功率半导体：风光发电及储能前景广阔，IGBT深度受益

半导体 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 21 半导体 2021 年 12 月 18 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业点评报告-日政府拟援助台积电日本建厂一半费用，利好半导体设备与材料板块》-2021.11.11 《行业深度报告-功率半导体专题系列一：乘新能源汽车东风而起》 -2021.8.3 《行业点评报告-当下时点的封测行业投资机会》-2021.7.19 功率半导体专题系列二：风光发电及储能前景广阔，IGBT 深度受益 ——行业深度报告 刘翔（分析师） 盛晓君（联系人） liuxiang2@kysec.cn 证书编号：S0790520070002 shengxiaojun@kysec.cn 证书编号： S0790120080051 ⚫ 光伏/风电/储能快速发展，带动 IGBT 等功率半导体强劲需求 “碳中和”背景下，光伏和风力发电在能源结构中的占比正逐渐提升。然而由于光伏、风电等新能源发电的不稳定性，弃风弃光等问题随之产生，对电网的消纳能力亦是严峻考验。为新能源发电配套安装电化学储能能够有效平抑、消纳、平滑新能源发电的输出，储能在全球范围内迎来发展良机。IGBT 等功率器件作为光伏逆变器、风电变流器及储能变流器的核心半导体部件，对电能起到整流、逆变等作用，以实现新能源发电的交流并网、储能电池的充放电等功能。因此 IGBT等功率器件将充分受益绿电及储能的高速发展。根据我们的测算，全球风电、光伏及储能对 IGBT 的需求价值量将由 2021 年的 86.7 亿元增长至 2025 年的 182.50亿元，CAGR 高达 20.45%，看好 IGBT 等功率半导体器件的行业发展。 ⚫ 多因素助推国产 IGBT 导入新能源下游，未来可期 IGBT 器件的性能和可靠性直接影响新能源发电的效率以及逆变器/变流器的使用寿命，客户对其性能和可靠性要求十分严格。因此我国光伏逆变器企业在器件选用过程中偏好性能更为卓越、稳定性更好的海外 IGBT 产品。2021 年，我国光伏发电市场蓬勃发展的同时，海外光伏芯片大厂因疫情交期延长，逆变器 IGBT芯片供需矛盾凸显，我国光伏逆变器企业加快了对国产 IGBT 器件的验证和导入工作。国产替代进程一旦开启，我国企业的 IGBT 产品有望在未来凭借日益进步的品质和更低的售价，提升市场占有率。 ⚫ 我国具有光伏全产业链优势，为功率器件国产化持续导入提供深厚土壤 我国光伏产业在政府的补贴支持下取得蓬勃发展，目前我国已经建立了完善的光伏产业链。我国企业在逆变器环节实力雄厚，在全球市场占有率领先，为...