光伏：三类新型技术抢棒PERC，N型高效时代开启-平安证券免费下载

行业深度报告 三类新型技术抢棒 PERC，N 型高效时代开启 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 电力设备及新能源 2022 年 07 月 15 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 010-56800184 PIXIU809@pingan.com.cn 吴文成 投资咨询资格编号 S1060519100002 WUWENCHENG128@pingan.com.cn 平安观点：  PERC 迫近理论效率极限，N 型技术拐点已至。在行业“降本增效”主题驱动下光伏电池历经技术迭代，当前主流产品 P 型 PERC 电池效率迫近理论极限且降本趋缓，具备转换效率高、温度系数低、光致衰减低等优势的 N 型电池是下一步迭代发展的方向。目前，N 型 TOPCon 电池经济性提升明显，HJT 电池中长期提效降本空间较大，IBC 电池技术延伸空间广阔，未来较长一段时间多种技术路线将竞相发展。  TOPCon 经济性凸显，引领 N 型技术产业化元年。TOPCon 为隧穿氧化层钝化接触电池，产线可与 PERC 产线兼容，经济性和性价比凸显支撑其率先占据 N 型产品扩产高点。目前一体化龙头如晶科、天合、晶澳等推动TOPCon 向规模化发展，中来、钧达、一道新能也有较大规模布局，协鑫和正泰开发提速。2022 年 TOPCon 电池产能规模有望超过 50GW，2023年或达 80GW。TOPCon 在终端应用已具备与 PERC 竞争的实力，预计中短期内率先布局的企业有望获得超额收益。  设备、材料端齐推“降本增效”，HJT 加速产业化。HJT 是具有本征非晶层的异质结电池，可通过双面微晶、半棒薄片、银包铜、SMBB 高精度串焊、靶材无铟化等工艺进一步降本增效。产能布局方面，新进者如华晟新能源、金刚玻璃、明阳智能等和下游央国企运营商如华润电力、国电投等加速扩产布局。到 2022 年底，国内 HJT 产能规模（含在建）或超过 15GW，待其经济性优化后，技术迭代红利将加速兑现并有望争夺市场主导地位。  IBC 兼容性优越，技术延伸空间广阔。IBC 交指式背接触电池，PN 结及正负极金属栅线位于电池背面，适于中高端分布式市场及 BIPV 商业化应用。目前，隆基绿能主推 P 型 IBC 电池（HPBC），爱旭股份在 6 月底发布了名为“黑洞”的 N 型 ABC 组件新产品。IBC 兼容性优越，未来可结合 TOPCon、HJT 等技术优势进一步拓展应用空间。  投资建...