-1-敬请参阅最后一页特别声明市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90国金公用事业及环保产业指数2482沪深300指数3802上证指数3097深证成指11180中小板综指11978相关报告1.《涨电价提议反映火电压力，但恐难实现-公用环保行业周报》，2022.11.132.《9月用电看经济：高温消退，用电增速放缓-公用事业行业专题》，2022.11.113.《9月：水电持续降速，风电光伏强势增长-公用环保行业周报》，2022.11.74.《火电业绩仍承压，绿电维持高景气-公用环保行业三季报总结》，2022.11.35.《百花齐放进行时—从储能到泛灵活性调节资源-公用事业行业深度》，2022.10.31许隽逸分析师SAC执业编号：S1130519040001xujunyi＠gjzq.com.cn可再生能源新政何以推动绿证市场发展行情回顾◼本周上证综指上涨0.32%，创业板下跌0.64%，公用事业板块上涨0.92%，环保板块下跌0.37%，煤炭板块下跌5.87%，碳中和板块下跌3.43%。每周专题◼国家发改委、国家统计局、国家能源局联合发布1258号文，对实现能耗“双控”向碳排放总量和强度‘双控’转变”做了进一步的规则细化，包括明确风电、太阳能发电、水电、生物质发电、地热能发电等不纳入能源消费总量控制的可再生能源品种和绿证作为可再生能源消费量的计量基础。新政将有利于国内绿证市场建设加快，同时有利于水电盈利提升及绿电装机积极性提升。该思路与东北缺电背景高度相关，主因煤价高企而火电顺价机制不畅导致发电意愿下降、而风、光装机量尚不足以起电量支撑作用。基于缺电原因，21年底中央经济工作会议提出煤炭/煤电逐步退出、先立后破的思路；同时通过部分放开能源消费总量控制的口子，促进各地可再生能源装机的积极性。行业要闻◼为进一步促进光伏产业与新一代信息技术深度融合，推动智能光伏技术进步和行业应用，工信部等五部门组织开展第三批智能光伏试点示范活动。内容包括：1）支持培育一批智能光伏示范企业，包括能够提供先进、成熟的智能光伏产品、服务、系统平台或整体解决方案的企业；2）支持建设一批智能光伏示范项目，包括应用智能光伏产品，融合运用5G通信、大数据、工业互联网、人工智能等新一代信息技术，为用户提供智能光伏服务的项目。◼国家发改委在例行新闻发布会中指出，在保粮食、能源、产业链供应链安全方面，已加快建设核电、水电项目，加快以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设；持续做好煤炭保供工作，前三季度原煤产量达33.2亿吨，同比增加3.3亿吨，增长11.2%。◼国家主席习近平在二十国集团领导人第十七次峰会第一阶段会议上发表讲话。讲话强调减少化石能源消费、向清洁能源转型进程要平衡考虑各方面因素，确保转型过程中不影响经济和民生。◼吉林省能源局日前发布吉林省能源局关于印发《吉林省电力发展“十四五”规划》的通知，其中提到，合理发展煤电项目，统筹区域热力电力供应保障需求。兼顾电力供应保障需求和新能源发展需求，谋划建设支撑性、调节性先进煤电。预计到2025年，全省煤电装机达到1959万千瓦。投资建议◼火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业国电电力、华能国际等；新能源发电：建议关注新能源龙头三峡能源。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。风险提示◼电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。◼环保板块：政策释放不及预期等。187220412210237925472716211119220219220519220819国金行业沪深3002022年11月20日石油化工组公用事业及环保产业行业研究买入(维持评级))行业周报证券研究报告行业周报-2-敬请参阅最后一页特别声明内容目录1、行情回顾......................................................................................................42、每周专题......................................................................................................63、行业数据跟踪...............................................................................................93.1、煤炭价格跟踪.........................................................................................93.2、天然气价格跟踪...................................................................................113.3、碳市场跟踪..........................................................................................124、行业要闻....................................................................................................125、上市公司动态.............................................................................................136、投资建议....................................................................................................147、风险提示....................................................................................................15图表目录图表1：本周板块涨跌幅...................................................................................4图表2：本周公用行业细分板块涨跌幅.............................................................4图表3：本周环保行业细分板块涨跌幅.............................................................4图表4：本周公用行业涨幅前五个股.................................................................5图表5：本周公用行业跌幅前五个股.................................................................5图表6：本周环保行业涨幅前五个股.................................................................5图表7：本周环保行业跌幅前五个股.................................................................5图表8：本周煤炭行业涨幅前三个股.................................................................5图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股.................................................................5图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况.............................................6图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价率.................................................6图表12：3~4Q21东北缺电主因煤价高企........................................................7图表13：东北地区煤电电量占比较高...............................................................7图表14：21年底中央经济工作会议与1258号文主要信息梳理.......................8图表15：我国多数省份绿证交易率较低..........................................................8图表16：国际绿证价格相比国内更低（元/MWh）..........................................9图表17：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价................................10图表18：广州港印尼煤库提价：Q5500.........................................................10图表19：山东滕州动力煤坑口价：Q5500......................................................10图表20：环渤海九港煤炭场存量....................................................................11图表21：IPE英国天然气价...........................................................................11图表22：美国HenryHub天然气价................................................................11图表23：国内LNG到岸价.............................................................................12行业周报-3-敬请参阅最后一页特别声明图表24：全国碳交易市场交易情况................................................................12图表25：分地区碳交易市场交易情况.............................................................12图表26：上市公司股权质押公告....................................................................13图表27：上市公司大股东增减持公告.............................................................13图表28：上市公司未来3月限售股解禁公告..................................................14行业周报-4-敬请参阅最后一页特别声明1、行情回顾◼本周上证综指上涨0.32%，创业板下跌0.64%，公用事业板块上涨0.92%，环保板块下跌0.37%，煤炭板块下跌5.87%，碳中和板块下跌3.43%。从公用事业子板块涨跌幅情况来看：热力服务板块涨幅最大、上涨1.96%，其他能源发电板块涨幅最小、上涨0.61%。从环保子板块涨跌幅情况来看：环保设备板块涨幅最大、上涨0.78%，水务及水治理板块涨幅最小、上涨0.02%。图表1：本周板块涨跌幅来源：Wind、国金证券研究所图表2：本周公用行业细分板块涨跌幅图表3：本周环保行业细分板块涨跌幅来源：Wind、国金证券研究所来源：Wind、国金证券研究所◼公用事业涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——宝新能源、廊坊发展、粤电力A、龙源电力、江苏新能；跌幅前五个股——川能动力、京运通、天壕环境、中闽能源、湖南发展。◼环保涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——惠城环保、祥龙电业、ST恒誉、复洁环保、聚光科技；跌幅前五个股——沃顿科技、伟明环保、国中水务、中再资环、上海洗霸。◼煤炭涨跌幅前五个股：涨幅前三个股——美锦能源、金能科技、ST天首；跌幅前五个股——华阳股份、兖矿能源、晋控煤业、未来股份、山煤国际。-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%医药生物传媒计算机电子非银金融通信建筑材料食品饮料纺织服饰家用电器轻工制造公用事业房地产机械设备社会服务商贸零售银行美容护理国防军工农林牧渔基础化工建筑装饰环保综合钢铁石油石化交通运输汽车碳中和电力设备有色金属煤炭-2%-1%-1%0%1%1%2%2%火电水电风电其他能源发电核电光伏燃气电能综合服务-2%-1%0%1%环保设备水务及水治理综合环境治理大气治理固废治理行业周报-5-敬请参阅最后一页特别声明图表4：本周公用行业涨幅前五个股图表5：本周公用行业跌幅前五个股来源：Wind、国金证券研究所来源：Wind、国金证券研究所图表6：本周环保行业涨幅前五个股图表7：本周环保行业跌幅前五个股来源：Wind、国金证券研究所来源：Wind、国金证券研究所图表8：本周煤炭行业涨幅前三个股图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股来源：Wind、国金证券研究所来源：Wind、国金证券研究所◼碳中和上、中、下游板块PE估值情况：截至2022年11月18日，沪深300估值为10.33倍（TTM整体法，剔除负值），中游光伏设备板块、风电设备板块、电池设备板块、电网设备板块、储能设备板块PE估值分别为27.16、27.81、31.80、23.55、11.13，上游能源金属板块PE估值为24.58，下游光伏运营板块、风电运营板块PE估值分别为23.61、43.75；对应沪深300的估值溢价率分别为1.63、1.70、2.08、1.28、0.08、1.38、0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%宝新能源廊坊发展粤电力A龙源电力江苏新能公用行业涨幅前五个股-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%川能动力京运通天壕环境中闽能源湖南发展公用行业跌幅前五个股0%2%4%6%8%10%惠城环保祥龙电业ST恒誉复洁环保聚光科技环保行业涨幅前五个股-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%沃顿科技伟明环保国中水务中再资环上海洗霸环保行业跌幅前五个股0%1%1%2%2%美锦能源金能科技ST天首煤炭行业涨幅前三个股-16%-15%-14%-13%-12%-11%-10%-9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%华阳股份兖矿能源晋控煤业未来股份山煤国际煤炭行业跌幅前五个股行业周报-6-敬请参阅最后一页特别声明1.29、3.24。图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况来源：Wind、国金证券研究所图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价率来源：Wind、国金证券研究所2、每周专题本周，国家发改委、国家统计局、国家能源局联合发文《关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》（1258号01002003004005006007008009002020-11-182020-12-182021-01-182021-02-182021-03-182021-04-182021-05-182021-06-182021-07-182021-08-182021-09-182021-10-182021-11-182021-12-182022-01-182022-02-182022-03-182022-04-182022-05-182022-06-182022-07-182022-08-182022-09-182022-10-182022-11-18中游-光伏设备中游-风电设备中游-电池设备中游-电网设备中游-储能设备上游-能源金属下游-光伏下游-风电沪深300-200204060801002020-11-182020-12-182021-01-182021-02-182021-03-182021-04-182021-05-182021-06-182021-07-182021-08-182021-09-182021-10-182021-11-182021-12-182022-01-182022-02-182022-03-182022-04-182022-05-182022-06-182022-07-182022-08-182022-09-182022-10-182022-11-18中游-光伏设备中游-风电设备中游-电池设备中游-电网设备中游-储能设备上游-能源金属下游-光伏下游-风电行业周报-7-敬请参阅最后一页特别声明文），针对去年12月中央经济工作会议上提出的“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度‘双控’转变”做了进一步的规则细化：（1）一方面明确了不纳入能源消费总量控制的可再生能源品种——风电、太阳能发电、水电、生物质发电、地热能发电等；（2）另一方面明确了可再生能源消费量的计量基础——绿证。21年底首次提出该思路，与当时东北缺电的背景高度相关。3~4Q21东北缺电现象是新型电力系统构建以来首次暴露出的电力短缺问题，主因煤价高企而火电顺价机制不畅导致发电意愿下降、而风、光装机量尚不足以起电量支撑作用。✓缺电原因1：电煤成本高企叠加火电上网价格相对刚性，火电企业发电意愿较低。9M21以后国内煤炭开采量下降、全球油气大宗商品价格高企等多重因素影响，电煤价格持续走高；但当时火电上网电价上浮空间仅10%，严重压缩火电企业盈利空间。燃煤上网电价改革对缓解用煤成本压力作用有限。2021年10月12日燃煤上网市场化电价改革后，火电上网电价涨幅扩大至20%，但月度电煤价格涨幅远超电价涨幅，最高达52.4%，发电企业意愿持续低迷，进而导致发电量持续同比下降。✓缺电原因2：东北电力结构依旧以火电占据绝对主导地位。火力发电占总发电量的74%，风光新能源占比约合13%。风光新能源替代效应不及预期。新型电力市场概念提出后，东北地区开始进行发电结构调整升级，风、光装机加速扩产，但由于风光装机基数过小，风光发电占比依旧较低，对火电替代效应较弱。图表12：3~4Q21东北缺电主因煤价高企图表13：东北地区煤电电量占比较高来源：中电联、国金证券研究所来源：中电联、国金证券研究所基于两点缺电原因，21年底中央经济工作会议提出煤炭/煤电逐步退出、先立后破的思路；同时通过部分放开能源消费总量控制的口子，促进各地可再生能源装机的积极性（目前在短周期内最具备快速上量的能源品种主要是风电、太阳能发电）。具体包括如下3点：1)正视以煤为主的基本国情。传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。当前阶段，不是简单的退煤，而是要“抓好煤炭清洁高效利用”，推动煤炭和新能源优化组合。2)新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。增加新能源消纳能力，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，通过能耗“双控”政策调整，支持新能源发展的目标明显，而原料用能也将不受能源“双控”限制。3)能耗“双控”将向碳排放总量和强度“双控”转变。能源活动产生的排放占到碳排放总量80%以上，能耗“双控”对于控制碳排放贡献明显。将能耗“双控”转向碳排放“双控”，能实现能源“双控”与能源结构调整的双重叠加。新能源将成为企业扩大生产的刚需。33.6%52.4%38.9%29.7%-10%0%10%20%30%40%50%60%M9M10M11M12月度发电量降幅（%）月度煤价涨幅（%）7%11%10%12%0100200300400500600M9M10M11M12光伏发电量（亿千瓦时）风力发电量（亿千瓦时）行业周报-8-敬请参阅最后一页特别声明图表14：21年底中央经济工作会议与1258号文主要信息梳理21年底中央经济工作会议《关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》（1258号文）1258号文增量信息正视以煤为主的基本国情未提及新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制不纳入能源消费总量的可再生能源界定：现阶段主要包括风电、太阳能发电、水电、生物质发电、地热能发电等可再生能源细化将能耗“双控”转向碳排放“双控”将新增可再生能源电力消费量从各地区能源消费总量中扣除，但仍纳入能耗强度考核不变以绿证作为可再生能源电力消费量认定的基本凭证（覆盖所有可再生能源发电项目、建立全国统一的绿证体系、绿证原则上可转让、推进绿证交易市场建设）新增完善可再生能源消费数据统计核算体系每年1月底：国家能源局向国家统计局提供全国和各地区可再生能源电力消费量初步数；每年4月底前：提供最终数；每年６月底前：国家统计局会同国家能源局最终核定新增来源：政府官网、国金证券研究所◼1258号文增量信息主要在认定方式——绿证。新政细化了不纳入能源消费总量的可再生能源界定，现阶段主要包括风电、太阳能发电、水电、生物质发电、地热能发电等可再生能源；再次强调虽然将新增可再生能源电力消费量从各地区能源消费总量中扣除，但仍纳入能耗强度考核，推动能耗“双控”向碳排“双控”转变。而新政明确了消费量认定的基本凭证为绿证（覆盖所有可再生能源发电项目），倒逼绿证的使用、流通量提升。同时，新政明确了绿证发放范围将在目前风电、光伏的基础上增加水电、生物质发电、地热能发电等电源形式，扩大绿证市场供给主体。我们认为，新政将有利于国内绿证市场建设加快，同时有利于水电盈利提升及绿电装机积极性提升。◼根据中央财经大学绿色金融国际研究院IIGF的测算，目前大部分省份的挂牌量、交易量远低于核发量，交易率普遍低于5%，绿证交易活跃度不高。✓原因及改善1：绿证购买主体较少，未来参与者有望增多。目前购电端主要参与者仍以外贸出口企业为主，通过购买绿证避免被征收高额碳关税；其余参与者均不具备购证刚需，在自愿交易的原则下为了提升自身的ESG形象。未来，对于超出能源消费总量控制的可再生能源电力消费部分的用电主体也将自然成为购证主体，参与者规模将扩大。图表15：我国多数省份绿证交易率较低来源：《我国绿证交易现状分析及未来展望》、中央财经大学绿色金融国际研究院、国金证券研究所行业周报-9-敬请参阅最后一页特别声明✓原因及改善2：当前绿证价格较高，未来有望降价。绿证设立之初用于逐步替代风、光补贴，覆盖一部分高装机成本。由于文件规定选择进入绿证市场完成交易的风电、光伏企业，相应电量不再享受国家可再生能源电价附加资金的补贴，因此补贴项目需要通过绿证交易来获得与补贴接近的收益，均价远高于后期平价项目。但总体上，与国际绿证I-REC和APX两类相比，国内补贴/非补贴项目绿证价格仍高出较多。往后看，一方面随着平价项目增多以及作为认证依据后绿电企业发出绿证的数量增多；另一方面随着新政明确水电低成本电源的纳入（国际绿证I-REC纳入水电，价格低至2~5元/MWh），我国绿证价格有望下降。图表16：国际绿证价格相比国内更低（元/MWh）来源：万里扬能源官网、国金证券研究所✓原因及改善3：当前绿证不得二次买卖，未来有望加大流通。根据《自愿认购交易制度的通知》中第三条规定“绿色证书经认购后不得再次出售”，也是使得市场交易量不足的原因之一。新政明确了绿证原则上可转让，也将有利于提高绿证的流通性，为市场带来活跃度。◼绿证交易收益是对环境价值的变现，利好水电盈利提升、绿电装机积极性提升。绿电走向平价后，绿证形式补偿高成本的作用将逐渐淡出，而其对可再生能源环境价值的变现作用将进一步突出。一方面，水电电价有望享受环境溢价，进一步提高盈利水平；另一方面，无论是从地方政府角度出发（尤其是用能指标紧张省份，绿电满足用能需求）还是从绿电运营商角度出发（获得环境溢价），绿电装机积极性均会有所提升。3、行业数据跟踪3.1、煤炭价格跟踪◼欧洲ARA港动力煤价暂无最新报价，上周报价325美元/吨，环比持平、纽卡斯尔NEWC动力煤价暂无最新报价，上周报价324.26美元/吨，环比下降52.34美元/吨，跌幅13.90%。◼广州港印尼煤（Q5500）提库价最新报价为1300元/吨，上周广州港印尼煤库提价最新报价为1355元/吨，环比下降55元/吨，跌幅4.06%。◼山东滕州动力煤（Q5500）暂无最新报价，最新坑口价为1220元/吨，环比持平。050100150200250300350行业周报-10-敬请参阅最后一页特别声明图表17：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价来源：Wind、国金证券研究所图表18：广州港印尼煤库提价：Q5500来源：Wind、国金证券研究所图表19：山东滕州动力煤坑口价：Q5500来源：Wind、国金证券研究所01002003004005002017-11-182018-11-182019-11-182020-11-182021-11-182022-11-18欧洲ARA港动力煤现货价(美元/吨)纽卡斯尔NEWC动力煤现货价（美元/吨）05001,0001,5002,0002,5003,0002017-11-182018-11-182019-11-182020-11-182021-11-182022-11-18广州港印尼煤库提价:Q5500（元/吨）02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002017-11-182018-11-182019-11-182020-11-182021-11-182022-11-18山东滕州动力煤坑口价：Q5500（元/吨）行业周报-11-敬请参阅最后一页特别声明图表20：环渤海九港煤炭场存量来源：Wind、国金证券研究所3.2、天然气价格跟踪◼IPE英国天然气价上涨，本周IPE英国天然气价最新报价为271.51便士/色姆，环比上涨43.08便士/色姆，涨幅18.86%。◼美国HenryHub天然气价上涨，本周美国HenryHub天然气价最新报价为5.90美元/百万英热，环比上涨1.28美元/百万英热，涨幅27.71%。◼国内LNG到岸价格上涨，本周全国LNG到岸价最新报价为24.78美元/百万英热，环比上涨2.71美元/百万英热，涨幅12.28%。图表21：IPE英国天然气价图表22：美国HenryHub天然气价来源：Wind、国金证券研究所来源：Wind、国金证券研究所05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002020-11-182021-11-182022-11-18环渤海九港煤炭场存量（万吨）0100200300400500600700IPE英国天然气价格(便士/色姆）051015202530美国HenryHub天然气价(美元/百万英热)行业周报-12-敬请参阅最后一页特别声明图表23：国内LNG到岸价来源：Wind、国金证券研究所3.3、碳市场跟踪◼本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）最新报价57.80元/吨，较前一周价格下跌0.20元/吨，跌幅0.34%。◼本周北京碳排放权交易市场成交量最高，为12.76万吨，最低为深圳市场，成交量为2132吨。碳排放平均成交价方面，成交均价最高为北京市场的117.47元/吨，成交均价最低为湖北市场的49.11元/吨。本周天津、重庆、福建未参与碳排放权交易市场。图表24：全国碳交易市场交易情况图表25：分地区碳交易市场交易情况来源：Wind、国金证券研究所来源：Wind、国金证券研究所4、行业要闻◼工信部等五部门组织开展第三批智能光伏试点示范活动据工业和信息化部消息，为进一步促进光伏产业与新一代信息技术深度融合，推动智能光伏技术进步和行业应用，工业和信息化部、住房和城乡建设部、交通运输部、农业农村部、国家能源局决定组织开展第三批智能光伏试点示范活动。内容包括：1）支持培育一批智能光伏示范企业，包括能够提供先进、成熟的智能光伏产品、服务、系统平台或整体解决方案的企业；2）支持建设一批智能光伏示范项目，包括应用智能光伏产品，融合运用5G通信、大数据、工业互联网、人工智能等新一代信息技术，为用户提供智能光伏服务的项目。https://news.bjx.com.cn/html/20221114/1268564.shtml0102030405060708090LNG国内到岸价(美元/百万英热)010203040506070全国碳市场碳排放配额(CEA):最新价020406080100120140020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000北京上海广东深圳天津重庆湖北福建周成交量（吨）周均价（元/吨）行业周报-13-敬请参阅最后一页特别声明◼国家发展改革委：加快建设核电、水电项目国家发改委于11月16日（周三）上午10时召开国家发展改革委11月例行新闻发布会。在保粮食、能源、产业链供应链安全方面，已加快建设核电、水电项目，加快以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设；持续做好煤炭保供工作，前三季度原煤产量达33.2亿吨，同比增加3.3亿吨，增长11.2%。https://news.bjx.com.cn/html/20221117/1269721.shtml◼习近平：减少化石能源消费、向清洁能源转型进程要平衡考虑各方面因素，确保转型过程中不影响经济和民生11月15日，国家主席习近平在二十国集团领导人第十七次峰会第一阶段会议上发表讲话。讲话强调减少化石能源消费、向清洁能源转型进程要平衡考虑各方面因素，确保转型过程中不影响经济和民生。联合国成立了“全球粮食、能源和金融危机应对小组”，二十国集团应该予以呼应。https://news.bjx.com.cn/html/20221115/1268941.shtml◼《吉林省电力发展“十四五”规划》正式发布吉林省能源局日前发布吉林省能源局关于印发《吉林省电力发展“十四五”规划》的通知，其中提到，合理发展煤电项目，统筹区域热力电力供应保障需求，有序推进长春、吉林、松原、四平、延边、辽源、白城等地背压机组建设；推进吉林、四平老旧机组“等容量替代”项目建设；推动长春二热“退城进郊”搬迁升级改造项目前期工作。兼顾电力供应保障需求和新能源发展需求，谋划建设支撑性、调节性先进煤电，加快推动双辽电厂三期扩建工程（2×100万千瓦）前期工作。预计到2025年，全省煤电装机达到1959万千瓦。https://news.bjx.com.cn/html/20221108/1267032.shtml5、上市公司动态图表26：上市公司股权质押公告名称股东名称质押方质押股数(万股)质押起始日期质押截止日期中持股份中持(北京)环保发展有限公司北京中关村科技融资担保291903/2/12022/11/10贵州燃气贵阳市工业投资有限公司华夏银行贵阳分行51905/3/142022/11/11新疆火炬江西中燃天然气投资有限公司兴业银行南昌分行922022/11/92027/12/31洪通燃气田辉西部证券162022/11/102023/11/9美锦能源美锦能源集团有限公司三亚农村商业银行02022/11/14来源：Wind、国金证券研究所图表27：上市公司大股东增减持公告名称变动次数涉及股东人数总变动方向净买入股份数合计(万股)增减仓参考市值(万元)占总股本比重(%)总股本(万股)皖仪科技52减持-69-19990.5113377海天股份11增持4330.0146176伟明环保193增持33370850.20169421行业周报-14-敬请参阅最后一页特别声明景津装备11减持-3-1010.0157668德创环保22减持-421-59702.0320756金能科技21减持-160-15540.1985509芯能科技41减持-653-97591.3150000祥龙电业32减持-94-7350.2537498盘江股份11减持-1410-118420.66214662ST龙净11增持10915540.10106910仕净科技11减持-152-50451.1413333上海凯鑫22减持-11-2490.176378惠城环保11减持-156-24931.5510000碧水源11减持-521-25260.14362421华通热力52减持-296-26251.4620280浙富控股11减持-6825-311141.27536980闽东电力11减持-458-50031.0045795惠天热电11减持-4-160.0153283建投能源11减持0-10.00179163来源：Wind、国金证券研究所图表28：上市公司未来3月限售股解禁公告简称解禁日期解禁数量(万股)变动后总股本(万股)变动后流通A股(万股)占比(%)三达膜2022-11-1515104.3518283.6615104.3533388.00%洪城环境2022-11-173158.3791780.963202.2194939.33%永清环保2022-11-18112.2064374.80112.2064487.00%景津装备2022-11-18816.9455708.30816.9456525.23%中泰股份2022-11-182822.5530810.182889.2633632.73%来源：Wind、国金证券研究所6、投资建议◼火电板块：行业周报-15-敬请参阅最后一页特别声明煤价在3Q21达到顶点，Q4亏损最大；当前煤价维持高位，无继续上涨空间。新版长协煤机制于5月1日生效，火电标的全年业绩有望逐季改善。建议关注：火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、国电电力。◼新能源——风、光发电板块：在经历光伏、陆风、海风走向平价上网、补贴逐步退坡带来的抢装潮后，新能源装机今年仍有望保持高增长态势。新增装机驱动因素包括其属稳增长“适度超前建设”重点领域，以及大基地规划和电力市场建设给绿电带来的利好。建议关注：新能源运营龙头三峡能源。◼新能源——核电板块：“十四五”核电重启已至，投资边际好转，同时电力市场化改革带来核电市场化电量价格提高，扩大盈利水平。建议关注核电龙头企业中国核电。7、风险提示◼电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。◼环保板块：环境治理政策释放不及预期等。行业周报-16-敬请参阅最后一页特别声明公司投资评级的说明：买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上；增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%；中性：预期未来6－12个月内变动幅度在-5%－5%；减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。行业投资评级的说明：买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%－5%；减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。行业周报-17-敬请参阅最后一页特别声明特别声明：国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。上海北京深圳电话：021-60753903传真：021-61038200邮箱：researchsh@gjzq.com.cn邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼电话：010-66216979传真：010-66216793邮箱：researchbj@gjzq.com.cn邮编：100053地址：中国北京西城区长椿街3号4层电话：0755-83831378传真：0755-83830558邮箱：researchsz@gjzq.com.cn邮编：518000地址：中国深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广场T3-2402