乘势而上——光伏行业6月景气研判长江证券研究所电力设备与新能源研究小组2022-06-2201投资研判：短期走势良好，中期加速兑现02景气跟踪：美国政策缓和，硅料产出上调目 录03中期研判：供给反推需求，行业景气向上04公司估值：重点标的业绩预测•证券研究报告 •评级看好维持01投资研判：短期走势良好，中期加速兑现复盘：5月光伏板块表现良好，基本面高景气持续兑现01➢行情演绎：5月光伏板块表现良好，板块上涨17.42%，跑赢Wind全A指数11.52pct。➢基本面回溯：5月行业整体排产环比微增，国内外利好政策频出，基本面高景气持续兑现。节奏锚定硅料的逻辑并未发生变化，硅料产能逐步释放后，企业出货排产环比改善趋势明确。图：5月光伏板块表现良好资料来源：Wind，长江证券研究所表：5月光伏板块上涨17.42%，跑赢Wind全A 11.52pct资料来源：Wind，长江证券研究所光伏指数月度表现1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20158.60%9.52%42.57%18.55%19.98% -23.43% -20.04% -20.54% -10.98% 35.30%8.47%-6.17%2016-28.09% -3.46%19.55%1.41%-1.66%5.06%0.40%0.36%-6.48%1.46%1.60%-3.74%2017-1.21%2.63%-1.96%-3.50% -10.20%4.00%5.96%-0.44%13.07%2.22%-2.64%6.80%2018-1.88%-6.21%1.45%0.10%-2.52% -19.87% -3.13% -10.59%2.74%-9.79%17.58%-2.42%201916.87%19.64%0.85%4.21%2.62%-4.81%5.54%2.80%-2.01%-7.04%-0.21%5.37%202011.36%10.25% -23.78% 19.50%-0.08%24.20%37.06%0.17%11.94%5.66%-5.12%28.63%202111.34%-4.18% -14.24%7.59%6.14%24.03%9.69%13.49% -12.15% 18.08%-9.00%-1.95%上涨月数444634543533下跌月数3331432342442022-14.95% 11.50%-9.60%-8.94%17.42%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22万得全A指数光伏指数（右）投资研判：上调装机，迎接旺季，继续看多01➢1、当前时点，我们维持“平价时代需求无忧，供给瓶颈决定节奏”判断，景气逐季向上无虞。供给端，2季度硅料预计产出约20万吨，环比提升约12%，3-4季度随着新一轮硅料产能集中投放，硅料季度环比有望超20%，支撑行业后续加速放量；全年有效产出预期上调至90万吨，装机预测下限上调10GW，区间预计为250-260GW。需求端，欧州强势不改，国内出口欧洲组件规模...
