请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 基础化工 [Table_IndustryInfo] 化工 2022 年度投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 12 月 14 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 “双碳”背景下的化工行业投资方向 2022 年化工行业投资方向： 现阶段，我国化工行业仍处于重要战略机遇期，行业产业结构优化升级潜力仍然十分巨大，在“碳中和”、“碳达峰”的背景下，新能源上游材料领域迎来重大的发展机遇；此外，“能耗双控”政策的长期执行和近期高能耗相关工业品电价市场化的放开，将长期推升高能耗化工产品的生产成本，因此，未来化工企业用能方式、生产排放问题、新能源和新材料的制造、消费习惯都将面临巨大的变革。进入被动补库存阶段加剧化工行业供需格局的不确定性，我们建议 2022 年化工行业把握结构性投资机会：新能源行业上游关键化工材料供需错配仍然持续较长时间，行业景气度仍然保持较长时间，同时聚焦需求拉动持续增长及行业景气度反转的化工细分行业。 投资主线 1：光伏等一次能源消费比重不断提升，锂电等二次能源助力碳减排，拉动上游化工品需求快速增长：我们看好（1）光伏产业链中：三氯氢硅、光伏胶膜上游的 EVA 等细分行业的高景气度；（2）锂电产业链中：正极材料上游的磷酸-磷酸铁-磷酸铁锂的产业链；(3)海外政策拉动生物柴油需求爆发性增长，看好国内生物柴油行业的高速成长。 投资主线 2：能耗双控要求淘汰高污染、高能耗的“双高”落后产能，我们看好现有“双高”产能行业景气度，以及下游具备新能源、新材料等需求快速增长的行业：我们看好双酚 A、甜味剂、轮胎等化工细分行业的投资机会。 风险提示 原油价格大幅波动；海外疫情恢复不及预期；化工产品下游需求不及预期。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 600309 万华化学 买入 102.9 322,922.9 8.1 8.5 12.7 12.1 600426 华鲁恒升 买入 30.8 64,983.6 4.5 4.6 6.9 6.8 002597 金禾实业 买入 50.0 28,034.3 0.8 2.3 65.8 22.2 600955 维远股份 买入 48.0 26,400.0 4.0 4.5 12.1 10.8 601058 赛轮轮胎 买入 14.0 42,827.5 0.5 0.7 28.5 20.9 603938 三孚股份 买入 40.6 7,927.7 3.3 4.8 12....
