山海不移——光伏行业9月景气研判长江证券研究所电力设备与新能源研究小组2022-09-18 01投资研判：基本面加速向上，调整后性价比突出02景气跟踪：供需两侧共振，景气向上加速目 录03中期研判：石英粒子紧俏，行业高增明确04投资建议：基于量的贝塔，寻找利的阿尔法•证券研究报告 •评级看好维持 01投资研判：基本面加速向上，调整后性价比突出 复盘：市场情绪波动，板块有所调整01➢行情演绎：8月光伏板块有所调整，光伏指数下跌10.36%，跑输Wind全A 10.15pct。➢基本面回溯：四川限电影响下上游供给受到一定影响，通威拟入局组件，引发市场对一体化组件盈利与格局担心，叠加市场担心资金层面风格切换，板块8月表现相对弱势。图：8月光伏板块有所调整资料来源：Wind，长江证券研究所 注：光伏指数为右轴表：8月光伏指数下跌10.36%，跑输Wind全A 10.15pct资料来源：Wind，长江证券研究所05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22万得全A指数光伏指数光伏指数月度表现1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20158.60%9.52%42.57%18.55%19.98% -23.43% -20.04% -20.54% -10.98% 35.30%8.47%-6.17%2016-28.09% -3.46%19.55%1.41%-1.66%5.06%0.40%0.36%-6.48%1.46%1.60%-3.74%2017-1.21%2.63%-1.96%-3.50%-10.20%4.00%5.96%-0.44%13.07%2.22%-2.64%6.80%2018-1.88%-6.21%1.45%0.10%-2.52%-19.87%-3.13%-10.59%2.74%-9.79%17.58%-2.42%201916.87%19.64%0.85%4.21%2.62%-4.81%5.54%2.80%-2.01%-7.04%-0.21%5.37%202011.36%10.25% -23.78% 19.50%-0.08%24.20%37.06%0.17%11.94%5.66%-5.12%28.63%202111.34%-4.18%-14.24%7.59%6.14%24.03%9.69%13.49% -12.15% 18.08%-9.00%-1.95%上涨月数444634543533下跌月数3331432342442022-14.95% 11.50%-9.60%-8.94%17.42%19.81%-1.89%-10.36% 投资研判：基本面加速向上，调整后性价比突出01➢1、供需共振，旺季强化。需求端，国内地面电站建设速度逐步加快，8月组件合计采购需求招标31.9GW，环比大增366%，采购中标均价为1.96元/W，9月招标规模环比延续增长，招标高价放量印证此点。海外欧洲夏季假期过后，南半球雨季过后，同样迎来季节性旺季，全球需求环比改善显著。供给端，硅料限电恢复以及新产能陆续爬坡，9月硅料单月产量有望达到8万吨左右，环比...
