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天风证券---汽车行业2023年度策略:与时偕行,行者常至免费下载

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1证券研究报告作者:行业评级:上次评级:行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明汽车强于大市强于大市维持2023年01月10日(评级)分析师 于特SAC执业证书编号:S1110521050003汽车行业2023年度策略:与时偕行,行者常至行业深度研究2•短期需求承压,23Q1后有望逐步修复。2022年我国汽车行业先后经历了疫情反复、供应链受限、原材料价格上涨等重重考验,2022年1-11月国内汽车产销分别完成2462.84万辆/2430.24万辆,同比+6.12%/+3.31%;乘用车产销分别完成2170.17万辆/2129.25万辆,同比+14.75%/+11.52%。与往年同期相比,四季度受到全国多地疫情反复的影响,汽车产销略显疲态,增速边际递减。22年购置税减半优惠政策的推出对车市增长起到明显促进作用,但下半年疫情反复在一定程度上影响了政策的实施效果,需求端承压。关于购置税及新能源补贴政策是否延续,相关政策文件或将在23年初正式出台,我们预计需求有望在23Q1见底,后续逐步修复。•需求中枢向上,自主品牌崛起,新能源有望延续强势增长。虽然22年11月国内汽车产销增速收窄,但仍有两处明显改善:1)乘用车市场自主品牌市占率提升延续,11月自主品牌市占率达54.4%,1-11月累计份额达49.2%;2)新能源汽车产销量持续提升,11月产销分别完成76.62万辆/78.49万辆,同比+68.23%/+75.13%,1-11月产销累计完成622.78万辆/604.10万辆,同比+104.70%/+100.89%,11月新能源汽车市占率达到33.72%。•我们认为2023年汽车行业整体需求中枢向上,国内新能源汽车销量预计952万辆,乘用车917万辆,商用车35万辆。主要由于:1)全国疫情防控政策持续优化,带动需求边际改善;2)芯片、电池原材料等关键物料的短缺情况缓解,已不是供给端的限制性因素;3)新能源购置税减免政策确定延续到23年底,燃油车购置税政策及新能源国补有望部分递延,实现平稳过度,刺激需求进一步释放。•2023年“分化”是主旋律。我们认为2023年愈加激烈的竞争格局将伴随着分化:1)燃油与新能源分化;2)新能源内部分化,凸显头部效应;3)零部件企业内部分化。天风汽车团队摘要3•看好电动化、智能化相关的整车及零部件公司。1)关注坚定电动化、智能化转型,并且新能源产品市场份额稳步提升的自主品牌;2)掌握混动核心技术并有新车型/平台布局的整车公司;3)深耕智能座舱、智能驾驶、高压快充等核心技术领域,产品换代+平台化建设初步完成,现金储备较为充足,近期回调较多的新势力造车企业;4)受益于智能化...

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