储能行业专题报告8-海外家庭储能：高增持续，渠道为王，未来可期-东方证券免费下载

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 电力设备及新能源行业 行业研究 | 深度报告 ⚫ 家庭储能系统的发展趋势是什么？家庭储能系统通常可与分布式光伏发电相结合形成家庭光储系统。家储系统主要包括电池和逆变器两类产品。（1）从电池趋势上看，储能电池往更高容量演进。随着居民用电量的增加，每户带电量逐渐提高，电池可以通过模块化实现系统扩容，同时高压电池成为趋势。（2）从逆变器趋势上看，适合增量市场的混合逆变器和无需接入电网的离网逆变器需求增加。（3）从终端产品趋势上看，目前以分体式为主，即电池和逆变器系统搭配使用，后续逐步往一体机发展。（4）从区域市场趋势看，电网结构和电力市场的不同造成不同区域的主流产品略有差异。欧洲并网模式为主，美国并离网模式较多，澳洲在探索虚拟电厂模式。 ⚫ 海外家庭储能市场为什么持续增长？受益于分布式光伏&储能渗透率双轮驱动，海外家庭储能快速增长。光伏装机方面，欧洲能源对外依存度高，俄乌冲突加剧了能源危机，欧洲各国纷纷上调光伏装机预期。储能渗透率方面，能源价格上涨促使居民用电价格上升，储能经济性提升，各国纷纷出台补贴政策，鼓励户用储能装机。 ⚫ 海外市场发展情况如何，市场空间有多大？美国、欧洲、澳洲是当前户用储能的主要 市 场 。 根 据BNEF统 计 ， 2020年 美 国 新 增 家 庭 储 能 装 机 容 量154MW/431MWh ， 主 要 受 补 贴 政 策 驱 动 ； 欧 洲 新 增 家 庭 储 能 装 机 容 量639MW/1179MWh，居民电价快速上涨家储经济性提升；澳洲新增家庭储能装机容量 48MW/134MWh ，户用光伏渗透率高具有发展户用储能的基础，虚拟电厂市场聚合家庭储能参与辅助服务提升收益率。我们预计，假设 2025 年新装光伏市场储 能 渗 透 率 15% ， 存 量 市 场 储 能 渗 透 率 2% ， 全 球 家 庭 储 能 容 量 空 间 达25.45GW/58.26GWh，2021-2025 年装机能量复合增速 58%。 ⚫ 家庭储能行业的关键壁垒是什么？我们认为家庭储能行业的关键壁垒在于渠道和产品力。家庭储能系统通常与屋顶光伏配套使用，产品形态类似小家电，具有一定的消费品属性，从 2C 产品的角度思考，（1）渠道影响产品的触达和市场覆盖度，厂商可以自建海外渠道或者与渠道深度绑定的方式达成销...