储能深度：双碳驱动能源革命，储能迎历史性发展契机VIP免费

2022 年 08 月 30 日 双碳驱动能源革命，储能迎历史性发展契机 —储能行业深度报告 推荐(首次) 投资要点 分析师：黎江涛 S1050521120002 lijt@cfsc.com.cn 分析师：尹斌 S1050521120003 yinbin@cfsc.com.cn 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 联系人：臧天律 S1050121110015 zangtl@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) -1.7 21.4 -6.8 沪深 300 -1.9 1.5 -15.0 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 顶层设计加码，储能迎超级风口 双碳战略下，全球能源结构调整势在必行，风光电高比例接入电网，为电网安全造成冲击，储能可平抑风光电不稳定性，已渐成刚需。因此，全球政策对储能装机高度倾斜，以保障电力系统安全性：欧洲国家石油、天然气等自然资源受限，故大力发展新能源，并对储能进行相应补贴，现户用储能已率先起量；美国通过税收减免、财政补贴、强制配储等方式支持储能，现已成为全球最大储能市场；国内 2021 年出台储能顶层政策，随后不断完善实施细则，推动行业发展。 投资角度看，欧洲户储行情已率先演绎，美国针对分布式项目延长 ITC 税收减免，有望接棒欧洲户储，维持户储高增速；大型储能方面，美国加州、德州等地区新能源发电占比高、电力系统成熟，需求确定性强，中国则在发电侧要求强配储能，亦有较高确定性。相对而言，大型储能量级高于户用储能，下阶段应重点关注受益于美国、中国大型储能放量标的，户储则将维持较高增速，具持续性投资机会。 ▌ 多场景刚性需求，储能经济性迎拐点 储能在不同场景下发挥作用，需求渐趋刚性。发电侧，储能与风光电配合装机，解决新能源消纳问题，并平抑其波动性；电网侧，储能参与辅助服务市场，维护电力系统安全、稳定；用电侧，工商业用户利用储能进行峰谷价差套利，同时可协助电力系统实现削峰填谷。 储能经济性由度电成本与发电收益共同决定，度电成本方面，应重点关注储能系统降本情况及循环次数提升情况；发电收益方面，应重点关注新能源发电占比情况及电力市场建设情况，新能源发电占比高的地区，储能利用率将更高，电力市场成熟度则决定了储能能否以公允价值足量上网。目前，国内储能度电成本显著低于海外，但由于电力市场不成熟，储能商业模式较差，仍无法实现经济性；欧美地区新能源发电占比高、电力市场成熟，叠加补贴政策影响，储能已具备良好经济性。 展望未来，钠电池、钒...