半导体行业IGBT：乘新能源汽车之风，国产替代扬帆起航

行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 半导体 证券研究报告 2021 年 11 月 21 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq.com 程如莹 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521110002 chengruying@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《半导体-行业深度研究:晶圆代工：或跃在渊》 2021-11-02 2 《半导体-行业深度研究:第三代半导体：新能源汽车+AIOT+5G 撬动蓝海市场，碳中和引领发展热潮》 2021-10-26 3 《半导体-行业研究周报:台积电单月营收再创新高，A 股半导体进入预增窗 口》 2021-10-12 行业走势图 IGBT：乘新能源汽车之风，国产替代扬帆起航 新能源汽车开启半导体新一轮成长趋势。 汽车电动化、网联化、智能化发展趋势中带动汽车半导体需求大幅度增长。根据 Gartner 预测的数据，2024 年单辆汽车中的半导体价值有望超过 1000美元，我们预测中国 2025 年新能源汽车有望达到 600-700 万量，经测算中国新能源汽车半导体市场规模在 2025 年有望达到 62.8 亿-73.2 亿美元。汽车半导体包含功率、控制芯片、传感器，其中功率半导体的在新能源汽车半导体价值量中的占比达到 55%。 IGBT 为新能源应用刚需芯片，国内企业迎来国产替代&行业红利双击 IGBT 应用于新能源的电压转换，例如：汽车动力系统、光伏逆变器等，IGBT功率模块均是逆变器的核心功率器件，在电动车动力系统半导体价值量中占比 52%。IGBT 透过控制开关控制改变电压具备耐压的特性被各类下游市场广泛使用，此外由于 IGBT 工艺与设计难度高，海外企业凭借多年的积累占据较大的市场份额；国内厂商近年来通过积极投入研发成功在国内新能源汽车用 IGBT 模块市场中占取到了一定份额，但仍有很大的替代空间。 新能源&碳中和趋势推动 IGBT 供不应求，价格与拉货周期均为上涨态势 IGBT 除了新能源汽车也常被用于光伏、风电、工控、家电、轨交等领域；受益于碳中和趋势推动，IGBT 迎来广阔的成长空间。IGBT 目前生产大多以8 英寸晶圆为主，需求增速大幅高于供给增速，因此 8 英寸晶圆需求一直保持高位。供需缺口使得 IGBT 产品货期持续拉长，截至 2021 年 Q3 仍未出现缓解的现象；英飞凌与 Microsemi 部分 IGBT 产品的交货周期已延长至 50周，且相关产品价格也表现出上涨的趋势。...