兴视角系列：银行绿色信贷发展几何？免费下载

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业点评 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 银行 ＃investSuggestion＃ 推荐 （ ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃relatedReport＃ 相关报告 ＃emailAuthor＃ 分析师： 陈绍兴 SAC：S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn ＃assAuthor＃ 王尘 SAC: S0190520060001 wangchenyjy@xyzq.com.cn 研究助理： 曹欣童 caoxintong@xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 银行业金融机构绿色贷款的顶层政策体系在 2012 年建立，此后相关的文件陆续推出，2020 年 12 月中央工作会议提出“碳达峰、碳中和”，2021 年相关政策加速落地，其中和绿色贷款最相关的是央行在 2021 年 11 月创设推出碳减排支持工具。 ⚫ 绿色贷款规模在近几年保持较高的增长，投向行业呈现更加多元化的趋势。截止至 2021 年三季度末，主要金融机构绿色贷款余额为 14.78 万亿元，同比+28%，规模继续保持较高的增长。分行业看，2021 年三季度末绿色贷款余额中，交通运输、仓储和邮政业 4.02 万亿元（占比 27.2%），电力、热力、燃气及水生产和供应业 4.08 万亿元（占比 27.6%），其他行业 6.68 万亿元（占比45.2%），投向行业近几年也呈现更加多元化的趋势，其他行业的占比从 2018年末的 23.8%提升至 2021 年三季度的 45.2%。 ⚫ 六大行绿色贷款规模占全行业绿色贷款余额比例超过 50%。根据 2020 年末相对完整的数据，全行业绿色贷款余额为 11.95 万亿元。六大行 2020 年合计绿色贷款规模 6.24 万亿元，合计占比 53.2%；绿色贷款规模前十的上市银行，除六大行外，还包括股份行中的兴业银行、浦发银行、招商银行和华夏银行。 ⚫ 上市银行目前绿色贷款在贷款中占比大多在 5%-10%之间。大行中，工商银行(10.8%)、农业银行（10.7%）和建设银行（8.7%）的绿色贷款占比相对较高，股份行中，兴业银行(9.8%)和华夏银行（9.3%）的绿色贷款占比相对较高，城农商行中，南京银行（11.5%）、江苏银行（9.2%）和贵阳银行（8.4%）的绿色贷款占比相对较高。 ⚫ 碳减排支持工具，可能成为信贷增量重要来源，大行利差水平好于股份行。我们估算出上市大行和股份行碳减排项目利差在 1.77%-2.17%之间，和各家银行 2021H1 的利差对比，可以发现：（1）六大行碳减排项目利差略高于各家银行目前的利差水平（邮储银行除外）；（2）股份行碳减排项目利差略低于各家银...