光伏设备2022年：全面拥抱新技术免费下载

中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信｜ 证 券 研 究 报 告 ｜ 2 0 2 2 . 0 1 . 1 0 全面拥抱新技术 ——2022年光伏设备投资策略 分析师：冯胜 执业证书编号：S0740519050004 电话：0755-22660869 Email：fengsheng@r.qlzq.com.cn 分析师：王可 执业证书编号： S0740519080001 Email：wangke@r.qlzq.com.cn CONTENTS 目录 CCONTENTS 专业｜领先｜深度｜诚信 中泰证券研究所 1 光伏设备投资框架分析 3 1、光伏设备分类 光伏设备投资框架分析 光伏设备包括四大类：硅料设备、硅片设备、电池设备、组件设备。 图表1：光伏产业链及对应设备 来源：wind、中泰证券研究所 注：此处按照1千克硅料=60片硅片=300W组件进行测算 硅料 硅片 电池 组件 电站 产业链 设备构成 还原炉 流化床 换热器 …… 单晶炉 铸锭炉 切片机 …… 清洗设备 扩散炉 PECVD 激光设备 丝网印刷 …… 串焊机 层压机 装框机 测试仪 …… 投资 1亿/万吨 = 0.33亿/GW 1.93亿/GW PERC:1.6亿/GW HJT：4亿/GW 0.63亿/GW 4 2、光伏设备投资框架 光伏设备投资框架分析 光伏设备投资逻辑①：终端需求的二阶导。光伏设备需求与全球光伏装机容量密切相关。这种关系为：t年全球光伏装机容量与t-1年全球光伏装机容量的差值为t年的全球光伏新增装机容量，而t年全球光伏新增装机容量与t-1年全球新增装机容量的差值才是光伏增量产能的需求。  基于这种二阶导关系，单纯从下游光伏装机容量角度来看，光伏设备的需求更为平滑，前者主要为后者提供了长期发展空间。 图表2：全球光伏新增装机容量及差值 来源：CPIA、中泰证券研究所 注：全球光伏新增装机容量差值 = 第t+1年的全球光伏新增装机容量 - 第t年的全球光伏新增装机容量 0%20%40%60%80%100%120%140%160%020406080100120140200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020全球光伏新增装机容量差值（GW） 全球光伏新增装机容量（GW） 新增装机容量同比 5 2、光伏设备投资框架 光伏设备投资框架分析 光伏设备投资逻辑②：技术迭代带来的更新需求。技术迭代对光伏设备需求的拉动主要体现在存量产能的更新替换，结合其对设备需求的影响程度，分为三个层次：一是部分设备替换；二是全部设备替换；三是全部设备替换且设备单GW投资额呈现增长。 图表3：光伏产业...