城投热议(一)：绿色债是下一个机会吗？免费下载

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 【华西固收】绿色债是下一个机会吗？ ——城投热议（一）20220124 事件：发改委印发《促进绿色消费实施方案》，提出稳步扩大绿色债券发行规模 1 月 21 日，国家发改委等七部门联合印发《促进绿色消费实施方案》（下称“方案”），提出稳步扩大绿色债券发行规模、 鼓励金融机构和非金融企业发行绿色债券，并明确指出由国家发展改革委、财政部、人民银行、银保监会、证监会等部门按职责分工负责。在当前债券发审政策趋紧、债市结构性资产荒的背景下，绿债能否成为城投进行债券融资的突破口？又能否成为投资者进行品种择券的有效选择？ 存量地方国企绿债有何特点？——存量规模 7160 亿元，以沿海发达地区/城投/企业债/为主 由于民企和央企绿债的收益呈现两极化，而且定价方式与该债券是否为绿色债相关性较低，本文将仅探讨地方国有企业发行的绿色债券，下称“国企绿债”。截至 2022 年 1 月 11 日，存量国企绿色债券共计 922 只，发行额合计7372 亿元，存量余额 7160 亿元。  国企绿债以什么类型为主？——企业债占比超四成 国企绿债以企业债为主，占比（按发行额计算占比，下同）为 42%、公司债、协会债、金融债占比分别为 19%、18%、15%，而资产支持证券占比仅为 6%。  国企绿债的主要发行场所？——银行间约占六成 银行间市场国企绿债共计 400 只，发行额为 4281 亿元，占比为 58%，且包含多只发行额超过 40 亿元的绿色债券；交易所市场国企绿债共 522 只，发行额为 3091 亿元，占比为 42%。  哪类国企发行绿色债较多？——城投约占七成。 国企绿债的发行人多为城投平台，城投绿债占比高达 73%，地方金融机构绿债占比约为 17%，而地方产业国企绿债占比仅为 10%。相较于其他两类发行主体，城投平台与地方政府的关系更加紧密，城投绿债项目的准公益性特征更加突出。 图 1：存量国企绿债的发行主体结构（单位：%） 图 2：存量国企绿债的债券类型结构（单位：%） 资料来源：Wind，华西证券研究所 资料来源：Wind，华西证券研究所 图 3：存量国企绿债的交易场所结构（单位：%） 图 4：存量国企绿债的二级成交结构（单位：%） 证券研究报告|固定收益点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 1 月 24 日 199504 证券研究报告|固定收益点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 资料来源：Wi...