如何认识新型电力系统下的火电价值？-天风证券

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 公用事业 证券研究报告 2022 年 09 月 06 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 郭丽丽 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520030001 guolili@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《公用事业-行业研究周报:国企改革第五篇：国家能源集团勇做能源供应“压舱石”》 2022-08-29 2 《公用事业-行业研究周报:为何需要容量电价？》 2022-08-17 3 《公用事业-行业点评:明确以专项融资解决增量补贴缺口，板块估值修复可 期》 2022-08-17 行业走势图 如何认识新型电力系统下的火电价值？ 本周专题： 今年入夏以来我国多地长时间极端性高温导致用电负荷大增，电网压力显著增大，部分地区启动有序用电措施，多地缺电的现实情况重新引发市场对火电价值的讨论。本周我们将对新型电力系统下火电角色定位进行系统性分析，从而为市场深入认识火电价值提供参考。 核心观点： 新能源出力受制于不稳定性，供电能力不足带来电力缺口 双碳目标下，新能源装机维持高增速，装机规模占比不断提升，截至 2021年底，我国可再生能源发电累计装机达到 10.63 亿千瓦，占总发电装机容量的 44.8%。而新能源出力受制于不稳定性，电力供应能力相对不足，从而导致多地区电力供应紧张，甚至出现电力缺口，而伴随国内电力需求量持续增加，未来全国电力供应保障压力仍然较大，电力供需紧张地区或将进一步增加。 新型电力系统下火电保供与调控价值凸显 保供方面，在风光等新能源出力水平相对较低的情况下，电力保供压力仍然需要常规电源分担，从各电源类型年平均利用小时数来看，核电、火电、水电的出力稳定性明显优于新能源发电。其中，火电作为我国目前的主力电源，其技术成熟度较高，火电厂工程量相对偏小，建设周期较短，同时其燃料供应保障性相对较强，因此火电仍是电力供应中不可或缺的主力电源；调控方面，火电灵活性改造具有改造效果好、性价比高、周期短等优点，可以在充分保障电网安全稳定运行的前提下，提升新能源消纳能力和系统灵活性，已成为提升新能源消纳能力和系统灵活性的重要方式。 火电投资建设积极性增强，价值向上游设备端传导 在火电价值被重新认识的情况下，政策对火电态度也出现转变，强调火电“压舱石”作用，提出要适度发展支柱性电源，保障转型期电力供应，在双碳目标下需要正确认识煤电的价值，加快推进...