请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远[Table_Title]电力设备光伏市场分析系列-美国：政策推动装机增速边际向好[Table_Summary]报告摘要美国装机需求即将加速，海外一体化产能抢先受益。1）根据近期美国政策变动，装机需求加速期提前到来，美国市场2022/2023年装机需求有望超30/50GW（2021年约为24GW）。2）受到关税以及硅料的限制，拥有海外一体化产能的企业将抢先受益，同时户储市场增速有望超预期。看好三个方向的投资机会：1）海外一体化产能有望受益，晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能等。2）有渠道、有领先产品的逆变器及储能产业链企业受益，昱能科技、禾迈股份、固德威、阳光电源等。3）配套产品：有渠道的支架企业受益，如意华股份、中信博等；光伏玻璃企业企业有望受益于双玻组件出口，如信义光能、福莱特、亚玛顿等。六项声明旨在降低能源成本，预计为中小型光伏以及储能市场打开空间。1）宏观上看，美国将通过太阳能发电来有效降低能源价格、创造就业，从而抑制当前通胀以及改善低收入家庭情况。2）具体看，住房和城市发展部(HUD)将帮助特定出租屋用户订购社区太阳能电力，预计为家庭每年节省10%的电费。3）能源部（DOE）与卫生与公众服务部(HHS)拟将电费节省项目与低收入家庭能源援助计划(LIHEAP)联系起来，为试点州和华盛顿特区家庭每年节省超过10亿美元电费。4）HUD将推出一项新举措，帮助小型农村住房管理部门进行节能升级，并保留这些项目的节余，用于再投资改善农村HUD支持出租房屋。《2022通胀削减法案》若顺利实施，美国光伏装机将迎来更大程度增长。1）《2022通胀削减法案》目前于民族党内达成一致，若能够顺利通过国会，根据《2022通胀削减法案》原文，税收抵免有望提升至30%且延长至2033年，同时法案中提到将提供90亿美元鼓励清洁能源发展，极大程度刺激光伏装机需求增长。2）在这种刺激下，美国本土光伏产业依然受到人力成本、技术积累、产业链发展不均衡影响，难以在中短期形成有效产能，海外一体化产能将抢先且有望持续享受溢价。给予光伏行业“看好”评级。风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧。走势比较[Table_IndustryList]子行业评级[Table_ReportInfo]相关研究报告：[Table_Author]证券分析师：刘强电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190522080001(32%)(22%)(11%)(0%)11%21%21/8/321/10/321/12/322/2/322/4/322/6/3电力设备沪深3002022-08-03行业点评报告看好/维持电力设备行业研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远一、美国光伏市场简介（一）美国光伏市场历史与预测美国光伏市场可以分为快速发展期、低谷期、复苏期，其中ITC政策扮演十分重要的角色。2008-2016年以前，受益于ITC政策给予的30%税收抵免，光伏新增装机量快速增长。2017-2018年期间，ITC税收抵免下调，光伏新增装机步入短暂的低谷期。2019-至今，受益于光伏的降本增效，新增装机量稳步增长。图1、美国年度新增光伏装机历史与预测资料来源：SEIA、美国白宫官网、美国商务部、太平洋研究院2022年下半年美国新增光伏装机增速有望实现反转。2022年6月6日美国白宫宣布：美国将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口的光伏电池以及组件给予两年的(关税)豁免以及加速建设光伏发电。结合SEIA预测以及拜登政府对于光伏装机的支持，美国2022年下半年光伏新增装机量有望逆转上半年态势。（二）中美关税政策分析美国对中国征收三大关税：301关税、201关税和双反税。在双反税上，相较于在东南亚设立的企业，我国企业需要每年进行双反复审进行最终税率裁定，而东南亚设立企业则不需要。在2022年3月，美国商务部启动针对采用中国硅片的东南亚电池、组件企业的反规避调查。在拜登政府对光伏装机的支持下，反规避调查大概率迎来转机。在201税上，仅有部分东南亚企业能够豁免201（单面组件）关税，其余企业一致采用15%关税。在301税上，中国出口至美国的光伏产品需缴纳25%关税。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远2022年6月6日美国白宫宣布：美国将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口的光伏电池以及组件给予两年的(关税)豁免以及加速建设光伏发电。表1、美国对中国与东南亚征收的关税对比资料来源：美国白宫官网、美国商务部、太平洋研究院二、近期政策点评（一）《六项声明》点评六项声明旨在降低能源成本，预计为中小型光伏以及储能市场打开空间。1）宏观上看，美国将通过太阳能发电来有效降低能源价格（2022年多州电价同比增幅较大）、创造就业，从而抑制当前通胀以及改善低收入家庭情况。2）具体看，住房和城市发展部(HUD)将帮助特定出租屋用户订购社区太阳能电力，预计为家庭每年节省10%的电费。3）能源部（DOE）与卫生与公众服务部(HHS)拟将电费节省项目与低收入家庭能源援助计划(LIHEAP)联系起来，为试点州和华盛顿特区家庭每年节省超过10亿美元电费。4）HUD将推出一项新举措，帮助小型农村住房管理部门进行节能升级，并保留这些项目的节余，用于再投资改善农村HUD支持出租房屋。（二）《2022通胀削减法案》《2022通胀削减法案》若顺利实施，美国光伏装机将迎来更大程度爆发。1）《2022通胀削减法案》目前于民族党内达成一致，若能够顺利通过国会，根据《2022通胀削减法案》原文，税收抵免有望提升至30%且延长至2033年（ITC决策重要性见我们过往研究），同时法案中提到将提供90亿美元鼓励清洁能源发展，极大程度刺激光伏装机需求爆发。2）在这种刺激下，美国本土光伏产业依然受到人力成本、技术积请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远累、产业链发展不均衡影响，难以在中短期形成有效产能，海外一体化产能将抢先且有望持续享受溢价。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远投资评级说明1、行业评级看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间；看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。2、公司评级买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；销售团队[Table_Team]职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjl@tpyzq.com华北销售总监成小勇18519233712chengxy@tpyzq.com华北销售韦珂嘉13701050353weikj@tpyzq.com华北销售刘莹15152283256liuyinga@tpyzq.com华北销售董英杰15232179795dongyj@tpyzq.com华北销售常新宇13269957563changxy@tpyzq.com华东销售总监陈辉弥13564966111chenhm@tpyzq.com华东销售副总监梁金萍15999569845liangjp@tpyzq.com华东销售副总监秦娟娟18717767929qinjj@tpyzq.com华东销售总助杨晶18616086730yangjinga@tpyzq.com华东销售郭瑜18758280661guoyu@tpyzq.com华东销售徐丽闵17305260759xulm@tpyzq.com华东销售胡亦真17267491601huyz@tpyzq.com华南销售总监张茜萍13923766888zhangqp@tpyzq.com华南销售副总监查方龙18565481133zhafl@tpyzq.com华南销售张卓粤13554982912zhangzy@tpyzq.com华南销售张靖雯18589058561zhangjingwen@tpyzq.com华南销售何艺雯13527560506heyw@tpyzq.com华南销售李艳文13728975701liyw@tpyzq.com华南销售陈宇17742876221cheny@tpyzq.com请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com重要声明太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。