天然气行业系列深度(一)-全球天然气价格上涨潮：原因、趋势及影响-东亚前海证券

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业深度报告2022年08月01日全球天然气价格上涨潮：原因、趋势及影响——天然气行业系列深度（一）核心观点近期全球天然气价格持续高涨。全球天然气价格走高，截至 2022年 7 月 29 日，美国 Henry Hub 价格报 8.29USD/MMBtu，同比去年上涨104.19%；日韩 JKM 价格报 42.23USD/MMBtu，同比去年上涨 176.92%；截至 2022 年 7 月 27 日，荷兰 TTF 价格报 61.01USD/MMBtu，同比去年上涨 325.45%；英国 NBP 价格报 44.75USD/MMBtu，同比去年上涨204.84%。全球自然资源分布格局及贸易流向是本次天然气价格大涨的基础。从储量上来看，全球天然气分布集中。2020 年全球已探明天然气储量为188.1 万亿立方米，以伊朗、卡塔尔为代表的中东地区以及以俄罗斯为代表的独联体国家天然气储量占比分别为 40.3%、30.1%，占据全球天然气产量的绝大部分。从产量上来看，2021 年全球天然气产量约为 4.04 万亿立方米，北美以及独联体国家占据主要比重。在全球资源分布不均的影响下，每年亚太及欧洲地区需对天然气进行大量进口。俄乌局势及极端天气为当前外盘天然气价格上涨的主要原因。从欧洲的天然气进口来看，欧洲共有包含波斯尼亚、罗马尼亚等在内的十个国家完全依赖俄罗斯天然气进口；德国 49%天然气进口依赖于俄罗斯。俄乌战争开始后，俄罗斯几次降低“北溪一号”输送量，截至 2022 年 7月 25 日，“北溪一号”天然气输送量仅为满负荷运行的 19.8%。气候方面，2022 年 7 月 19 日伦敦最高气温达 40 摄氏度，这一温度刷新了英国自有温度记录以来的最高气温。在高温的影响下，欧洲当地的水力发电设施供电量将有所下滑，从而加剧当前的用电、用气需求。天然气是最清洁的一次能源，远期需求将稳步提升。天然气具备热值较高、几乎不含有害物质、发电碳排放低等属性，是最清洁的一次能源。天然气的平均低位发热量为 51,498kJ/kg，在所有常见能源中热值最高；平均度电的二氧化碳排放量为 490g，相较于燃煤、燃油可分别减少330g、210g。全球天然气消费量稳步增长，2021 年全球天然气消费量约为 4037.46 亿立方米。目前各国致力于实现净零排放目标，中国设定 2030年实现碳达峰目标，印度计划到 2030 年实现碳减排 10 亿吨。政策端对清洁能源的推动将持续提升天然气需求。外盘天然气涨价或带动我国燃气价格上行。自俄乌冲突以来，我国LNG 价格高涨。截至 2022 年 7 月 29 日，我...