http://research.stocke.com.cn1/9请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_main]行业研究类模板专题!"#$%&报告日期：2022年3月30日!"#$%&'()+,-.──储能系列报告之二.行业公司研究)储能设备行业)：邓伟执业证书编号：S1230520110002：021-80108036：dengwei@stocke.com.cn[table_invest]!"#$%!!储能设备看好!"#$%&'(&%#)&+,-./+[table_research]!"#$%&'()%&'(!"#$%2022年3月24日，国家能源局南方监管局发布关于公开征求《南方区域电力并网运行管理实施细则》《南方区域电力辅助服务管理实施细则》（征求意见稿）的通告，并首次出台新型独立储能参与辅助服务单独配套政策。!"#$%q!"#$%&'!"()+,-./0123456789电力辅助服务主体原主要为传统发电厂，新文件新增加新能源、电化学储能、电动汽车充电桩等用户侧负荷；辅助服务内容更丰富，新增转动惯量、爬坡、稳定切机、稳定切负荷等辅助服务品种；辅助服务竞争性市场化，分为基础电力辅助服务和有偿电力辅助服务，不纯是义务劳动；买单的主体明确了，按照“谁受益、谁承担”的原则，发电方和用户侧共同分摊买单。q:;<=,-!"#$%&>?.@3!"#$%&ABCD89此次《南方区域电力辅助服务管理实施细则》，进一步明确了补偿方式与分摊机制主体，根据“谁提供、谁获利；谁受益、谁承担”的原则，原则上，为电力系统运行整体服务的电力辅助服务，补偿费用由发电侧并网主体、市场化电力用户等并网主体共同分摊；为特定发电侧并网主体服务的电力辅助服务，补偿费用由相关发电侧并网主体分摊；为特定电力用户服务的电力辅助服务，补偿费用由相关电力用户分摊。qEFGH!IJK()LMN#$%&.OFEF12PQ独立储能电站以独立主体身份直接与电力调度机构签订并网调度协议，不受接入位置限制，纳入电力并网运行及辅助服务管理。从补偿方式来看，独立储能电站独立参与相关辅助服务市场的，按照上述《辅助服务实施细则》给予补偿，对非市场化的独立储能电站调频、调峰、无功调节按照独立储能单列补偿细则进行补偿。qRSTU南方区域该政策事实上确立新型储能参与辅助服务服务的独立市场地位，也提升了储能加速进入中长期交易、竞价交易、期货交易等市场化交易领域的预期。重点关注储能电池、储能逆变器、储能集成商、储能运营商、储能温控、储能消防等领域的龙头公司：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科、鹏辉能源、南都电源；阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、盛弘股份、科华数据、智光电气、新风光、禾望电气、科士达、星云股份、金冠股份、宝光股份；文山电力；永福股份；英维克、高澜股份；国安达、青鸟消防等。VWXY储能装机不及预期，新冠疫情因素影响，全球政治军事风险证券研究报告[table_page]0123./http://research.stocke.com.cn2/9请务必阅读正文之后的免责条款部分!"#$%1.&'()+,&'-./012...........................................................................................31.1.健全市场化价格竞争机制............................................................................................................................................31.2.深化电力市场体制机制改革........................................................................................................................................32.345612&'()+/0789:................................................................................42.1.能源局南方监管局首提新型独立储能参与辅助服务................................................................................................42.2.深化电力辅助服务补偿分摊机制................................................................................................................................53.;<=>&?@A-.BCD()+....................................................................................63.1.《南方区域新型储能并网运行及辅助服务管理实施细则》....................................................................................63.2.南方区域辅助服务补偿价格及测算............................................................................................................................73.2.1.南方各省辅助服务补偿价格..................................................................................................................................................74.!"EF...................................................................................................................................85.GHIJ...................................................................................................................................8&'#$图1：电力市场分类方式.............................................................................................................................................................4图2：电力系统辅助服务.............................................................................................................................................................6图3：独立储能电站参与并网运行及辅助服务方式.................................................................................................................7表1：国家能源局两个细则出台背景及意义.............................................................................................................................3表2：国家能源局/南方区域电力辅助服务政策对比................................................................................................................4表3：各类电力辅助服务品种补偿机制.....................................................................................................................................5表4：南方各省辅助服务补偿价格.............................................................................................................................................7[table_page]0123./http://research.stocke.com.cn3/9请务必阅读正文之后的免责条款部分1.'()+,-'(./01231.1.KLMNOPQRSTU2021年12月21日，国家能源局发布《电力并网运行管理规定》《电力辅助服务管理办法》。“电力辅助服务”指为维持电力系统安全稳定运行，保证电能质量，促进清洁能源消纳，除正常电能生产、输送、使用外，由一系列提供主体提供的服务。核心变化解读：1.电力辅助服务主体原来主要针对传统发电厂，新文件新增加新能源、电化学储能、电动汽车充电桩等用户侧负荷；2.辅助服务内容丰富了，新增了转动惯量、爬坡、稳定切机、稳定切负荷等辅助服务品种，二次调频都纳进去了；3.辅助服务竞争性市场化，分为基础电力辅助服务和有偿电力辅助服务，不纯是义务劳动；4.买单的主体明确了，按照“谁受益、谁承担”的原则，发电方和用户侧共同分摊买单。4156789:;<=>?@ABCDE《电力并网运行管理规定》《电力辅助服务管理办法》出台背景我国电力行业电源结构、网架结构发生重大变化，电力装机规模持续扩大，清洁能源发展迅猛，辅助服务市场建设面临新的挑战。①系统运行管理的复杂性不断提高，对辅助服务的需求量显著增加，现有辅助服务品种需进一步适应系统运行需要；②仅通过发电侧单边承担整个系统辅助服务成本，已无法承载系统大量接入可再生能源产生的需求；③跨省跨区交易电量规模日益扩大，省间辅助服务市场机制和费用分担原则有待完善；④新型储能、电动汽车充电网络等新产业新业态也亟须市场化机制引导推动发展。出台意义新版“两个细则”出台，以辅助服务市场为抓手推动网源荷储共同发力，切实发挥电力辅助服务市场对能源清洁低碳转型的支撑作用。①通过市场机制充分挖掘供需两侧的灵活调节能力，更加适应新型电力系统需求，促进推动能源低碳转型，推动落实碳达峰、碳中和目标。②进一步促进新能源消纳，提升电力系统可靠性和电能质量，更好地保障能源安全与推动绿色低碳发展。③建立用户参与的分担共享机制，扩大了辅助服务成本分摊方，同时也允许用户侧按照贡献获得相应的经济补偿，通过市场机制提升需求侧调节能力资料来源：国家能源局，浙商证券研究所1.2.VO&'MNWUTUXY中央全面深化改革委员会第二十二次会议指出，要健全多层次统一电力市场体系，推进适应能源结构转型的电力市场机制建设，推动形成多元竞争的电力市场格局，发挥电力市场对能源清洁低碳转型的支撑作用。[table_page]0123./http://research.stocke.com.cn4/9请务必阅读正文之后的免责条款部分F15GHIJKLMN资料来源：国家能源局，浙商证券研究所2.456723'()+,0189:;2.1.>Z[34\][^I_`;<=>@A()+3月24日，国家能源局南方监管局，发布关于公开征求《南方区域电力并网运行管理实施细则》《南方区域电力辅助服务管理实施细则》（征求意见稿）意见的通告，值得一提的是其中包含《南方区域新型储能并网运行及辅助服务管理实施细则》本次实施细则的意义在于：①首次专门提到新型独立储能参与辅助服务；②事实上确立新型储能参与辅助服务服务的独立市场地位。从资本市场来说：同时也提升了储能加速进入中长期交易、竞价交易、期货交易等市场化交易领域的预期。4256789:/OMPQGHRSTUVWXY《电力辅助服务管理办法》《南方区域电力辅助服务管理实施细则》发布时间2021/12/212022/3/24发布单位国家能源局国家能源局南方监管局电力辅助服务定义电力辅助服务是指为维持电力系统安全稳定运行，保证电能质量，促进清洁能源消纳，除正常电能生产、输送、使用外，由火电、水电、核电、风电、光伏发电、光热发电、抽水蓄能、自备电厂等发电侧并网主体，电化学、压缩空气、飞轮等新型储能，传统高载能工业负荷、工商业可中断负荷、电动汽车充电网络等能够响应电力调度指令的可调节负荷（含通过聚合商、虚拟电厂等形式聚合）提供的服务。电力辅助服务分类电力辅助服务的种类分为有功平衡服务、无功平衡服务和事故应急及恢复服务。有功平衡服务包括调频、调峰、备用、转动惯量、爬坡等电力辅助服务。并网主体发电侧并网主体包含火电、水电、核电、风电、光伏发电、光热发电、抽水蓄能、自备电厂等；负荷侧并网主体包含电化学、压缩空气、飞轮等新型储能，传统高载能工业负荷、工商业可中断负荷、电动汽车充电网络等并网主体包括发电侧并网主体、负荷侧并网主体和新型储能。发电侧并网主体是指南方区域省级及以上电力调度机构直接调度的火电、水电、核电、风电、光伏发电、光热发电、抽水蓄能、自备电厂；地市级电力调度机构直接调度的容量为10MW及以上火电、水电、风电、光伏发电、光热发电、自备电厂等。负荷侧并网主体是指南方区域地市级及以上电力调度机构直接调度的传统高载能工业负[table_page]0123./http://research.stocke.com.cn5/9请务必阅读正文之后的免责条款部分荷、工商业可中断负荷、电动汽车充电网络等的可调节负荷。新型储能是指电化学、压缩空气、飞轮储能等。提供与调用方式电力辅助服务的提供方式分为基本电力辅助服务和有偿电力辅助服务。基本电力辅助服务为并网主体义务提供，无需补偿。基本电力辅助服务包括基本一次调频、基本调峰、基本无功调节等有偿电力辅助服务可通过固定补偿或市场化方式提供，鼓励采用竞争方式确定承担电力辅助服务的并网主体，市场化方式包括集中竞价、公开招标/挂牌/拍卖、双边协商等。鼓励新型储能、可调节负荷等并网主体参与电力辅助服务。有偿辅助服务是指发电侧并网主体在基本辅助服务之外所提供的辅助服务，通过固定补偿方式提供，包括有偿一次调频、二次调频（包括AGC、APC）、有偿调峰、旋转备用、冷备用、转动惯量、爬坡、有偿无功调节、AVC等。已开展市场化交易的电力辅助服务，通过市场化方式提供。补偿方式与分摊机制按照“谁提供、谁获利；谁受益、谁承担”的原则，确定各类电力辅助服务品种、补偿类型并制定具体细则。现阶段，为电力系统运行整体服务的电力辅助服务，补偿费用由发电侧并网主体、市场化电力用户等并网主体共同分摊，逐步将非市场化电力用户纳入补偿费用分摊范围。原则上，为特定发电侧并网主体服务的电力辅助服务，补偿费用由相关发电侧并网主体分摊。为特定电力用户服务的电力辅助服务，补偿费用由相关电力用户分摊。并网主体参与有偿电力辅助服务时，应根据其提供电力辅助服务的种类和性能，或对不同类型电力辅助服务的差异化需求及使用情况，制定差异化补偿或分摊标准。固定补偿方式确定补偿标准时应综合考虑电力辅助服务成本、性能表现及合理收益等因素，按“补偿成本、合理收益”的原则确定补偿力度；市场化补偿形成机制应遵循考虑电力辅助服务成本、合理确定价格区间、通过市场化竞争形成价格的原则。结合南方区域电网运行需求和特性，对有偿辅助服务进行补偿和分摊。对南方广东、广西、云南、贵州、海南五省，一次调频、二次调频、调峰、旋转备用、冷备用、转动惯量、自动电压控制、无功调节、调相、稳定切机、稳定切负荷、黑启动等辅助服务已分别设立补偿标准R及分摊系数K。资料来源：国家能源局，浙商证券研究所2.2.VO&'()+abcdTU此次《南方区域电力辅助服务管理实施细则》，在能源局《电力辅助服务管理办法》基础上，进一步明确了补偿方式与分摊机制主体，根据“谁提供、谁获利；谁受益、谁承担”的原则，原则上，为电力系统运行整体服务的电力辅助服务，补偿费用由发电侧并网主体、市场化电力用户等并网主体共同分摊；为特定发电侧并网主体服务的电力辅助服务，补偿费用由相关发电侧并网主体分摊；为特定电力用户服务的电力辅助服务，补偿费用由相关电力用户分摊。根据《南方区域电力辅助服务管理实施细则》：一次调频、二次调频、调峰补偿费用由发电侧并网主体和市场化电力用户按照分摊系数共同分摊，发电侧并网主体分摊系数分别为K1、K2、K3，电力用户分摊系数为（1-K1）、（1-K2）、（1-K3）。目前南方区域广东、广西、云南、贵州、海南五省各类电力辅助服务补偿主体分摊系数均为0.5，即发电侧并网主体和市场化电力用户各承担一半补偿费用。435ZLGHRSTU[\]^_`电力辅助服务分类具体品种补偿方式固定补偿参考因素有功平衡服务一次调频义务提供、固定补偿、市场化方式（集中竞价、公开招标/挂牌/拍卖、双边协商）电网转动惯量需求和单体惯量大小二次调频常规机组：维持电网频率稳定过程中实际贡献量；其他并网主体：改造成本和维持电网频率稳定过程中实际贡献量[table_page]0123./http://research.stocke.com.cn6/9请务必阅读正文之后的免责条款部分调峰社会平均容量成本、提供有偿辅助服务的投资成本和由于提供电力辅助服务而减少的有功发电量损失备用转动惯量爬坡无功平衡服务自动电压控制义务提供、固定补偿、市场化方式（公开招标/挂牌/拍卖、双边协商）按低于电网投资新建无功补偿装置和运行维护的成本的原则调相事故应急及恢复服务稳定切机稳控投资成本、错失参与其他市场的机会成本和机组启动成本稳定切负荷用户损失负荷成本黑启动投资成本、维护费用、黑启动期间运行费用以及每年用于黑启动测试和人员培训费用资料来源：国家能源局，浙商证券研究所3.<=!"'>?@./A%B)+,3.1.e3456_`=>-.BCD()+]fgh9:i独立储能电站是指以独立主体身份直接与电力调度机构签订并网调度协议，不受接入位置限制，纳入电力并网运行及辅助服务管理，并按照其接入位置与电网企业和相关发电企业或电力用户等相关方签订合同，约定各方权利义务的储能电站。电力辅助服务是指为维持电力系统安全稳定运行，保证电能质量，促进清洁能源消纳，除正常电能生产、输送、使用外，由火电、水电、核电、风电、光伏发电、光热发电、抽水蓄能、自备电厂等发电侧并网主体，电化学、压缩空气、飞轮等新型储能，传统高载能工业负荷、工商业可中断负荷、电动汽车充电网络等能够响应电力调度指令的可调节负荷（含通过聚合商、虚拟电厂等形式聚合）提供的服务。F25GHabRSTU资料来源：国家能源局，浙商证券研究所[table_page]0123./http://research.stocke.com.cn7/9请务必阅读正文之后的免责条款部分独立储能电站参与并网运行及辅助服务方式：依据《南方区域新型储能并网运行及辅助服务管理实施细则》和能源监管机构授权，电力调度机构负责对调管范围内独立储能电站运行考核和辅助服务管理,向电力交易机构推送考核补偿结果；电力交易机构负责向电网企业和独立储能电站披露考核补偿结果；电网企业负责对经营区域内独立储能电站考核与补偿结果进行结算。并入地方电网的独立储能电站的考核与补偿结算有关规定可由省级电网企业会同地方电网企业参照本规定另行制定，报能源监管机构审定后执行。F35cde8Gfghijk0CRSTUMN资料来源：国家能源局，浙商证券研究所3.2.3456()+abPQDjk3.2.1.:;Z[#$%&AB45根据本次实施细则，电网将对非市场化的独立储能电站调频、调峰、无功调节等进行辅助服务补偿，其中：一次调频辅助服务：小频差扰动：补偿=超过理论动作积分电量70%的一次调频月度动作积分电量（兆瓦时）×0.5×R1（元/兆瓦时）；大频差扰动：补偿=超过理论动作积分电量70%的一次调频月度动作积分电量（兆瓦时）×10×R1（元/兆瓦时）二次调频辅助服务：调节容量补偿费用=调节容量服务供应量×R2（元/兆瓦时）；AGC投调频控制模式的，调节电量补偿费用=AGC实际调节电量（兆瓦时）×R3（元/兆瓦时）无功调节辅助服务：对独立储能电站注入无功，维持系统压水平的服务供应量按照R10（元/兆乏小时）的标准补偿；对独立储能电站吸收无功，防止系统电压过高的服务供应量按照15×R10（元/兆乏时）的标准补偿。调峰辅助服务：进入充电状态时，对其充电量进行补偿具体标准为24×R5（元/兆瓦时）。445OMZlRSTU]^mn单位广东省广西区云南省贵州省海南省一次调频小频差扰动万元/MWh7.57.57.57.57.5大频差扰动万元/MWh150150150150150二次调频调节容量元/MWh12551010[table_page]0123./http://research.stocke.com.cn8/9请务必阅读正文之后的免责条款部分调节电量元/MWh8020408080无功调节注入无功元/兆乏小时11111吸收无功元/兆乏小时1515151515调峰辅助充电电量元/MWh792396662.4237.6595.2资料来源：国家能源局，浙商证券研究所4.CDEF投资建议：储能系统成本结构中，电池（占比60%）、PCS（占比20%）是占比最高环节，建议重点关注。重点关注储能电池龙头【宁德时代】，储能电池优质企业【亿纬锂能】【欣旺达】【国轩高科】【鹏辉能源】【南都电源】；储能逆变器和集成龙头【阳光电源】，户用储能逆变器龙头【锦浪科技】【固德威】【德业股份】【禾望电气】，工商业储能逆变器龙头【盛弘股份】，发电和电网侧储能逆变器及集成公司【科华数据】【智光电气】【金冠股份】【新风光】【科士达】【星云股份】【宝光股份】【永福股份】（储能EPC公司，相比于设备集成公司，还具备储能电站设计/施工资质）。储能运营稀缺标的【文山电力】（已经开始建设电化学储能）储能温控【英维克】【高澜股份】；储能消防【国安达】【青鸟消防】5.GHIJ储能装机不及预期，新冠疫情因素影响，全球政治军事风险[table_page]0123./http://research.stocke.com.cn9/9请务必阅读正文之后的免责条款部分\]RS^_`a以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深300指数表现＋20％以上；2、增持：相对于沪深300指数表现＋10％～＋20％；3、中性：相对于沪深300指数表现－10％～＋10％之间波动；4、减持：相对于沪深300指数表现－10％以下。MbcRS^_d以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深300指数表现＋10%以上；2、中性：行业指数相对于沪深300指数表现－10%～＋10%以上；3、看淡：行业指数相对于沪深300指数表现－10%以下。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论efgaNVWXY本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。KLMNOPQ上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码：200127上海总部电话：(8621)80108518上海总部传真：(8621)80106010浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn