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化工碳中和系列报告一:碳中和承诺对化工意味着什么

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东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 深度报告 【行业·证券研究报告】 基础化工行业 碳中和承诺对化工意味着什么 我国对国际社会承诺争取在 2060 年前实现碳中和,为了实现这一目标,我们预计国内能源结构和化工产业会发生非常深刻的变化,具体如下: 核心观点  减少石油排放是核心问题:社会发展需要能源,能源消费也导致碳排放,目前我国一次能源中化石能源占 85%,产生近 100 亿吨碳排放。碳减排就是要不断优化能耗结构,以低排放能源替代高排放能源。看远期,光伏、风电、核电可能完全替代煤炭,并以锂电和氢能的形式替代成品油,而天然气成为新能源的补充手段。但要实现碳中和,要求达到的最终碳排放量极低,仅 15亿吨左右,这就要求石油消费也有大幅削减。虽然新能源替代煤炭的空间很大,但并不存在技术问题,相反要实现石油消费削减的技术难度还非常大,因此我们认为国内会尽快推出针对石油消费减量的产业政策。  减少石油排放带来的影响:长期以来原油相对煤炭和天然气维持很大的单位能量价格的溢价,这主要是由于成品油需求只能用原油生产,需求端有不可替代性。但是未来新能源将持续替代成品油,因此我们预计原油的大幅溢价将逐渐消退,油价可能长期维持低价。我们预计国内为了应对石油减排,还会扶持相应的新产业,参考相对领先的欧洲,我们认为可以关注塑料收回、可降解塑料和生物燃料领域的投资机会。其中可降解塑料今年初已经出台了扶持政策,塑料回收和生物燃料在欧洲已开始推行,但国内还没有应用,国内相关企业主要还在为欧洲市场服务。 投资建议与投资标的  考虑到我国在相关领域的基础还非常薄弱,培育一个全新行业还需要较长时间,我们认为有望尽快颁布相应的产业政策。可以关注的标的包括塑料回收领域的三联虹普(300384,买入),可降解塑料领域的金丹科技(300829,未评级)、金发科技(600143,增持)、万华化学(600309,买入)、彤程新材(603650,未评...

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