化工行业2022年中报解读：景气度分化，新能源崛起-华安证券

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 景气度分化，新能源崛起 ——化工行业 2022 年中报解读 [Table_IndNameRptType] 基础化工 行业研究/行业专题 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-09-15 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 电话：021-60958389 邮箱：yinyj@hazq.com 联系人：王强峰 执业证书号：S0010121060039 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.“北溪-1”无限期关闭，关注化工品布局机遇 2022-09-07 2.卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪 2022-09-07 3.氢能行业点评：中石化发布氢能中长期发展战略规划，氢能产业链有望加速发展 2022-09-06 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 化工品需求短期承压，行业景气度维系 化工品需求短期承压，整体行业景气度维系。国内化工品下游受疫情反复影响短期需求较为疲软，国内厂商短期存在去库存压力，海外出口方面仍未完全放量；主要化工品价格稍有回落但仍处于历史高位，整体行业仍维持景气态势，截至 9 月 2 日，中国化工产品价格指数（CCPI）报收 5000 点，较 2021 年初的 4153 点涨幅为21.01%。我们认为在复杂的国际形势之下，不管是传统企业还是新能源都有机会迎来高光时刻，优秀企业的业绩将不断高增，目前的部分企业新业务存在转型期，预计未来将会不断成长，看好新能源新材料公司的长期成长性。 ⚫ 上半年企业业绩增速有所收敛，盈利水平分化 化工行业上半年业绩增速有所收敛，盈利水平逐渐分化，新能源崛起。2022H1 实现营业收入 52418.06 亿元，同比增长 31.63%，实现归母净利润 3648.05 亿元，同比增长 35.07%，子行业分化较为明显，其中钾肥、氟化工、磷肥及磷化工、无机盐、其他化学纤维等行业高景气发展，2022 年以来由于国际形势动荡，上游能源端价格高位震荡，化工产业链上游充分受益，但中下游企业成本提升，业绩承压。但行业整体景气度依旧维系，长期来看业绩水平将会有所提升。 ⚫ 化工竞争格局更优化，产业升级大周期 我们认为化工行业的投资策略是：投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业，变为人才和资本密集型行业，后来者无法通过资本反超，只能瞠乎其后，化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理...