光伏焊带行业深度报告：需求进入高速增长期，产品技术迭代进行时-民生证券免费下载

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 光伏焊带行业深度报告 需求进入高速增长期，产品技术迭代进行时 2022 年 07 月 31 日 ➢ 光伏焊带是光伏组件的重要组成部分。光伏焊带产品种类多样，分为互连焊带和汇流焊带，主要用于光伏电池片的连接。光伏焊点质量优劣直接影响光伏组件的输电效率和使用寿命，高性能光伏焊带可以助力下游企业降本增效。 ➢ 行业集中度持续提升，竞争发展格局向好。焊带企业在光伏行业高景气背景下迅速发展，市场化程度十分充分，但具备独立研发生产能力的企业仅有 20 多家。由于较高的资金及技术要求，以及规模化生产优势，小型企业逐步退出市场，具有突出研发实力、先进生产技术、较强生产能力的光伏焊带制造企业，未来市场占有率将会得到进一步提升，竞争格局向好。 ➢ 需求端进入高速增长，光伏焊带市场空间广阔。受到政策支持和与产业发展的推动，以太阳能光伏和风能为代表的可再生能源发电成本逐步下降，进而有效推进“平价上网”进程。光伏行业已步入了健康有序、可持续发展的新阶段，我们预计 2021-2025 年全球光伏领域新增装机量的 CAGR 为 26.84%，进而带动焊带需求高速增长。 ➢ 产业降本增效驱动，焊带技术迭代正在进行。尽管组件技术不断迭代，但预计 2022-2030 年光伏焊带仍是未来电池片连接主流方案。电池片多主栅、无主栅等技术的革新，使得光伏焊带技术向着 MBB 焊带、SMBB 焊带、异形焊带、黑色汇流焊带和更高精密焊带的方向开展。其中 SMBB，减少了锡用量，增加铜的用量，且更细的焊带带来了更少的银浆使用以及更低的每瓦单价成本，加上SMBB 所覆盖的 EVA 胶膜厚度变薄，整体成本的下降给制造厂商带来更多的毛利率，预计 2023 年成为主流互连焊带类型。 ➢ 重点公司： 宇邦新材（301266）：公司作为光伏焊带领域的龙头，技术研发实力领先，考虑到下游光伏行业发展的高景气度和公司新产品迭代，公司盈利预将快速增长，我们预计公司 2022-2024 年归母净利润为 1.47/2.39/3.39 亿元，以 2022 年 7 月29 日收盘价为基准，对应 PE 分别为 51/31/22 倍，维持“推荐”评级。 同享科技（839167）：公司作为光伏焊带行业标杆，产能扩建加速，积极开拓大客户，业绩有望实现高速增长。我们预计公司 2022-2024 年归母净利润为0.70/1.14/1.53 亿元，以 2022 年 7 月 29 日收盘价为基准，对应 PE 分别为22/13/...