光伏：新能源运营行业研究工具书之光伏篇免费下载

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 证 券 研 究 报 告 新能源发电行业深度研究报告 推荐（维持） 新能源运营行业研究工具书之光伏篇  本篇是华创证券环保公用行业工具书系列第二篇，新能源运营商之光伏篇。我们继续沿用《工具书风电篇》使用的框架，通过梳理行业概念、拆解盈利模式、复盘发展历史、探究驱动因素，最后对行业前景进行展望，从而对光伏发电行业做出了全方位的解读。  行业概念梳理：光能“取之不尽、用之不竭”，资源相当丰富。我们结合光伏发电原理对光伏产业的利弊进行分析，同时描绘了光伏的全产业链图。  盈利框架拆解：我们从“火电三要素”模型出发，在《工具书风电篇》中对风电产业的“风电三要素”模型进行了重新定义。针对光伏发电与风力发电的“同与不同”，最终将光伏发电的盈利驱动因素归为装机容量、电价及初始投资成本。  光伏历史复盘： （1）世界光伏发展：世界光伏最早起步于 20 世纪 70 年代美国制定的“阳光计划”；后因 80 年代油价走低、光伏成本高企，发展陷入停滞；2007 年后，随着光伏技术的不断突破，装机迎来了大幅增长期。 （2）中国光伏发展：中国光伏最早起步于 2007 年，首次提出了“光明工程计划”，后受金融危机影响进入曲折发展阶段；2013 年后，光伏在补贴的推动下装机迎来快速增长期；2018 年后，光伏降本增效显著，逐步迎来平价时代。  行业前景展望： （1）碳中和催化能源转型，光伏驶向快车道。为达到非化石能源占一次能源消费比重达 25%左右的目标，在十四五“碳中和”政策支持下，2021 年国内新增装机预计达 55-65GW，十四五期间光伏年均新增装机或将在 70-90GW 之间，市场空间大，乐观情况下未来五年光伏新增装机有望实现倍增。 （2）分布式崛起，有望成为光伏增长的第二曲线。2021 年一季度分布式光伏新增装机首次超过集中式光伏，伴随着整县光伏与 BIPV 的安装热潮，分布式光伏有望在未来持续发力。 （3）将 LCOE 从投资、运营、电价、效率四个维度进行拆分，看未来度电成本的变化。从投资维度看，虽受近期多晶硅料、玻璃、胶膜等原材料价格上涨影响较大，但随着未来上游产能释放，价格有望回归合理水平，在能源政策和技术发展的双重驱动下，电站初始投资成本下降趋势将长期存在。从运营维度看，稳中有降是主要趋势，目前看仍有小幅压缩空间。从电价维度看，集中式光伏基本已经实现全面平价...