光伏设备行业：N型电池产业化进程加快，设备行业有哪些投资机会？-长城国瑞证券免费下载

1 / 38请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2022 年 8 月 5 日证券研究报告/行业研究N 型电池产业化进程加快设备行业有哪些投资机会？主要观点：◆第一性原理决定N型电池是行业发展的必然方向。降本增效是光伏行业的第一性原理。目前P型电池已经接近理论效率天花板。N型硅片的少子寿命更高、对金属污染的容忍度更高、无光致衰减衰减（BO-LID）现象决定了其具有更高的理论光电转化效率。N型硅片对P型硅片的成本溢价较2018年已经大幅下降，目前以TOPCon、HJT、IBC为主的N型电池技术已经逐渐成熟且开始进入产业化阶段。◆TOPCon：产业化进程领跑，背钝化层为增量环节，扩散及SE工艺值得期待。根据我们的统计，截至2022年6月15日，国内已建成的TOPCon产能为30.55GW，在建/待建产能为178.8GW。在建产能中，预计有62.30GW产能将在年内投产。在TOPCon的核心加工工艺隧穿氧化层及多晶硅层沉积上，设备单位投资额约为4500-5000万元/GW，仅在建产能带来的增量设备市场空间为80.46-89.40亿元。N型硅片硼扩散制备发射极的难度要大大高于P型硅片的磷扩散，使得硼扩散炉需求量较PERC产线翻倍。SE制备工艺上，激光掺杂法和氧化物掩膜扩散法最有可能被广泛使用，两者都需要激光设备，对相关的激光设备公司形成利好。◆HJT：薄膜沉积为核心工艺，金属化工艺为降本关键。根据我们的不完全统计，目前国内异质结的投产产能为8.1GW，规划产能达到了162.7GW。非晶硅沉积设备占异质结设备总成本的比重在50%左右，是降低设备投资成本的重要环节，当前有两种技术路线。我们认为工艺路线之争并不是当前阶段非晶硅层沉积环节的主要矛盾，如何降低设备的投资成本推动异质结电池加快市场化进程才是当前设备厂商竞争的核心。TCO层沉积方面，RPD设备有着明显的转换效率优势。金属化对于推动异质结成本的下降体现在降低银浆使用量上，设备的发行业研究行业评级：投资评级【看好】评级变动【维持】行业走势：、(20)30 80 130 180 230 280 330 380 430 480 2020/1/12020/4/12020/7/12020/10/12021/1/12021/4/12021/7/12021/10/12022/1/12022/4/12022/7/1沪深300光伏加工设备分析师分析师 黄文忠huangwenzhong@gwgsc.com执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680研究助理 刘然liuran@gwgsc.com执业证书编号：S0200121070007联系电话：010-68099389公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街 2 号院1 号楼中国长城资产大厦 12 层行业研究2 / 38请参...