化工行业：碳中和五问五答免费下载

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 化工 证券研究报告 2022 年 01 月 23 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 联系人 guojianqi@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《化工-行业研究周报:石化化工行业碳达峰实施政策已制定完成，泛酸钙、丁二烯价格上涨》 2022-01-16 2 《化工-行业研究周报:发改委召开专题会议研究碳达峰碳中和工作，MDI、TDI 上涨》 2022-01-09 3 《化工-行业点评:国家出台原材料工业“十四五”发展规划及央企双碳工作指导意见，低碳发展部署愈发细化》 2022-01-04 行业走势图 天风问答系列：碳中和五问五答 （1）碳达峰碳中和的政策框架是什么？ 过去一年，我国开始全面部署和落实碳中和任务，国务院及相关部委陆续出台政策 20 余项，一系列文件开始构建起目标明确、分工合理、措施有力、衔接有序的碳达峰碳中和“1+N”政策体系。 （2）碳中和背景下，化工行业发生了哪些变化？ 双碳政策下能源、原料审批难度加大，2021 年化工行业产能扩张、固定资产增速放缓。过去几年，新能源相关化工品价格涨幅明显，需求结构发生变化，新能源相关化工企业发展迅速，也有部分化工企业进军新能源领域。 （3）过去化工企业的发展模式是怎样的？ 化工企业受益于国内经济的快速发展，过去主要依赖于传统业务的产能扩张，盈利周期属性较强。另一方面，化工大宗细分领域发展进入平稳增长或下滑阶段后，成本优势更受化工企业关注，向上游延伸补齐原材料成为企业降本和实现原材料自主可控的主要方法之一。 （4）碳中和背景下，未来化工企业的发展模式如何转变？ 我们认为，过去粗犷型的发展模式在碳中和背景下将难以为继，未来化工企业的长期发展，将沿着以下三种路径发展：1、下游精细化发展；2、同一原料、技术路径下的多元化发展；3、同一应用场景下提供解决方案的平台型发展。 （5）发展模式转变背景下，有发展潜力的企业具有什么特征？ 我们通过复盘 A 股化工上市公司几个重要指标排名变化情况，认为化工企业应当具备把握产业趋势的能力，并在此基础上充分发挥其资金优势、研发优势，勇于投入资本，从而在双碳新形势下具备发展先机。 风险提示：政策执行时间和强度变化...