电脑桌面
添加能源双碳资料库到电脑桌面
安装后可以在桌面快捷访问

分布式光伏:ToC属性凸显的细分高增赛道-天风证券

分布式光伏:ToC属性凸显的细分高增赛道-天风证券_第1页
1/33
分布式光伏:ToC属性凸显的细分高增赛道-天风证券_第2页
2/33
分布式光伏:ToC属性凸显的细分高增赛道-天风证券_第3页
3/33
1证券研究报告作者:行业评级:上次评级:行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明电力设备强于大市强于大市维持2022年03月10日(评级)分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号:S1110520080009分布式光伏——ToC属性凸显的细分高增赛道行业专题研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2021年是国内分布式“大年”,也是户用光伏享受国家补贴的最后一年。那么无补贴时代下我们为什么看好国内分布式光伏赛道?分布式产业链上有什么投资机会?1. 无补贴时代下,分布式已具备依靠市场力实现高增的条件——盈利水平高+成长空间大+增长动力强 从盈利水平看,1)分布式经济性强于集中式。据我们测算,21年户用、工商业项目IRR比集中式高5.3%、1.9%,若采取“自发自用、余额上网”模式,IRR可进一步提升。2)产业链主要环节(组件、逆变器、安装商)盈利水平也高于集中式。分布式组件、逆变器毛利率较集中式高1-4%、4%,安装商净利率较集中式高6.1%。 从成长空间看,1)过去:21年分布式需求大增,占比首超集中式光伏达53%,其中户用在分布式占比70%+,中部、东部沿海省份分布式发展较好,21年山东、河北、河南新增分布式装机排名全国前三。2)未来:户用、工商业市场均有较大增长潜力。我们测算可知21年户用、工商业屋顶光伏渗透率仅为1.4%、4.6%(累计装机规模/总可装机规模)。同时,我们预测2025年户用、工商业光伏渗透率可稳步提升至5.3%、8.3%,对应户用22/25年新增装机分别约30/45GW,工商业新增装机分别约14/27GW。 从增长动力看:1)经济性是核心驱动力。各地分布式经济性持续提升,若22年组件价格回落,户用初始投资成本3.07元/w,预计前十大分布式省份户用项目IRR均超7%,粤、苏、浙、皖、闽增长潜力大。2)政策落地是加速器。整县推进下分布式打包开发吸引央国企入场,民企代开发也可调动双方投建积极性,21年末全国试点县已备案但未并网项目已达28.45GW,加速户用渗透;能耗双控(煤电使用受限)、电价市场化改革(交易电价最高涨幅为基准价的20%,用电高峰期电价或大幅提升)刺激工商业装机需求。3)新兴商业模式扩大分布式受众。融资租赁模式下零初始投资成本,自投门槛降低,吸引大批潜在客户(代表企业:创维);屋顶租赁模式(合作开发模式)满足人们无风险投资心理,吸引大批农村屋顶业主合作(代表企业:正泰、天合、中来)。3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2. 分布式产业链上有什么投资机会——...

1、当您下载文档后,您只拥有了使用权限,并不意味着购买了版权,文档只能用于自身使用,不得用于其他商业用途(如 [转卖]进行直接盈利或[编辑后售卖]进行间接盈利)。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。
3、如文档内容存在违规,或者侵犯商业秘密、侵犯著作权等,请点击“违规举报”。

声明:本站为非经营盈利性个人网站(C2C模式),即所有资料为用户上传并直接被用户下载,本站只是中间服务平台。所有资料仅供个人学习使用,请勿他用。本站所获取的赞助将用于本站服务器及运营成本,感谢大家的支持。我们倡导共建、共创、共享的模式分享知识! 本站仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对内容本身不做任何修改或编辑。若资料或所含内容侵犯了您的版权或隐私等任何权益,请立即通知联系客服或在资料页面直接举报反馈,我们会及时妥善处理。

客服微信:pv3515客服QQ:2090330665客服邮箱:2090330665@qq.com

若无法下载、资料侵权等问题联系客服立即处理!微信:pv3515

分布式光伏:ToC属性凸显的细分高增赛道-天风证券

您可能关注的文档

确认删除?
回到顶部
微信客服
  • 管理员微信
QQ客服
  • QQ客服点击这里给我发消息
客服邮箱