请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2022年12月05日宏观经济专题研究聚焦经济高质量发展（上篇）核心观点经济研究·宏观专题证券分析师：董德志联系人：薛冰021-609331580755-81981373dongdz@guosen.com.cnxuebing1@guosen.com.cnS0980513100001基础数据固定资产投资累计同比5.80社零总额当月同比-0.45出口当月同比-0.30M211.80市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《宏观经济专题研究-存单波动为哪般？》——2022-11-10《宏观经济专题研究-2023年中国出口同比增速下行幅度测算》——2022-11-07《宏观经济专题研究-国内食品价格快速上涨，CPI同比或在8月突破3%》——2022-07-23《2022年中期中国宏观经济展望-增长的修复》——2022-06-19我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。二十大报告指出“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”。围绕经济高质量发展，我国在创新、协调、绿色、开放、共享等方面制定了专门的鼓励扶持政策，包括国务院2018年出台《关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》，2022年工信部等部门出台《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》，2018年生态环境部印发《关于生态环境领域进一步深化“放管服”改革，推动经济高质量发展的指导意见》，2018年国务院出台了《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》，2019年国家工信部印发《关于加快培育共享制造新模式新业态促进制造业高质量发展的指导意见》。近些年来，我国经济高质量发展取得显著成绩。在创新发展方面，国内发明专利授权数、技术市场成交额等的年均复合增长率达到20%以上；在协调发展方面，城乡协调正在逐步推进，产业发展更加均衡；在绿色发展方面，我国PM2.5浓度不断下降，城市建成区绿化覆盖率不断提升；在开放发展方面，我国实行高水平投资自由化便利化政策，实际使用外资金额从2000年的594亿美元，上升至2021年的1444亿美元，年均复合增长率达4.3%。在共享发展方面，公共设施管理业固定资产投资额和公共管理社会组织城镇就业人数近些年都出现较快增长。本文运用熵权法，在创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展、共享发展的框架下，对经济高质量发展水平进行了测算。测算结果表明，高质量发展总指数总体表现出增长的趋势，从2010年的季度平均22.34增长到2021年的季度平均66.47，增长近三倍。从同比增速来看，高质量发展指数增速波动较为明显，增长率较高的时期出现在2015年Q3、2018年Q1和2021年Q1，增速较低的时期出现在2014年Q1、2017年Q3、2018年Q4和2020年Q1。总指数增速上涨较快的阶段包括2014年Q1到2015年Q3、2017Q3到2018年Q1、2020年Q1到2021年Q1。经济高质量发展指数与GDP走势和波动较为类似，增速差距较大。对比经济高质量发展指数与GDP走势可以看出，两者在发展趋势上保持一致，都表现出波动中增长的态势；在整体波动方面，两者高点和低点出现的时期较为吻合；在季度变动上，两者多数年份都表现出第四季度高于前三季度的状态。从区别来看，GDP2010年以来的增速更大，相比较而言经济高质量发展指数的增速稍显平缓；在增速方面，两者具有一定差距，2016年后各年高质量发展指数第二、三季度的数据与第四季度较为接近，而GDP在部分年的第四季度与前两季度差距较大。风险提示：政策调整滞后，经济增速不及预期，海外通货膨胀及地缘冲突造成的负面影响。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1.引言..................................................................................................................................................42.经济高质量发展相关政策..............................................................................................................42.1经济高质量发展的国家政策.......................................................................................................................42.2经济高质量发展的细分领域政策...............................................................................................................52.3经济高质量发展的地方政策.......................................................................................................................73.经济高质量发展现状....................................................................................................................103.1创新发展现状.............................................................................................................................................103.2协调发展现状.............................................................................................................................................113.3绿色发展现状.............................................................................................................................................123.4开放发展现状.............................................................................................................................................123.5共享发展现状.............................................................................................................................................134.经济高质量发展测算....................................................................................................................134.1测算指标......................................................................................................................................................134.2测算方法......................................................................................................................................................144.3测算结果......................................................................................................................................................155.高质量发展指数与传统总量指标的对比....................................................................................18风险提示............................................................................................................................................21请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：高质量发展政策时间线...................................................................................................................................5图2：经济高质量发展——“创新、协调、绿色、开放、共享”....................................................................10图3：国内发明专利授权数（项）.........................................................................................................................11图4：技术合同数量（项）.....................................................................................................................................11图5：技术市场成交额（亿元）.............................................................................................................................11图6：城乡居民可支配收入（元）.........................................................................................................................12图7：第三产业占GDP的比重（%）.......................................................................................................................12图8：PM2.5年平均浓度（μg/m³）.......................................................................................................................12图9：城市建成区绿化覆盖率（%）.......................................................................................................................12图10：对外承包工程业务完成额（亿美元）.......................................................................................................13图11：实际利用外资总额（亿美元）...................................................................................................................13图12：公共设施管理业固定资产投资额（亿元）...............................................................................................13图13：公共管理和社会组织城镇就业人数（万人）...........................................................................................13图14：经济高质量发展指数测算结果及增速（%，右轴）.................................................................................16图15：创新发展指数及增速（%，右轴）.............................................................................................................17图16：协调发展指数及增速（%，右轴）.............................................................................................................17图17：绿色发展指数及增速（%，右轴）.............................................................................................................17图18：开放发展指数及增速（%，右轴）.............................................................................................................17图19：共享发展指数及增速（%，右轴）.............................................................................................................18图20：GDP（亿元）与高质量发展指数（右轴）对比.........................................................................................18图21：高质量发展指数增速（%）与名义GDP增速（%）对比...........................................................................19图22：高质量发展指数增速（%）与实际GDP增速（%）对比...........................................................................19表1：经济高质量发展细分领域政策.......................................................................................................................6表2：促进经济高质量发展的地方政策...................................................................................................................8表3：经济高质量发展的测算变量.........................................................................................................................14表4：经济高质量发展测算变量的权重.................................................................................................................16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告41.引言我国经济近些年来增长迅速，2021年我国GDP达到114.37万亿元，是2010年GDP（41.21万亿元）的2.78倍，这十余年间，我国GDP在多数年份保持10%左右的增长速度，虽然受到新冠肺炎疫情的影响，中国经济的恢复及增长速度在世界主要国家中名列前茅。然而，经济高速增长不代表经济高质量发展，当前我国经济发展过程中的结构性问题依然突出，经济发展不平衡、不充分问题依然存在，这在很大程度上影响了我国经济走向高质量发展。2017年党的十九大报告指出“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”，这表明我国已经从过去片面追求经济的高速度，转向追求经济发展的“高质量”，用“高质量发展”引领新时代中国经济社会发展的方向。经济高质量发展与资本市场密切相关。近些年来，ESG、社会价值投资、社会影响力投资等成为资本市场投资的热门领域，这些领域也与经济高质量发展密切相关，成为影响投资决策的重要方面。那么，如何对高质量发展水平进行细分，如何对经济高质量发展水平进行量化分析，量化后的高质量发展水平如何变化，高质量发展指数与GDP等传统变量有何异同，高质量发展指数如何解释资本市场的增长与波动，本文将对这些问题进行研究探索。2.经济高质量发展相关政策2.1经济高质量发展的国家政策2017年党的十九大报告首次提出“高质量发展”表述，指出“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”。2020年10月，党的十九届五中全会提出，“十四五”时期经济社会发展要以推动高质量发展为主题。2021年《十四五规划和2035年远景目标》指出：我国发展仍然突出，重点领域关键环节改革任务仍然艰巨，创新能力不适应高质量发展要求，农业基础还不稳固，城乡区域发展和收入分配差距较大，生态环保任重道远，民生保障存在短板，社会治理还有弱项。2022年党的二十大报告指出“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5图1：高质量发展政策时间线资料来源：中国政府网，国信证券经济研究所整理2.2经济高质量发展的细分领域政策我国围绕经济高质量发展，在创新、协调、绿色、开放、共享等方面制定了专门的鼓励扶持政策。在创新领域，国务院2018年出台《关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》，2020年国务院出台《关于促进国家高新技术产业开发区高质量发展的若干意见》。在协调领域，产业协调方面2020年国务院办公厅出台《关于促进畜牧业高质量发展的意见》，2021年国家文旅部等部门联合发布《关于深化“互联网+旅游”推动旅游业高质量发展的意见》，2022年工信部等部门出台《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》。在绿色领域，2018年生态环境部印发《关于生态环境领域进一步深化“放管服”改革，推动经济高质量发展的指导意见》，2019年生态环境部印发《关于进一步深化生态环境监管服务推动经济高质量发展的意见》，2022年国家工信部等部门印发《环保装备制造业高质量发展行动计划（2022－2025年）》。在开放领域，为促进贸易和资本的跨境流动，2018年国务院出台了《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》，2019年国务院印发《关于促进综合保税区高水平开放高质量发展的若干意见》，2021年商务部发布《“十四五”对外贸易高质量发展规划》。在共享领域，2019年国家工信部印发《关于加快培育共享制造新模式新业态促进制造业高质量发展的指导意见》，2020年国务院办公厅出台《关于建立健全养老服务综合监管制度促进养老服务高质量发展的意见》，2022年《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《促进我国社会保障事业高质量发展、可持续发展》。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告6表1：经济高质量发展细分领域政策类别时间名称部门主要内容创新2018《关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》国务院深入实施创新驱动发展战略，进一步激发市场活力和社会创造力，推动创新创业高质量发展、打造“双创”升级版2019《关于加快药学服务高质量发展的意见》国家卫健委推进实施健康中国战略，进一步转变药学服务模式，提高药学服务水平，满足人民群众日益增长的医疗卫生健康需要，加快药学服务高质量发展2020《关于推进中央企业知识产权工作高质量发展的指导意见》国资委与知识产权局全面推进中央企业知识产权工作高质量发展，加快培育具有全球竞争力的世界一流企业，增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力和抗风险能力2020《关于促进国家高新技术产业开发区高质量发展的若干意见》国务院进一步促进国家高新区高质量发展，发挥好示范引领和辐射带动作用2021《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》中共中央办公厅、国务院办公厅贯彻落实全国职业教育大会精神，推动现代职业教育高质量发展2022《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》国家发改委与能源局促进新时代新能源高质量发展2022《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》工信部等部门推动轻工业高质量发展2022《关于加快场景创新以人工智能高水平应用促进经济高质量发展的指导意见》科技部等六部门推动人工智能发展的决策部署，统筹推进人工智能场景创新，着力解决人工智能重大应用和产业化问题，全面提升人工智能发展质量和水平，更好支撑高质量发展协调2019《关于加快道路货运行业转型升级促进高质量发展意见》交通运输部等部门坚持远近结合、标本兼治、改革引领、创新驱动、综合治理，加快建设安全稳定、经济高效、绿色低碳的道路货运服务体系，促进道路货运行业高质量发展2020《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》国务院进一步优化集成电路产业和软件产业发展环境，深化产业国际合作，提升产业创新能力和发展质量2020《关于促进畜牧业高质量发展的意见》国务院办公厅促进畜牧业高质量发展、全面提升畜禽产品供应安全保障能力2021《关于深化“互联网+旅游”推动旅游业高质量发展的意见》国家文旅部等部门坚定不移建设网络强国、数字中国，持续深化“互联网+旅游”，推动旅游业高质量发展，更好发挥旅游业在促进经济社会发展、满足人民美好生活需要等方面的重要作用2021《关于推动数字文化产业高质量发展的意见》国家文旅部贯彻落实党中央、国务院决策部署，实施文化产业数字化战略，推动数字文化产业高质量发展2022《关于促进乡村民宿高质量发展的指导意见》国家文旅部、乡村振兴局等部门以推动高质量发展为主题，顺应人民群众乡村旅游消费体验新需求，推动乡村旅游提质升级，带动群众就业增收，为巩固拓展脱贫攻坚成果，全面推进乡村振兴战略作出积极贡献2022《关于加快推进冷链物流运输高质量发展的实施意见》交通运输部等部门进一步推动冷链物流运输高质量发展，更好满足人民日益增长的美好生活需要，服务加快构建新发展格局绿色2018《关于生态环境领域进一步深化“放管服”改革，推动经济高质量发展的指导意见》生态环境部进一步深化生态环境领域“放管服”改革，推动经济高质量发展和生态环境高水平保护，不断满足人民日益增长的美好生活需要和优美生态环境需要2019《关于进一步深化生态环境监管服务推动经济高质量发展的意见》生态环境部深化“放管服”改革，进一步优化营商环境，主动服务企业绿色发展，协同推进经济高质量发展和生态环境高水平保护，进一步深化生态环境监管服务推动经济高质量发展2022《环保装备制造业高质量发展行动计划（2022－2025年）》国家工信部等部门全面推进环保装备制造业持续稳定健康发展，提高绿色低碳转型的保障能力，制定本行动计划开放2018《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》国务院进一步促进外商投资稳定增长，实现以高水平开放推动经济高质量发展2019《关于推进贸易高质量发展的指导意见》中共中央、国务院加快培育贸易竞争新优势，推进贸易高质量发展请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告72019《关于促进综合保税区高水平开放高质量发展的若干意见》国务院推动形成全面开放新格局的决策部署，实行高水平的贸易和投资自由化便利化政策，以高水平开放推动高质量发展，将综合保税区建设成为新时代全面深化改革开放的新高地2021《“十四五”对外贸易高质量发展规划》商务部以推进贸易高质量发展为主题，推动高水平对外开放，推动国内国际双循环互促共进，为开启全面建设社会主义现代化国家新征程和推动构建人类命运共同体作出新贡献共享2019《关于加快培育共享制造新模式新业态促进制造业高质量发展的指导意见》国家工信部用共享理念将分散、闲置的生产资源集聚起来，弹性匹配、动态共享给需求方，加快培育共享制造新模式新业态，促进制造业高质量发展2019《关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见》国务院办公厅强化体育产业要素保障，激发市场活力和消费热情，推动体育产业成为国民经济支柱性产业，积极实施全民健身行动，让经常参加体育锻炼成为一种生活方式2019《关于坚持以人民健康为中心推动医疗服务高质量发展的意见》国家卫健委充分调动并发挥医务人员积极性、主动性，推动医疗服务高质量发展，保障医疗安全2020《关于建立健全养老服务综合监管制度促进养老服务高质量发展的意见》国务院办公厅深化“放管服”改革，建立健全养老服务综合监管制度，更好适应养老服务高质量发展要求，更好满足人民群众日益增长的养老服务需求2020《关于清理规范城镇供水供电供气供暖行业收费促进行业高质量发展的意见》国家发改委等部门理清价费关系、完善价格机制、提升服务质量，现就清理规范城镇供水供电供气供暖行业收费、促进行业高质量发展2021《关于推动公共文化服务高质量发展的意见》国家文旅部等部门进一步深化文化体制改革，发展社会主义先进文化，让人民享有更加充实、更为丰富、更高质量的精神文化生活，推动公共文化服务实现高质量发展2021《关于推动公立医院高质量发展的意见》国务院办公厅推动公立医院高质量发展，更好满足人民日益增长的医疗卫生服务需求2022《促进我国社会保障事业高质量发展、可持续发展》习近平总书记著作分析我国社会保障体系建设的现状，研究存在的问题，明确完善的思路，促进我国社会保障事业高质量发展、可持续发展资料来源：中国政府网，国信证券经济研究所整理2.3经济高质量发展的地方政策各地也出台了促进经济高质量发展的政策规划，加强创新、协调、绿色、开放、共享等领域的建设。在创新领域，深圳市2019年出台《关于打造国家知识产权强市推动经济高质量发展的工作方案》，黑龙江哈尔滨市2020年发布《推动“双创”平台高质量发展的若干政策》，北京市2021年发布《关于促进“专精特新”中小企业高质量发展的若干措施》，广东省2022年印发《关于构建推动高质量发展的标准体系的若干措施》，新疆2022年印发《关于强化科技创新支撑引领作用推动新疆经济社会高质量发展的意见》。在协调领域，国务院2021年出台《关于支持北京城市副中心高质量发展的意见》，辽宁省2022年印发《“十四五”城乡建设高质量发展规划》和《关于加快县域经济高质量发展的意见》，山东省2020年印发《落实“六稳”“六保”促进高质量发展政策清单》。在产业协调方面，河南省2019年出台《推进产业集聚区高质量发展行动方案》，湖北省2021年印发《湖北省制造业高质量发展“十四五”规划》，江苏省2021年印发《“十四五”制造业高质量发展规划》，2022年印发《关于进一步释放消费潜力促进消费加快恢复和高质量发展的实施意见》，河北省2022年发布《制造业高质量发展“十四五”规划》。在绿色领域，中共中央、国务院2021年印发《黄河流域生态保护和高质量发展规划纲要》，国务院2022年出台《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》，宁夏2022年出台《支持宁夏建设黄河流域生态保护和高质量发展先行区实施方案》。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告8在开放领域，陕西2018年印发《陕西省人民政府关于积极有效利用外资推动经济高质量发展的实施意见》。在共享领域，安徽省2018年印发《关于促进经济高质量发展的若干意见》，中共中央、国务院2021年发布《关于支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区的意见》，国务院2022年批复江西省和福建省《关于同意建设赣州、闽西革命老区高质量发展示范区的批复》，北京市2022年印发《北京市关于推动公立医院高质量发展的实施方案》，黑龙江2022印发《黑龙江省加快平台经济高质量发展的实施意见》。同时，各省还针对本省的优质产业出台促进高质量发展的扶持措施。天津市2021年出台了《天津市制造业高质量发展“十四五”规划》，广西2021年印发《广西传统产业转型升级高质量发展总体方案》，辽宁2021年出台《沿海经济带高质量发展规划》，四川2021年出台《四川省“十四五”中医药高质量发展规划》，国家能源局2022年印发《关于促进西藏能源高质量发展的指导意见》，黑龙江2022年印发《“十四五”药品安全及高质量发展规划》，内蒙古2022年发布《促进服务业高质量发展实施方案（2022版）》。表2：促进经济高质量发展的地方政策省市时间名称部门内容北京市2021《关于支持北京城市副中心高质量发展的意见》国务院深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，进一步支持城市副中心高质量发展2021《北京市关于促进“专精特新”中小企业高质量发展的若干措施》北京市促进中小企业发展工作领导小组进一步激发中小企业创新创造活力，加快推动“专精特新”企业梯队培育和高质量发展2022《北京市关于推动公立医院高质量发展的实施方案》北京市人民政府办公厅印加强医学科技创新能力建设，更好服务首都功能，更好服务人民健康，打造公立医院高质量发展北京模式天津市2021《天津市制造业高质量发展“十四五”规划》天津市工信局大力发展战略性新兴产业,加速制造业高端化、智能化、绿色化发展,全面提升产业链供应链竞争力,着力构建现代工业产业体系。2022《促进天津市工业高质量发展政策体系汇编》天津市发改委落实制造业立市战略，推动产业转型升级，构建现代工业产业体系，提高政策利用效率广东省2019《深圳市关于打造国家知识产权强市推动经济高质量发展的工作方案》广东省深圳市人民政府打造知识产权的生态圈，推进知识产权证券化和交易中心建设，创办深圳市中小企业知识产权辅导学院，深圳市知识产权保护站，将知识产权上升到民营企业竞争力的高度，为民营企业创新赋能2022《关于支持东莞新时代加快高质量发展打造科创制造强市的意见》广东省人民政府推动东莞全面提升发展能级，顺应新时代要求加快高质量发展，打造科技创新和先进制造业强市，增强珠三角地区核心引擎的战略支撑2022《关于构建推动高质量发展的标准体系的若干措施》广东省人民政府加强广东省标准化工作，更好发挥标准化在推进治理体系和治理能力现代化中的基础性、引领性作用广西壮族自治区2021《广西传统产业转型升级高质量发展总体方案》广西壮族自治区发改委坚持政策为大、项目为王、环境为本、创新为要，强龙头、补链条、聚集群，推动传统产业转型升级，促进制造业高质量发展2021《关于加快推动广西资本市场高质量发展的意见》广西壮族自治区人民政府持续推动我区资本市场高质量发展和上市公司质量提升，充分发挥资本市场在推动工业高质量发展2021《广西北部湾经济区高质量发展“十四五”规划》广西壮族自治区人民政府推动北部湾经济区更好服务西部大开发、西南中南地区开放发展和国家“一带一路”建设，更好发挥建设新时代中国特色社会主义壮美广西的龙头引领作用2022《关于促进铝产业高质量发展的决定》广西壮族自治区十三届人大常委会第三十三次会议支持铝产业发展，将推动广西铝产业高端化、智能化、绿色化，加快全产业链优化升级黑龙江省2020《哈尔滨市推动“双创”平台高质量发展的若干政策》黑龙江省哈尔滨市人民政府推动小型微型企业创业创新基地高质量发展，全面推动“六保六稳”工作2022《黑龙江省“十四五”药品安全及高质量发展规划》黑龙江省人民政府不断提高药品安全保障水平，应对重大突发公共卫生事件，保护和促进公众健康，推动医药产业高质量发展2022《黑龙江省加快平台经济高质量发展的实施意见》黑龙江省人民政府加快平台经济高质量、跨越式发展辽宁省2021《辽宁沿海经济带高质量发展规划》辽宁省人民政府完善区域协调发展机制，全面推进更高水平对外开放，以辽宁沿海经济带高质量发展推动东北振兴取得新突破2022《辽宁省“十四五”城乡建设高质量发展规划》辽宁省人民政府贯彻落实绿色低碳智慧发展理念，以实施城市更新行动和乡村建设行动为抓手，着力推动辽宁城乡建设高质量发展。2022《关于加快县域经济高质量发展的意见》辽宁省人民政府统筹城乡融合发展，形成优势互补、良性互动的发展局面，抬高全省经济高质量发展底板吉林省2021《关于加快推动全省国家级吉林省人民政府构建现代产业体系，推动绿色集约发展，推动全产业链发展，支持科技大请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告9开发区高质量发展的实施意见》市场、技术转移机构、新型研发机构等优先在国家级开发区建设布局安徽省2018《关于促进经济高质量发展的若干意见》安徽省委、省政府要全面振兴县域经济，对县域实施分类考核，并设立了相应的鼓励资金，在土地等发展要素上给予明确的支持2021《合肥市促进消费高质量发展政策实施细则》安徽省合肥市商务局与财政局支持市内消费产业发展宁夏回族自治区2022《支持宁夏建设黄河流域生态保护和高质量发展先行区实施方案》宁夏回族自治区人民政府坚持以水定城、以水定地、以水定人、以水定产，坚定不移走绿色低碳发展道路，打好环境问题整治、深度节水控水、生态保护修复攻坚战，扎实推进黄河大保护，确保黄河安澜，建设人与自然和谐共生的美好家园新疆维吾尔自治区2022《关于强化科技创新支撑引领作用推动新疆经济社会高质量发展的意见》新疆维吾尔自治区人民政府从加强高质量科技供给、增强科技战略支撑力量、强化企业创新主体地位、加大科技投入力度等方面作出部署，为提升新疆区域科技创新综合能力、实现经济社会高质量发展赋能西藏自治区2022《内蒙古自治区促进服务业高质量发展实施方案（2022版）》国家能源局从资源供应体系建立、清洁能源基地建设、能源基础设施完善、服务保障能力提升等方面提出了2025年和2035年的发展目标，部署了六个方面的重点任务内蒙古自治区2022《关于推进人工影响天气工作高质量发展的意见》内蒙古自治区人民政府牵头抓总，全面统筹服务业各领域、各行业，是促进服务业发展的“纲”2022《包头市支持工业高质量发展政策清单》内蒙古自治区包头市人民政府坚持稳中求进工作总基调，着力激发市场主体活力，推动工业高质量发展贵州省2022《推动毕节高质量发展规划》贵州省人民政府加快推进新型工业化、新型城镇化、农业现代化、旅游产业化，努力把毕节建设成为百姓富、生态美、活力强的示范区四川省2018《关于全面推动高质量发展的决定》四川省第十一届委员会第三次全体会议支持成都建设全面体现新发展理念的国家中心城市，主动融入“一带一路”建设和长江经济带发展，高水平建设中国（四川）自由贸易试验区2021《四川省“十四五”药品安全及高质量发展规划》四川省人民政府产业高质量发展成效明显，现代化药品安全治理体系初步形成，药品监管事业和医药产业高质量发展同促互进新格局基本建立2021《四川省“十四五”中医药高质量发展规划》四川省人民政府以中医药强省、强市、强县“三强”建设为抓手，围绕示范区改革创新10个方面大胆闯大胆试，建设成为中医药创新改革的策源区2021《四川省推动公立医院高质量发展实施方案》四川省人民政府全力打造国内一流高水平医院，推动优质医疗资源扩容下沉，发挥公立医院在城市医疗集团中的牵头作用山东省2020《落实“六稳”“六保”促进高质量发展政策清单》山东省人民政府为深入贯彻中央经济工作会议精神，落实“六稳”“六保”任务，促进经济社会高质量发展2022《2022年“稳中求进”高质量发展政策清单》山东省人民政府扩大有效需求，稳定经济运行，加快动能转换，强化要素保障，支持社会民生事业2022《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》国务院支持山东在深化新旧动能转换基础上，着力探索转型发展之路，进一步增强区域发展活力动力，加快推动绿色低碳高质量发展河北省2019《省推进产业集聚区高质量发展行动方案》河南省人民政府以制造业高质量发展为核心任务，为持续深化转型发展攻坚、加快构建现代化经济体系提供有力支撑江苏省2021《江苏省“十四五”制2021造业高质量发展规划》江苏省人民政府聚焦新兴领域、突出特色优势，全力打造6个综合实力国际领先或国际先进的先进制造业集群，培育10个综合实力国内领先的先进制造业集群2022《关于进一步释放消费潜力促进消费加快恢复和高质量发展的实施意见》江苏省发展改革委针对中长期制约消费的体制机制障碍，通过稳市场主体、稳就业促增收、增加公共消费、优化市场环境、强化政策支持等，进一步推动解决“堵点”“难点”“痛点”问题，持续改善居民消费预期湖北省2021《湖北省制造业高质量发展“十四五”规划》湖北省人民政府打造“光芯屏端网”核心产业集群，建成全国重要的专用汽车基地及示范区、新能源和智能汽车研发生产示范区2022《武汉市加快推进总部经济高质量发展政策措施》湖北省武汉市人民政府进一步引进、培育和壮大总部企业，加快推进总部经济高质量发展，优化产业结构，提升城市功能，增强城市资源整合力和辐射带动力，有效支撑现代化大武汉建设浙江省2021《关于支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区的意见》中共中央、国务院支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区，支持浙江高质量发展陕西省2018《陕西省人民政府关于积极有效利用外资推动经济高质量发展的实施意见》陕西省人民政府营造更加公平透明便利、更有吸引力的投资环境，促进外商投资稳定增长，建设内陆改革开放新高地，助力经济高质量发展2021《陕西省“十四五”服务业高质量发展规划》陕西省人民政府推进实施数字赋能工程，实施融合发展工程，推进实施平台优化工程，推进实施品牌创建工程，推进实施主体培育工程，切实增强发展后劲中部地区2021《关于新时代推动中部地区高质量发展的指导意见》中共中央政治局在高质量发展体制机制建设等方面取得显著进展，有力推动我国发展朝着更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更为安全的方向前进黄河流域2021《黄河流域生态保护和高质量发展规划纲要》中共中央、国务院促进全流域高质量发展、改善人民群众生活、保护传承弘扬黄河文化，让黄河成为造福人民的幸福河江西省、福建省2022《关于同意建设赣州、闽西革命老区高质量发展示范区的批复》国务院建设赣州、闽西革命老区高质量发展示范区，继承发扬井冈山精神、苏区精神、长征精神、老区精神，把革命老区建设得更好，让老区人民过上更好生活，打造新时代革命老区振兴发展的样板湖南省、吉林省、山西省和重庆市等2022《推进新时代人力资源服务业高质量发展见》多省人社厅支持人力资源服务业发展资料来源：中国政府网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告103.经济高质量发展现状近些年来，我国经济发展质量不断提高，高质量发展水平不断提升。“经济高质量发展”对经济发展水平提出了更高的要求。新时代不仅仅追求GDP的增长，必须更加突出发展理念，坚定不移贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，推动高质量发展。经济高质量发展与“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念一脉相承，所以学者们多依据这一划分方式把经济高质量发展分成创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展、共享发展五个部分，并在每个部分分别选取相关变量衡量其发展水平。图2：经济高质量发展——“创新、协调、绿色、开放、共享”资料来源：十九大报告，中央党校，国信证券经济研究所整理3.1创新发展现状创新发展是我国经济高质量发展最为重要的方面之一，创新驱动可以为经济带来源源不断的内生动力，为综合国力的提升提供重要支撑。近些年来，我国创新投入不断增加，创新水平不断提升，国内发明专利授权数从2002年的第一季度的1366项，提升到2022年第三季度的195991，年均复合增长率达到27.4%。技术合同数量从2013年第一季度的44316项，提升到2022年第三季度的184809项。技术市场成交额从2013年第一季度的1139.6亿元，提升到2022年第三季度的10100.9亿元，年均复合增长率达25.8%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告11图3：国内发明专利授权数（项）图4：技术合同数量（项）资料来源：科学技术部火炬高技术产业开发中心，国信证券经济研究所整理资料来源：科学技术部火炬高技术产业开发中心，国信证券经济研究所整理图5：技术市场成交额（亿元）资料来源：科学技术部火炬高技术产业开发中心，国信证券经济研究所整理3.2协调发展现状协调发展解决的是发展不平衡的问题，在我国城乡发展不均衡、产业发展不平衡等问题依然存在，需要在经济发展过程中进行统筹协调，增强经济发展的整体性。城乡协调是我国经济协调发展的重要方面，近些年城乡协调稳步推进，城镇居民可支配收入从2010年的19109元，上升到2021年的47412元。乡村居民可支配收入从2010年的6272增长到2021年的18931元，可支配收入的城乡比值从2010年的3.05降低到2021年的2.51。第三产业的比重是衡量经济发展产业协调程度的重要指标，从2010年的39%上升到2022年的54.9%，产业发展更加均衡。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告12图6：城乡居民可支配收入（元）图7：第三产业占GDP的比重（%）资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理3.3绿色发展现状绿色发展是通过“人与自然和谐发展”提高经济发展的质量，降低经济发展对环境的污染。通过绿色发展，才能实现经济规律和自然规律的协调，才能走可持续发展之路。近些年来我国绿色发展效果显著，在生态利用、环境保护、ESG等方面有较好的表现。PM2.5浓度自2014年的7224μg/m³，下降到2021年的995μg/m³。城市建成区绿化覆盖率从2015年的40.1%，上升至2021年的42.5%。图8：PM2.5年平均浓度（μg/m³）图9：城市建成区绿化覆盖率（%）资料来源：国家统计局、国家环保部，国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理3.4开放发展现状开放发展是新发展格局的组成部分，是国内国际双循环的重要一环，通过高水平对外开放在国内国际两个市场配置资源，形成商品和资本的高效流动。近些年来我国实行高水平投资自由化便利化政策，在贸易和投资领域优化营商环境，在进出口和跨境资本流动等方面有了较大提升。对外承包工程业务完成额从2010年的948亿美元增长到2021年的1549亿美元。实际使用外资金额从2000年的594亿美元，上升至2021年的1444亿美元，年均复合增长率达4.3%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告13图10：对外承包工程业务完成额（亿美元）图11：实际利用外资总额（亿美元）资料来源：国家统计局，工信部，国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理3.5共享发展现状共享发展解决的是经济发展是否惠及广大民众的问题，在经济发展的同时解决民生关注的基本问题，加强基本公共服务均等化，提高教育质量和教育公平，把经济发展的成果为人民群众所共享。近些年来我国共享发展水平不断提升，公共设施管理业固定资产投资额从2010年的18035亿元增长到2017年的68262亿元，此后几年保持平稳的发展趋势；公共管理和社会组织城镇就业人数从2010年的5623万人，增加到2021年的7943亿元。图12：公共设施管理业固定资产投资额（亿元）图13：公共管理和社会组织城镇就业人数（万人）资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理资料来源：国家统计局，中国统计年鉴，国信证券经济研究所整理4.经济高质量发展测算4.1测算指标为符合新发展理念的价值导向，且与国内较多研究保持一致，本文按照前文所设定的创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展、共享发展的框架对高质量发展进行分解，并在此框架下进行测算指标的选取。在指标选取上主要考虑以下方面：第一，由于本文所设定的是季度数据，考虑数请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告14据可得的指标；第二，在指标特点上，没有选取同比变动值，尽量选取绝对值指标；第三，在指标对经济高质量发展的影响方向上，采用正向指数和负向指数相结合，正向指数是指指数增加会对经济高质量发展有正向影响，负向指数是指指数增加会对经济高质量发展有负向影响；第四，为平衡各分类的指标数量，每个分类选取了五项高质量评价指标。由此，本文选取了技术市场成交额等五项指标衡量创新发展水平，选取了城乡最低生活保障人数占总人口比例等五项指标衡量协调发展水平，选取了36城市居民生活污水处理费等五个指标衡量绿色发展水平，选取了进口金额等五项指标衡量开放发展水平，选取了公共设施管理业固定资产投资完成额等五项指标衡量共享发展水平。计算中，缺失数据用相邻数据补足，所选变量、单位及影响方向如下表所示。表3：经济高质量发展的测算变量分类变量名称变量单位影响方向资料来源创新发展技术市场成交额亿元正国家统计局研究与试验发展(R&D)经费支出占国内生产总值比例%正国家统计局科学研究、技术服务和地质勘查业固定资产投资完成额亿元正国家统计局高新技术产品出口金额万美元正海关总署发明专利授权数个正国家统计局协调发展城乡最低生活保障人数占总人口比例%负民政部城乡消费水平对比（农村居民=1）/负国家统计局社会保障和就业的公共财政支出亿元正国家统计局城镇与农村最低生活保障人数差距人负民政部第三产业GDP累计同比贡献率%正国家统计局绿色发展36城市居民生活污水处理费元/吨负国家发改委338个城市平均中度污染天数比例%负中国环境监测总站大气污染防治设备产量台(套)正国家统计局四大高耗能制造业用电量千万瓦时负Wind单位GDP能耗（累计同比）%负国家统计局开放发展进口金额亿美元正海关总署出口金额亿美元正海关总署人民币对外直接投资金额亿元正中国人民银行实际使用外资金额亿美元正商务部对外承包工程业务完成额亿美元正商务部共享发展公共设施管理业固定资产投资完成额亿元正国家统计局公共管理、社会保障和社会组织固定资产投资完成额亿元正国家统计局电信、广播电视和卫星传输服务固定资产投资完成额亿元正国家统计局公共管理和社会组织城镇就业人数万人正国家统计局城乡社区事务公共财政支出亿元正国家统计局资料来源：国家统计局、海关总署、民政部、国家发改委、商务部、中国人民银行、Wind、国信证券经济研究所整理4.2测算方法在确定了对经济高质量发展的分解框架和计算指标之后，本文借鉴王婉等（2022）的研究，运用熵权法对经济高质量发展指数进行测算。熵权法可以较好地反映指标变化，并且对权重的计算较为客观，降低了主观因素的影响，使评价结果更加准确、科学。具体计算步骤为：第一步：数据标准化由于所选数据单位不同且变量之间单位差别较大，需要首先对数据进行标准化处理，去掉数据的量纲。当xi,t为正向指标时，计算方法为：当xi,t为负向指标时，计算方法为：请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告15其中，zi,t表示i指标在t时间经过正向化或逆向化处理后的得分值，xi,t表示i指标在t时间的原始观测值，max(xi)表示i指标观测值中的最大值，min(xi)表示i指标观测值中的最小值。第二步：确定权重在计算各地区的综合得分前，需要对原始观测值进行标准化后的各项指标进行赋权，主要过程如下：按如下公式计算第i个指标的熵值Hi：m为本研究的m个时期。fi,t表示第i个指标，第t个时间指标值的比重。计算第i个指标的熵权，计算过程如下：n为本研究的n个评价指标第三步：计算分项指标及总指标对指标完成赋权后，采用线性加权法计算各时间t的细分指标z值，并加总各细分指标得出时间t的经济高质量发展综合指数Zt：4.3测算结果本文进一步按照所选取的高质量发展评价指标与测算方法测算经济高质量发展指数及各细分指数，首先计算出各指标的权重，变量权重及分类权重如下表所示。由计算结果可以看出，创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展、共享发展五个分类指标的权重较为平均，都在20%左右，其中创新发展和开放发展的权重较高，绿色发展和共享发展的权重较低。各指标的权重也较为平均，在3%-6%之间，权重较高的指数包括技术市场成交额、人民币对外直接投资金额等（分别占比5.64%、5.08%），权重较低的指数包括公共管理、社会保障和社会组织固定资产投资完成额、出口金额等（分别占比3.36%、3.56%）。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告16表4：经济高质量发展测算变量的权重分类变量名称权重（%）创新发展（21.32%）技术市场成交额5.64研究与试验发展(R&D)经费支出占国内生产总值比例3.83科学研究、技术服务和地质勘查业固定资产投资完成额4.08高新技术产品出口金额3.62发明专利授权数4.15协调发展（20.19%）城乡最低生活保障人数占总人口比例4.75城乡消费水平对比（农村居民=1）3.95社会保障和就业的公共财政支出4.00城镇与农村最低生活保障人数差距4.21第三产业GDP累计同比贡献率3.28绿色发展（18.97%）36城市居民生活污水处理费4.28338个城市平均中度污染天数比例3.41大气污染防治设备产量4.31四大高耗能制造业用电量3.63单位GDP能耗（累计同比）3.34开放发展（20.32%）进口金额3.58出口金额3.56人民币对外直接投资金额5.08实际使用外资金额3.97对外承包工程业务完成额4.12共享发展（19.21%）公共设施管理业固定资产投资完成额3.94公共管理、社会保障和社会组织固定资产投资完成额3.36电信、广播电视和卫星传输服务固定资产投资完成额3.98公共管理和社会组织城镇就业人数4.17城乡社区事务公共财政支出3.76资料来源：Wind，国信证券经济研究所测算在得出各指标的权重后，按照高质量发展指数和各细分指数的计算公式，计算出经济高质量发展指数的得分。由于本文采用的是季度数据，存在一定的季节波动，所以计算增速时采用同比增速。由计算结果可以看出，高质量发展总指数总体表现出增长的趋势，从2010年的季度平均22.34增长到2021年的季度平均66.47，增长近三倍。同时，高质量发展指数也表现出明显的季节波动，第一季度得分一般在全年较低，多数第四季度得分高于前三季度。从同比增速来看，高质量发展指数增速波动较为明显，增长率较高的时期出现在2015年Q3、2018年Q1和2021年Q1，增速较低的时期出现在2014年Q1、2017年Q3、2018年Q4和2020年Q1。总指数增速上涨较快的阶段包括2014年Q1-2015年Q3、2017Q3-2018年Q1、2020年Q1-2021年Q1。图14：经济高质量发展指数测算结果及增速（%，右轴）资料来源：Wind，国信证券经济研究所测算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告17创新发展指数表现出整体上升的趋势，指数数值从2010年的不足5，增长到2021年的20左右。从指数增速来看，2010-2014年由于科技领域的投入增加较快，创新发展指数的增速也较高，2014年之后增速进入稳定波动的时期，此阶段增速较高的时期为2021年Q1，增速较低的时期为2014年Q1。协调发展指数总体上呈上升的趋势，2015年之前较为平稳，指数保持在4-8的区间内，2015-2018年指数开始较快增长，从7左右增长到17左右，2018年以后，指数又保持的平稳的趋势，保持在16左右。从指数增速来看，波动的周期性较强。2014年Q3之前，指数增速呈现小范围波动，此后指数增速上市加快，同时波动也加大，2015年Q3增长率最高，此后波动下降，2020年Q3增速最低，此后开始回升。图15：创新发展指数及增速（%，右轴）图16：协调发展指数及增速（%，右轴）资料来源：Wind，国信证券经济研究所测算资料来源：Wind，国信证券经济研究所测算绿色发展指数总体上呈现出平稳的态势，近些年指数波动较大，且略有下降。从增速来看2013年Q4之前指数的增速波动较小，此后波动有所增加，增速较大的值出现在2014年Q4、2016年Q3、2020年Q1、2021年Q4，增速的低点出现在2016年Q1、2017年Q4、2020年Q4。开放发展指数表现出明显的增长趋势，指数数值从2010年的3左右，增加到2021年的15左右，增长幅度较大。从指数增速来看，2015年之前指数增速呈小范围波动，2015年之后指数增速的周期性波动较为明显，增速高点出现在2015年Q3、2018年Q1和2021年Q1，增速低点出现在2017年Q1、2019年Q1和2022年Q3。图17：绿色发展指数及增速（%，右轴）图18：开放发展指数及增速（%，右轴）资料来源：Wind，国信证券经济研究所测算资料来源：Wind，国信证券经济研究所测算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告18共享发展指数总体上呈现出上升的趋势，指数从2010年的4左右，增长到2021年的14左右。从指数增速来看，波动较为平稳，2016年之前，增长率围绕20%进行波动，2016年之后增长率围绕5%左右进行波动。指数增速的较高值出现在2012年Q1、2015年Q1，2016年以后指数增速的高值出现在2019年Q1和2021年Q1。图19：共享发展指数及增速（%，右轴）资料来源：Wind，国信证券经济研究所测算5.高质量发展指数与传统总量指标的对比对比经济高质量发展指数与GDP走势可以看出，两者在发展趋势上保持一致，都表现出向上增长的态势；在整体波动方面，两者高点和低点出现的时期较为吻合；在季度变动上，两者多数年份都表现出第四季度高于前三季度的状态。从区别来看，GDP2010年以来的增速更大，相比较而言经济高质量发展指数的增速稍显平缓；在增速方面，两者具有一定差距，2016年后高质量发展指数第二、三季度的数据与第四季度较为接近，而GDP在部分年份的第四季度与前两季度差距较大。图20：GDP（亿元）与高质量发展指数（右轴）对比资料来源：wind，国信证券经济研究所测算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告19从高质量发展指数增速和名义GDP增速的对比可以看出，高质量发展指数增速在-10%到25%之间增减变动，波动幅度较大；名义GDP增速波动幅度较小，在2019年之前多在10%左右波动。高质量发展指数增速和名义GDP增速的一致性大体经历了三个阶段：在2014年之前两者的一致性较高，增速都表现出平稳下降的趋势；2014-2019年两者的一致性较低，高质量发展指数增速波动较大，而名义GDP增速的波动范围较小；2019年以后两者波动的一致性加大，都表现出剧烈的波动，并且波动方向和整体趋势基本一致。图21：高质量发展指数增速（%）与名义GDP增速（%）对比资料来源：wind，国信证券经济研究所测算与名义GDP增速相比较而言，2019年之前高质量发展指数增速与实际GDP增速的相关性更低，2019年之后，一致性较为相似。图22：高质量发展指数增速（%）与实际GDP增速（%）对比资料来源：wind，国信证券经济研究所测算通过对比经济高质量发展指数与GDP数值、经济高质量发展指数增速与GDP增速，可以看出以下方面：第一，经济高质量发展指数与GDP数值一致性较高，两者可以相互验证、相互预测；第二，近几年来GDP增速的波动范围较大，增加了GDP预测的难度，可以运用经济高质量发展指数的增减变动方向分析经济发展走势。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告20同时，高质量发展指数及其增速还可以运用于解释资本市场的发展与波动，对于分析相关指数及行业的走势具有一定的意义。【参考文献】[1]王婉,范志鹏,秦艺根.经济高质量发展指标体系构建及实证测度[J].统计与决策,2022,38(03):124-128.请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告21风险提示政策调整滞后，经济增速不及预期，海外通货膨胀及地缘冲突造成的负面影响。证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。国信证券投资评级类别级别说明股票投资评级买入股价表现优于市场指数20%以上增持股价表现优于市场指数10%-20%之间中性股价表现介于市场指数±10%之间卖出股价表现弱于市场指数10%以上行业投资评级超配行业指数表现优于市场指数10%以上中性行业指数表现介于市场指数±10%之间低配行业指数表现弱于市场指数10%以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046总机：0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032