量利并进——光伏行业5月景气研判长江证券研究所电力设备与新能源研究小组2022-05-1201投资研判：短期大盘扰动，中期加速兑现02景气跟踪：贸易摩擦改善，产业链价格普涨目 录03中期研判：供给反推需求，行业景气向上04公司估值：重点标的业绩预测•证券研究报告 •评级看好维持01投资研判：短期大盘扰动，中期加速兑现复盘：4月大盘带动板块回调，基本面向上趋势明确01➢行情演绎：4月大盘带动光伏板块回调，板块下跌8.94%，跑赢Wind全A指数0.58pct。➢基本面回溯：4月板块调整或主要受大盘拖累，行业4月整体排产基本持平，年报与一季报靴子落地，基本面高景气且节奏锚定硅料的逻辑并未发生变化且持续兑现。硅料产能逐步释放后，企业出货排产环比改善趋势明确。图：4月大盘带动光伏板块回调资料来源：Wind，长江证券研究所表：4月光伏板块下跌8.94%，跑赢Wind全A 0.58pct资料来源：Wind，长江证券研究所光伏指数月度表现1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20158.60%9.52% 42.57% 18.55% 19.98% -23.43%-20.04%-20.54%-10.98% 35.30% 8.47% -6.17%2016-28.09% -3.46% 19.55% 1.41% -1.66% 5.06%0.40%0.36% -6.48% 1.46%1.60% -3.74%2017-1.21% 2.63% -1.96% -3.50% -10.20% 4.00%5.96% -0.44% 13.07% 2.22% -2.64% 6.80%2018-1.88% -6.21% 1.45%0.10% -2.52% -19.87% -3.13% -10.59% 2.74% -9.79% 17.58% -2.42%201916.87% 19.64% 0.85%4.21%2.62% -4.81% 5.54%2.80% -2.01% -7.04% -0.21% 5.37%202011.36% 10.25% -23.78% 19.50% -0.08% 24.20% 37.06% 0.17% 11.94% 5.66% -5.12% 28.63%202111.34% -4.18% -14.24% 7.59%6.14% 24.03% 9.69% 13.49% -12.15% 18.08% -9.00% -1.95%上涨月数444634543533下跌月数3331432342442022-14.95% 11.50% -9.60% -8.94%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22万得全A指数光伏指数投资研判：即将迎来量利向上的加速兑现期01➢1、维持“平价时代需求无忧，供给瓶颈决定节奏”判断，景气逐季向上无虞。供给端，2季度硅料预计产出约20万吨，环比提升约12%，3-4季度随着新一轮硅料产能集中投放，硅料季度环比有望超20%，支撑行业后续加速放量；全年维持8...
