光伏设备行业深度：行业技术迭代产生新机遇-财信证券

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 光伏设备行业：行业技术迭代产生新机遇 2022 年 6 月 28 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 机械设备 12.42 -5.18 -9.77 沪深 300 9.32 0.30 -19.05 杨 甫 分 析 师 执业证书编号：S0530517110001 0731-84403345 yangfu@hnchasing.com 相关报告 行业点评*电气设备行业点评：湖南省双碳政策发布，聚焦清洁低碳安全高效能源体系 2022-04-01 重 点股票 2021A 2022E 2023E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 晶盛机电 1.33 51.71 1.74 34.06 2.49 23.78 增持 迈为股份 3.72 105.47 4.83 82.16 6.48 61.31 增持 奥特维 3.76 72.85 5.75 47.56 6.87 39.82 增持 资料来源：iFind，财信证券 投资要点：  碳中和成全球共识，全球政策支撑光伏成长。随着近些年全球气候问题越来越严峻，比如美洲飓风、欧洲夏天高温、海平面上升导致沿海国家陆地面积减少等现象频发，在世界上有影响力的大国的倡导下，许多国家积极响应碳中和的号召，2015 年 12 月，世界各国在巴黎气候大会上通过了《巴黎协定》，各国陆续公布了碳减排、碳中和的目标和时间表，其中德国、法国、英国、瑞士计划在 2050 年前实现碳中和。中国计划在 2030 年前实现碳达峰，在 2060 年前实现碳中和。  光伏技术迭代加快，技术路线的迭代促使新一代设备的更新带来设备端价值的提升。硅片向大尺寸方向发展，硅片朝薄片化方向发展，大尺寸硅片设备逐步会迎来大量更新。电池片会逐步向高校电池片方向发展，TOPCon 和 HJT 未来会向逐步成为主流，尤其是 HJT 会带来整条产线设备的更换，产生很大的设备投资空间。  核心指标对比，行业龙头更具看点。我们从成长能力、盈利能力、研发实力、客户结构以及订单情况五个维度对光伏设备公司进行对比。以营收与人员扩张衡量，上机数控、迈为股份、帝尔激光成长能力突出；盈利能力上，晶盛机电和奥特维在过去四年毛利率保持稳定，晶盛机电和奥特维毛利率的稳定得益于不断有新产品推出；研发实力上，上机数控、晶盛机电、迈为股份更优；客户结构方面，晶盛机电和迈为股份的产品受到行业龙头的认可；订单方面，晶盛机电、迈为股份的在手订单超过 2021 年的营收总和；综合来看，行业龙头更具有看点。 ...