光伏行业观察10：光伏需求持续向好-220419免费下载

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 光伏需求持续向好 光伏行业观察 10｜2022.4.19 中信证券研究部 核心观点 华鹏伟 首席电力设备与新能源分析师 S1010521010007 林劼 电力设备与新能源分析师 S1010519040001 张志强 电力设备与新能源分析师 S1010521120001 光伏行业需求持续向好。从需求来看，海外需求主要来自欧洲市场和拉美市场，国内主要来自分布式项目，地面电站也有望逐步启动；从产业链排产情况来看，我们预计 5 月份光伏组件的排产要好于 4 月份，未因物流等因素受到实质性影响；从产业链价格来看，光伏硅料在有新增投产的情况下，最高价格涨至 250元/kg 以上，背后也反映了终端需求的旺盛。 ▍光伏行业需求持续向好。虽然印度市场在 3 月末之后需求出现了下降，但是受益于欧洲市场和拉美市场，光伏海外市场的需求持续向好，欧洲在俄乌战争的影响下积极寻求能源独立，而可再生能源是其寻求能源独立的重要路径，而且近期欧洲清洁能源的 PPA 价格也有所上涨，从而为光伏等可再生能源的发展提供了更大的空间；拉美也在政策的鼓励下积极推动光伏尤其是分布式光伏项目的建设，巴西等国家是增长较快的市场。国内来看，在能耗双控的影响下，国内工商业分布式光伏发展较快，并且可以接受较高的组件价格，而国内地面电站预计也将在 2022Q2 逐步启动，从而带动组件出货量的增加。从全球范围内来看，光伏行业的需求持续向好。 ▍光伏产业链排产趋势向好。在需求向好的趋势下，我们预计 5 月份光伏组件的排产要好于 4 月份，而在需求逐季改善的预期下，光伏组件的排产预计将呈现逐季改善的局面。前期市场担心疫情影响物流的速度，而随着物流问题的解决，光伏行业的流通速度有所加快，一方面加快原材料的供应，另一方面推动组件出货的加快，从而推动光伏排产的改善。而光伏组件排产的改善，我们也可以从胶膜和玻璃的排产情况获得验证，光伏组件排产的改善也将相应的拉动光伏辅材出货量的增加甚至是价格的提升。 ▍光伏产业链价格持续上行。近期光伏硅料的价格已经上涨至超过 250 元/公斤，呈现出持续上涨的态势，一方面来自终端需求的旺盛，另一方面因为新产能投放之后部分老产能为了安全起见进行轮检导致供给释放没有预期的多。隆基股份182mm 硅片的价格也出现了年内的第五次上涨，上涨 0.12 元/片至 6.82 元/片，进一步反映了终端需求的向好。我们认为，不是价格上涨影响了需求，而是终端需求的向...