请务必阅读正文之后的重要声明部分、储能新兴细分赛道，便携储能有望迎来爆发环保及公用事业2021年11月28日证券研究报告/行业周报评级：增持（维持）分析师：汪磊执业证书编号：S0740521070002电话：021-20315185Email：wanglei01@r.qlzq.com.cn联系人：郑汉林Email：zhenghl@r.qlzq.com.cnTable_Profit]基本状况上市公司数187行业总市值(亿元)32593行业流通市值(亿元)11723[Table_QuotePic]行业-市场走势对比[Table_Report]相关报告[Table_Finance]简称股价EPSPEPEG评级20A21E22E23E20A21E22E23E苏文电能71.451.692.363.184.1942.2830.2822.4717.050.43买入隆盛科技32.170.370.561.061.8386.9557.4530.3517.580.27增持英科再生99.842.181.692.373.4145.8059.0842.1329.281.60增持申昊科技42.901.991.532.193.0421.5628.0419.5914.110.82未评级中国电研36.210.70.931.271.6251.7338.9428.5122.351.77未评级申菱环境30.720.690.711.001.4144.5243.2730.7221.792.38买入智洋创新26.750.80.851.191.6433.4431.4722.4816.310.65未评级首创环保3.280.20.280.360.4216.4011.719.117.810.28买入备注：股价取自2021年11月26日，盈利数据取自Wind一致预期。[Table_Summary]投资要点行情回顾：本周，公用事业行业指数上涨0.34%，跑赢沪深300指数0.95%，表现强于大盘。环保行业细分子行业中，监测&检测、节能与能源清洁利用行业下跌。公用板块中，清洁能源发电，水电行业下跌，其余细分行业均为上涨态势，地方电网涨幅较大。专题研究：便携储能作为储能行业的新兴赛道，主要应用于户外旅行、灾备应急等场景。目前，便携储能凭借操作简洁、安全环保、大容量、大功率等优势，对小型燃油发电机的替代趋势正逐步形成，而国内外应用于户外旅行的便携储能市场空间较为广阔，且灾备应急领域对便携储能亦有较大需求。便携储能行业市场竞争格局较为分散，行业存在品牌、技术、品质三大进入壁垒，技术强、品质优、品牌影响力大的企业有望在市场竞争中胜出。便携储能盈利模式清晰，行业相关企业已实现盈利，随着便携储能产品对小型燃油发电机替代加速，便携储能行业有望迎来爆发。行业动态：11月24日，中央全面深化改革委员会第二十二次会议审议通过《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》；同时，国家电网发布《省间电力现货交易规则（试行）》。随着电力市场改革持续深入推进，全国统一的电力市场体系有望逐步建成，电力价格机制有望进一步完善，促进电力资源优化配臵。投资建议：“十四五”期间为碳达峰的关键时间窗口，碳控排政策力度有望超预期，环保公用行业迎来发展机遇。碳中和政策推进为环保行业发展开辟了新的增长空间和带来了增量收入来源，把握供给侧低碳化发展、消费端电气化、碳交易基础设施端、碳交易引发CCER增量收益四大投资方向。建议关注谱尼测试、国检集团、华测检测、瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、英科再生。国六实施带来后处理产业链机会，建议关注隆盛科技、龙蟠科技。能源结构低碳化转型是实现碳中和的关键举措，风光新能源运营迎发展机遇，建议关注积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力，新能源发电建议关注福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份、芯能科技。同时，未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，建议关注产业链一体化布局优势突出的新奥股份，以及转型发展神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力行业智能运检标的申昊科技、智洋创新、苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。风险提示：政策执行不及预期；项目推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-行业周报内容目录1.行情回顾..............................................-4-2.专题研究..............................................-7-3.上市公司动态.........................................-11-4.行业动态.............................................-16-5.碳中和动态跟踪.......................................-18-5.1.国内碳市场行情..................................-18-5.2.国际碳市场行情..................................-19-5.3.国内外碳市场动态................................-20-6.投资组合及建议.......................................-21-风险提示..............................................-22-请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-行业周报图表目录图表1：各行业周涨跌幅情况..............................-4-图表2：环保行业细分板块周涨跌幅情况....................-4-图表3：公用行业细分板块周涨跌幅情况....................-4-图表4：环保行业周涨幅前五个股..........................-5-图表5：环保行业周跌幅前五个股..........................-5-图表6：公用行业周涨幅前五个股..........................-5-图表7：公用行业周跌幅前五个股..........................-5-图表8：16年以来公用事业（申万）PE（TTM）走势.........-5-图表9：16年以来公用事业（申万）PB（LF）走势...........-5-图表10：秦皇岛动力煤价(Q5500)走势（元/吨）..............-6-图表11：动力煤期货收盘价格（元/吨）.....................-6-图表12：秦皇岛煤炭库存（万吨）.........................-6-图表13：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨）...............-6-图表14：中国LNG出厂价格指数（元/吨）.................-6-图表15：中国LNG到岸价（美元/百万英热）................-6-图表16：便携储能产品外观及内部构成图示.................-7-图表17：便携储能产品在户外场景的应用示意图.............-7-图表18：美国6岁以上人群户外活动参与比例...............-8-图表19：1990-2019年无法获取用电服务的人数（百万）.....-9-图表20：便携储能行业的三大进入壁垒....................-10-图表21：2016-2020年华宝新能归母净利润情况............-10-图表22：中标签约和对外投资............................-11-图表23：股东增减持和股份质押..........................-12-图表24：股份回购和股东激励............................-14-图表25：股权增发、债权融资和其他融资..................-14-图表26：关联交易......................................-15-图表27：本周全国碳市场成交数据........................-18-图表28：上周国内碳交易市场成交量情况..................-19-图表29：上周国内碳交易市场情况........................-19-图表30：上周国内碳交易市场CCER成交量情况............-19-图表31：上周欧盟EUA现货和期货成交情况...............-20-图表32：欧盟排放配额（EUA）期货结算价走势............-20-请务必阅读正文之后的重要声明部分-4-行业周报1.行情回顾本周，公用事业行业指数上涨0.34%，跑赢沪深300指数0.95%，表现强于大盘。图表1：各行业周涨跌幅情况来源：Wind，中泰证券研究所环保行业细分子行业中，固废处理、大气治理、水务、园林、监测&检测、节能与能源清洁利用行业本周涨跌幅分别为5.90%、2.14%、2.00%、0.18%、-0.67%、-0.81%。公用行业细分子行业中，地方电网、火电、燃气、清洁能源发电、水电行业本周涨跌幅分别为2.79%、0.33%、0.26%、-0.39%、-1.72%。图表2：环保行业细分板块周涨跌幅情况图表3：公用行业细分板块周涨跌幅情况来源：Wind，中泰证券研究所来源：Wind，中泰证券研究所环保行业个股表现：本周环保行业涨幅前五的个股为伟明环保、皖仪科技、盈峰环境、艾可蓝、宝鑫科技，跌幅前五的个股为聆达股份、申菱环境、润邦股份、华测检测、双良节能。公用行业个股表现：本周公用行业涨幅前五的个股为甘肃电投、协鑫能科、蓝焰控股、国网信通、内蒙华电，跌幅前五的个股为文山电力、三峡能源、中闽能源、长春燃气、华能国际。请务必阅读正文之后的重要声明部分-5-行业周报图表4：环保行业周涨幅前五个股图表5：环保行业周跌幅前五个股来源：Wind，中泰证券研究所来源：Wind，中泰证券研究所图表6：公用行业周涨幅前五个股图表7：公用行业周跌幅前五个股来源：Wind，中泰证券研究所来源：Wind，中泰证券研究所行业估值呈震荡态势。截至2021年11月26日，公用事业（申万）PE（TTM）为22.74倍，PB（LF）为1.71倍。图表8：16年以来公用事业（申万）PE（TTM）走势图表9：16年以来公用事业（申万）PB（LF）走势来源：Wind，中泰证券研究所来源：Wind，中泰证券研究所动力煤价小幅回落，库存有所回升。2021年11月26日，秦皇岛动力煤价(Q5500)1090.00元/吨，动力煤期货收盘价格为840.8元/吨，周环请务必阅读正文之后的重要声明部分-6-行业周报比变化分别为0%、-1.36%。库存方面，2021年11月26日，秦皇岛煤炭库存为562万吨，沿海六港口炼焦煤库存合计为371万吨，周环比变化分别为3.12%、-11.88%。图表10：秦皇岛动力煤价(Q5500)走势（元/吨）图表11：动力煤期货收盘价格（元/吨）来源：Wind，中泰证券研究所来源：Wind，中泰证券研究所图表12：秦皇岛煤炭库存（万吨）图表13：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨）来源：Wind，中泰证券研究所来源：Wind，中泰证券研究所国内天然气价格指数小幅上升。2021年11月26日，国内LNG出厂价格指数为7513元/吨，中国LNG到岸价为35.31美元/百万英热（11月25日数据），周环比变化分别为1.27%、-3.68%。图表14：中国LNG出厂价格指数（元/吨）图表15：中国LNG到岸价（美元/百万英热）来源：Wind，中泰证券研究所来源：Wind，中泰证券研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分-7-行业周报2.专题研究便携储能产品是锂电池储能产业中的一类，是一种将高能量密度锂离子电池内臵，可提供稳定交流/直流电压输出的电源系统，电池容量在100-6000Wh不等，可有效满足人们户外出行旅行、应急备灾等场景的电能需求。图表16：便携储能产品外观及内部构成图示来源：充电头网，中泰证券研究所便携储能产品可有效替代小型燃油发电机，广泛应用至户外旅行、应急备灾等领域。与小型燃油发电机相比，便携储能产品具备安全便携、操作简单、无噪音、大容量、大功率、适配性广泛以及可同时输出交流和直流电等优势，可为用户提供更好的使用体验，目前在户外旅行、应急备灾等领域已逐步替代小型燃油发动机。图表17：便携储能产品在户外场景的应用示意图来源：华宝新能招股说明书，中泰证券研究所便携储能有效满足新时代电力需求市场的消费痛点，市场空间持续扩张可期。过去户外及应急情况下，使用小型燃油发电机保障电力供应的方请务必阅读正文之后的重要声明部分-8-行业周报式存在燃油发电机噪音大、操作复杂以及污染环境等痛点，而便携储能产品则可有效解决上述痛点。随着便携储能产品对小型燃油发电机替代逐步推进，便携储能产品市场规模有望持续扩张。美国户外市场成熟，便携储能产品市场空间接近1000亿元。国外城市化程度高，人均消费能力强，人们在业余生活中更多选择旅游、露营、钓鱼等户外活动。以美国为例，根据Outdoorfoundation数据，美国每年参与过户外活动的人口多年保持在48%以上水平，户外活动的市场较为成熟。根据世界银行数据，美国总人口3.28亿，且家庭平均人口为3.15人（数据来源为Statista），假设户外活动参与人口的比例为48%，则美国户外家庭数量约为4998万户，假设每户均配备1台便携储能产品，且便携储能产品的平均单价为2000元/台（参考华宝新能招股说明书披露的便携储能产品平均单价），则美国便携储能产品的市场规模为999.60亿元，市场规模较为广阔。图表18：美国6岁以上人群户外活动参与比例来源：Outdoorfoundation，中泰证券研究所中国户外市场发展快速，便携储能产品的市场潜力较大。中国户外联盟统计数据显示，我国每年参与休闲户外活动的人员数量约为1.3亿，在总人口中占比为9.5%，与美国户外活动参与的人口占比存在较大差距，但未来随着中国城市化程度提升和人均消费能力增强，预计户外活动参与人数有望持续提升，驱动便携储能产品市场空间扩张。此外，近年来自驾游等户外活动逐渐增加，而便携储能产品逐渐成为越来越多自驾游人群的储备物品，渗透率呈不断增加态势，驱动国内便携储能产品市场持续增长。自然灾害多发导致供电不稳，便携储能产品在备灾应急中发挥重要作用。地震、台风等自然灾害是影响全球供电稳定性的主要因素之一，特别是处于环太平洋地震带以及欧亚地震带上的国家，经常受地震及地震引发的海啸、火山爆发等自然灾害的影响而出现区域性停电。中国地震台网中心统计数据显示，2020年全球5级以上的地震发生次数达433次，自然灾害呈多发态势。便携储能产品操作简单便捷，可用于临时性的电力供应，保障灾后居民的用电需求，在备灾应急中发挥重要作用，而这请务必阅读正文之后的重要声明部分-9-行业周报也驱动便携储能产品的市场规模增长。便携储能产品有望成为电力短缺地区的刚性需求产品，行业长期发展前景向好。世界银行数据显示，截至2019年，全球仍有7.57亿人的电力难以有效保障。其中，无法获得电力服务的人口中，有75%以上为生活在非洲撒哈拉沙漠以南等电力短缺区域。在基础电网建设不足的情况下，技术更加成熟、产品性能进一步提升、成本进一步下降后的便携储能产品将更好满足离网式的用电需求，便携储能产品有望逐步成为电力短缺地区的生活必需品，而这也将驱动便携储能产品市场长期持续发展。图表19：1990-2019年无法获取用电服务的人数（百万）来源：世界银行，中泰证券研究所便携储能产品行业存在品牌、技术、品质三大壁垒。我们认为，便携储能产品具备“消费品”的属性，其客户群体以C端用户为主，其产品用户群体决定了便携储能产品拥有产品定价权，这也就凸显出品牌在市场竞争中的重要性。而便携储能产品企业打造品牌是建立在技术和产品质量的基础上，因而技术、品质也就成为便携储能产品企业市场竞争致胜的关键因素。总体上而言，技术实力强、产品品质有以及品牌影响力大的企业有望在市场竞争中胜出，未来市场份额将不断提升。便携储能行业市场格局较为分散。由于便携储能行业仍处于成长初期，同时行业品牌、技术和品质壁垒还未完全形成，因而行业内企业数量较多，整体市场竞争格局较为分散。目前，行业内规模较大的企业有、安克创新、华宝新能、派能科技、星徽股份、正浩创新、品胜、GOALZERO等。便携储能行业“量”的逻辑固然重要，但“价”的因素或许更值得关注。我们认为，与工业级、电网级储能产品相比，便携储能盈利模式清晰，相关创业企业已实现盈利，以国内领先的便携储能企业华宝新能为例，请务必阅读正文之后的重要声明部分-10-行业周报2020年，其实现归母净利润2.03亿元。因而，随着行业盈利模式明确，未来便携储能行业市场有望迎来爆发。而在便携储能行业中，销量的增长固然是行业市场规模扩张的重要驱动因素，但值得注意的是，便携储能具备“消费品”的属性，中短期行业市场竞争或导致产品价格下行，但在激烈竞争后胜出的企业，或将具备很强的市场定价权，而其成长逻辑或将逐步从“量增”过渡到“价涨”。因而，在选择投资标的时，我们建议优选先发优势较强、市场份额高、品牌影响力高的企业将成为优选的标的。图表20：便携储能行业的三大进入壁垒行业壁垒具体内容品牌壁垒便携储能产品系兼具消费电子产品属性和安全性要求的产品。就消费电子产品属性而言，消费者对产品的初始认知依赖于其品牌形象，而知名消费电子行业专业品牌的树立建立在其出色的产品研发能力、质量管控能力与市场营销能力之上，需要在研发、品控、品牌营销上的持续投入，具有一定壁垒。同时，由于便携储能产品能输出超过安全电压的交流电，消费者在选择产品时会更注重品牌对产品质量安全的背书。技术壁垒便携储能产品的研发需综合考虑工业设计、热管理、电源管理、锂电池模组等多个方面，并与应用场景深度结合，再对线路布局、产品结构、电源管理系统等进行研发，以实现多种充电和输出方式，有效提升充电和放电效率，并能在过充、过放、过载、短路等情况进行多重保护，具有一定的技术壁垒。同时，随着智能终端持续迭代更新、户外用电场景不断丰富，消费者对便携储能产品性能要求将不断提高，包括大功率、轻量化、多功能、智能化等需求增加，不断提高的行业技术水平已形成便携储能行业较高的准入门槛。品质壁垒产品品质是形成品牌的重要基础性因素，由于便携储能产品的适配电器种类丰富、集成零部件较多且安全性要求高，需对全生产流程进行精细化的品控管理，才可确保产品质量与良率。便携储能产品生产过程的精细化质量控制体系亦对新进入行业企业形成了一定的壁垒。来源：华宝新能招股说明书，中泰证券研究所图表21：2016-2020年华宝新能归母净利润情况来源：Wind，中泰证券研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分-11-行业周报3.上市公司动态图表22：中标签约和对外投资公司代码公司名称公告时间公告名称公告内容600098.SH广州发展2021/11/23关于全资子公司签署战略合作协议的公告广州发展集团股份有限公司全资子公司广州发展新能源股份有限公司于2021年11月23日在梅州市蕉岭县与梅州市蕉岭县新铺镇人民政府签署《蕉岭县新铺镇人民政府广州发展新能源股份有限公司新铺镇“光伏小镇”示范项目战略合作协议》。600481.SH双良节能2021/11/23关于公司控股子公司的中标通知书的公告公司控股子公司江苏双良新能源装备有限公司于2021年11月22日收到宁夏润阳硅材料科技有限公司送达的《中标通知书》，确认公司中标《宁夏润阳硅材料科技有限公司一期5万吨高纯多晶硅还原炉撬块》招标项目，中标金额：人民币9,006万元。300197.SZ节能铁汉2021/11/23关于公司的联合投标中标公告铁汉建设与楚雄欣源水利电力勘察设计有限责任公司组成的投标联合体为“云南省姚安县洋派水库提质增效工程EPC项目”的中标单位。603588.SH高能环境2021/11/23关于投资浙江嘉天禾的公告为完善对废塑料、废玻璃回收利用领域的产业布局，拓展公司医疗可回收物资源综合利用业务，经与非关联法人兰溪嘉天禾、兰溪嘉和协商一致，公司拟对浙江嘉天禾投资4,000万元人民币，投资完成后，公司将持有浙江嘉天禾51%股权。603359.SH东珠生态2021/11/24关于签订工程项目合同的公告公司近期参与了洛阳市涧西区秦岭防洪渠提升改近日东珠生态环保股份有限公司所属联合体与昆山弗莱顿国际教育发展有限公司协商，签署了《昆山加拿大国际学校三期工程项目总承包合同》签约合同价暂定为人民币5亿元。600475.SH华光环能2021/11/25关于子公司签署工程总承包合同的公告公司子公司无锡国联华光电站工程有限公司的控股子公司西安大唐电力设计研究院有限公司（总包单位联合体牵头人）、苏华建设集团有限公司（联合体成员）与益海嘉里（周口）生物科技有限公司签署了《益海嘉里（周口）生物科技有限公司热电联产EPC总承包项目》，合同总价为5.78亿元，工期总日历天数为527天，计划竣工日期：2023年4月30。本次签署项目承包合同不会对公司2021年度业绩产生重大影响，但对公司未来业绩提升带来积极影响。600008.SH首创环保2021/11/25关于收购北京首创大气环境科技股份有限公司100%股权暨关联交易进展公告公司将以现金11.04亿元收购北京首创大气环境科技股份有限公司81.16%股权，其中以现金8.63亿元收购关联方63.42%股权，以现金2.41亿元收购非关联方17.74%股权；后续将继续收购剩余18.84%的股权，该部分股权待满足相关转让条件且经各方协商一致后进行收购。首创大气专注于大气污染综合治理，本次收购后，公司的产业链条将延伸至大气污染治理领域，综合竞争能力将进一步提升。603689.SH皖天然气2021/11/25关于参与深圳能源燃气投资控股有限公司增资不超过45%股权项目投标公告公司拟通过公开投标方式认购深圳能源燃气投资控股有限公司增资不超过45%股权项目的部分股权。当前深圳能源集团股份有限公司出资1.45亿元持有深能燃控100%股权，引入四名战略投资者增资后其股权比例将不低于55%。此次股权转让底价为人民币3.451元/注册资本，资金来源为自有资金。本次参股深能燃控，有助于公司引入海外气源，实现多层次气源供应，同时可以在燃气主业内实现多渠道投资，拓展收益来源，分散经营风险。603359.SH东珠生态2021/11/26关于签订工程项目合同的公告经公司所处联合体与淄博鹰扬文化产业发展有限公司友好协商，签署了《临淄区乌河综合治理项目-请务必阅读正文之后的重要声明部分-12-行业周报设计施工总承包合同》合同。300066.SZ三川智慧2021/11/26关于使用闲置自有资金购买理财产品的公告公司第六届董事会第十六次会议审议通过《关于使用闲置自有资金进行现金管理的议案》,同意公司在确保资金安全、操作合法合规、正常生产经营不受影响的前提下，使用部分闲置自有资金通过金融机构进行现金管理。现金管理的主要方式为购买理财产品，额度不超过3亿元人民币，在此限额内可以滚动使用，使用期限自第六届董事会第十六次会议审议通过之日起三年内有效，单个理财产品的投资期限不超过一年。600526.SH菲达环保2021/11/26关于重大资产重组进展的公告公司拟向杭州钢铁集团有限公司发行股份购买其持有的浙江富春紫光环保股份有限公司62.95%的股份、向浙江省环保集团有限公司发行股份购买其持有的浙江省环保集团象山有限公司51.00%的股权，并募集配套资金。603165.SH荣晟环保2021/11/26关于使用部分闲置自有资金购买理财产品到期赎回的公告公司向方正证券股份有限公司购买了1,500万元的方正证券稳盛1号集合资产管理计划理财产品已于2021年11月24日赎回，并获得理财收益人民币38.04万元。来源：公司公告，中泰证券研究所图表23：股东增减持和股份质押公司代码公司名称公告时间公告名称公告内容600681.SH百川能源2021/11/22关于控股股东、实际控制人所持有的部分股份质押的公告公司控股股东、实际控制人及一致行动人累计质押股份数量为507,710,000股，占其所持股份的69.29%；未来半年内将到期的质押股份数量为383,400,000股，占其所持股份的52.32%，占公司总股本的28.13%，对应融资余额127,000万元；未来一年内将到期（不含半年内到期）的质押股份数量为52,310,000股，占其所持股份的7.14%,占公司总股本的3.84%，对应融资余额9,500万元。300631.SZ久吾高科2021/11/23关于公司通过集中竞价方式减持股份的公告公司已通过集中竞价交易方式减持公司股份70.63万股，占公司总股本比例0.6501%。600461.SH洪城环境2021/11/23关于公司股东计划增持公司股份的公告江西洪城环境股份有限公司于2021年8月19日披露了《江西洪城环境股份有限公司关于公司股东计划增持公司股份的公告》，公司实际控制人南昌市政公用投资控股有限责任公司自增持计划公告披露之日起6个月内，通过上海证券交易所交易系统以大宗交易的方式分两次受让南昌市水富君成股权投资中心（有限合伙）持有的全部公司股份共计0.31亿股，占公司当时已发行总股本的3.2182%，首次股份受让不超过公司当时已发行总股本的2%，第二次股份受让与首次受让的时间间隔需满90天。000685.SH中山公用2021/11/24关于持股5%以上股东减持计划的预披露公告持中山公用事业集团股份有限公司(简称“公司”)股份182,211,872股（占公司总股本12.35%）的股东上海复星高科技（集团）有限公司，计划以集中竞价、大宗交易方式减持公司股份合计不超过88,506,681股，不超过公司总股本的6%。000791.SZ甘肃电投2021/11/24关于控股股东非公开发行可交换公司债券发行完成的公告甘肃电投发布关于控股股东非公开发行可交换公司债券发行完成的公告，称公司控股股东甘肃省电力投资集团有限责任公司（以下简称“电请务必阅读正文之后的重要声明部分-13-行业周报投集团”）拟以其所持本公司部分A股股票为标的非公开发行可交换公司债券，债券简称为“21甘电E1”，债券代码为“117192.SZ”，募集资金金额为6亿元，债券期限为3年，初始换股价格5.88元/股，票面利率为0.01%。换股期限自本次可交债发行结束之日起满6个月后的第一个交易日起至本次可交债到期日前一日止（如为法定节假日或休息日，则顺延至下一个交易日）。600803.SH新奥股份2021/11/25关于重大资产重组事项的进展公告公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买新奥科技发展有限公司、新奥集团股份有限公司及新奥控股投资股份有限公司合计持有的新奥（舟山）液化天然气有限公司90%股权。公司于2021年11月4日收到上海证券交易所《关于新奥天然气股份有限公司重组预案信息披露的问询函》并组织相关各方开展《问询函》回复工作。截至本公告披露日，公司已完成独立财务顾问、法律顾问、审计机构、评估机构等相关中介机构的选聘工作，公司及各中介机构正在全面推进本次交易的尽职调查、审计及评估等工作。002266.SZ浙富控股2021/11/25关于控股股东部分股份解除质押的公告公司近日接到控股股东孙毅先生的通知，获悉其所持有的公司部分股份办理了解除质押登记手续，质押解除日期2021.11.24，解除质押股份数量3,138万股，占其所持股份比例7.4%，占公司总股本比例的0.29%。300680.SZ隆盛科技2021/11/25关于董事、高级管理人员股份减持计划数量过半的进展公告公司董事、高级管理人员谈渊智先生因自身资金需求，计划以集中竞价或大宗交易等方式减持本公司股份累计不超过244.80万股，即不超过公司总股本的1.21%。近日，公司收到谈渊智先生出具的《关于减持隆盛科技股份进度的告知函》，谈渊智先生减持数量区间已达到本次减持计划的一半，减持期间2021.9.14-2021.11.25，减持均价30.85元/股，减持数量122.4万股，减持前其持有股份占公司总股本的4.85%，减持后占4.24%。300012.SZ华测检测2021/11/26关于股东增加一致行动人及持股在一致行动人之间内部转让计划完成的公告2021年11月02日至2021年11月25日期间，万云翔先生通过大宗交易方式转让13,000,000股给万云翔、万峰共同持有100%份额的玄元科新260号私募证券投资基金、玄元科新261号私募证券投资基金、玄元科新262号私募证券投资基金、玄元科新264号私募证券投资基金、玄元科新265号私募证券投资基金。截至本公告日，万云翔先生增加一致行动人及持股在一致行动人之间内部转让计划已实施完成，累计转让20,800,000股。600803.SH新奥股份2021/11/26关于公司股东部分股份质押的公告截至本公告披露日，新奥控股累计质押225,240,000股公司股票，占其持有公司股份总数的52.29%，占公司总股本的7.91%。新奥国际及其一致行动人累计质押353,740,000股公司股份，占其合计持有公司股份总数的17.77%，占公司总股本的12.43%。601368.SH绿城水务2021/11/26广西绿城水务股份有限公司持股5%以上股东集中竞价减持股份计划公告宏桂集团计划自本公告发布之日起15个交易日后的三个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股票不超过8,829,730股，减持比例不超过公司总股本的1%，减持价格视市场价格确定。若此期间公司有送股、资本公积金转增股本等除权事项，减持股份数量将相应进行调整。000546.SZ金圆股份2021/11/26关于控股股东部分股份办理质押的公告公司本次股份质押数量为8,820,000股，占其所持股份比例为3，80%，占公司总股本比例请务必阅读正文之后的重要声明部分-14-行业周报为1.23%，质押起始日为2021年11月24日。来源：公司公告，中泰证券研究所图表24：股份回购和股东激励公司代码公司名称公告时间公告名称公告内容000035.SZ中国天楹2021/11/22关于以集中竞价方式回购公司股份的公告截止2021年11月22日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为3274.82万股，约占公司总股本的1.30%，购买最高成交价为5.95元/股，购买的最低成交价为5.42元/股，成交总金额为1.86亿元（不含交易费用）。603588.SH高能环境2021/11/22关于回购股份比例达到公司股份1%暨回购进展公告回购方案的实施进展情况：截至2021年11月16日，公司已累计回购股份22,968,912股，占公司总股本的1%，成交的最高价格为11.17元/股，成交的最低价格为8.00元/股，交易总金额229,965,610.11元（不含印花税，佣金等交易费用）。来源：公司公告，中泰证券研究所图表25：股权增发、债权融资和其他融资公司代码公司名称公告时间公告名称公告内容000958.SZ东方能源2021/11/22关于“21电投E1”面向专业机构投资者非公开发行的可交换公司债券近日，公司收到控股股东国家电投的通知，国家电投以其所持公司部分A股股票为标的面向专业机构投资者非公开发行的可交换公司债券已发行完成。债券简称为“21电投E1”，债券代码为“117190”，实际发行规模为10.00亿元，债券期限为3年，初始换股价格5.50元/股，票面利率为0.30%。换股期限自本次可交债发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至本次可交债到期日前一个交易日止。601991.SH大唐发电2021/11/25关于超短期融资券发行的公告公司于2020年6月28日收到交易商协会接受公司非金融企业债务融资工具（DFI）注册的通知。公司已于2021年11月24日完成了“大唐国际发电股份有限公司2021年度第九期超短期融资券”的发行。本期超短期融资券的发行额为20亿元人民币，期限为90天，单位面值为100元人民币，票面利率为2.39%，募集资金将用于下属火电企业煤炭采购等。000539.SZ粤电力A2021/11/25关于收购资产涉及新增关联交易的公告公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）发行规模为不超过8亿元（含）人民币，每张面值为100元，发行数量为不超过800万张（含），发行价格为人民币100元/张，采取网下面向专业投资者询价配售方式。本期债券发行日期为2021年11月23日至2021年11月24日。本期债券发行工作已于2021年11月24日结束（债券简称：21粤电03，债券代码：149711）实际发行规模8亿元，最终票面利率3.41%。601330.SH绿色动力2021/11/26关于公开发行可转换公司债券预案的公告公司本次拟发行可转债总额不超过人民币236,000.00万元（含236,000.00万元），具体数额由股东大会授权公司董事会或董事会授权人士在上述额度范围内确定。本次募集资金用于登封项目、恩施项目、朔州项目、武汉请务必阅读正文之后的重要声明部分-15-行业周报二七项目、葫芦岛发电项目和补充流动资金及偿还银行贷款。600011.SH华能国际2021/11/26关于中期票据发行的公告公司已于近日完成了华能国际电力股份有限公司2021年度第二期中期票据（可持续挂钩）（“本期中票”）的发行。本期中票发行额为20亿元人民币，期限为3年，单位面值为100元人民币，发行利率为3.07%。600323.SH瀚蓝环境2021/11/19关于发行超短期融资券申请获得注册的公告公司第十届董事会第十三次会议和2020年年度股东大会审议通过了《关于申请注册发行超短期融资券的议案》，同意公司向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过人民币25亿元（含25亿元）的超短期融资券，发行期限为不超过270天（含270天），可分多期滚动发行。来源：公司公告，中泰证券研究所图表26：关联交易公司代码公司名称公告时间公告名称公告内容600969.SH郴电国际2021/11/22关于子公司协议转让公司股权和债券的公告公司、公司全资子公司汇银投资、公司全资子公司邯郸郴电和公司控股孙公司包头天宸拟以非公开协议转让其持有的郴电天宸和郴电龙汇股权及债权，上述交易最终转让价格17,680万元。603165.SH荣晟环保2021/11/23关于公司收到政府补助的公告2021年1月1日至本公告日，浙江荣晟环保纸业股份有限公司及子公司累计收到政府补助共计人民币0.27亿元，其中与收益相关的各类政府补助为人民币0.27亿元。603588.SH高能环境2021/11/23关于股份收购的公告北京高能时代环境技术股份有限公司经与非关联方江庆和等人协商一致，拟以9,315.79万元取得江西鑫科80%的股权。交易完成后，江西鑫科新建年处理31万吨危险废物的多金属综合回收生产线，其中包含10万吨电解铜及其他多金属深加工生产线。600481.SH双良节能2021/11/23关于子公司签订《购销长单合同》的公告双良节能系统股份有限公司的全资子公司双良硅材料（包头）有限公司于2021年11月23日与亚洲硅业（青海）股份有限公司签订了《购销长单合同》，合同约定2021年12月-2026年11月期间买方向卖方采购多晶硅料约2.521万吨，按照中国有色金属工业协会硅业分会最新公布（2021年11月17日）的多晶硅致密料均价测算，预计采购金额约为68.04亿元（含税，本测算价格不构成价格承诺）。000875.SZ吉电股份2021/11/24关于吉电股份2021年第四次临时股东大会的法律意见书公司2021年第四次临时股东大会会议决议通过了3项议案：《关于投资建设安徽、河北等6省户用光伏项目的议案》；《关于公司与工银投资设立吉电清能基金暨关联交易的议案》和《关于续聘2021年度财务报告及内部控制审计会计师事务所的议案》。002911.SH佛燃能源2021/11/24关于公司与切尼尔公司签订液化天然气购销协议的进展公告北京市君合（广州）律师事务所确认佛燃能源与CheniereMarketingInternationalLLP签署的《LNGSALEANDPURCHASEAGREEMENT》已真实签署，公司及CMI具备签署《LNG购销合同》的主体资格，《LNG购销合同》项下的义务构成有法律效力、有约束力及可强制执行的合同义务。603689.SH皖天然气2021/11/25关于注销安徽皖能合燃综合能源有限公司的公告为拓展分布式能源相关业务，公司与合肥燃气于2018年5月8日成立合资公司皖能合燃公司，公司出资1300万元，持股65%，项目推进过程中，请务必阅读正文之后的重要声明部分-16-行业周报因面临规划、环保等问题，存在较大不确定性，为避免发生后续投资损失，公司未开展项目投资，经双方股东协商，同意注销该公司。本次注销将使上市公司合并报表范围发生变化，但该公司未开展实际运营，本次注销事项不构成关联交易和重大资产重组，不会对公司整体业务发展和生产经营产生实质性影响。600388.SH龙净环保2021/11/25关于终止对外投资的公告2019年公司拟向天盈投资收购其持有的华泰保险集团股份有限公司15,778.91万股份（股份比例3.92%），收购总价为人民币14.12亿元，公司已全额支付股权转让款。但鉴于标的股权尚未取得监管部门批复并进行股份过户登记，考虑到外部环境变化及公司投资策略调整，经协商，双方拟终止此次交易，解除股份转让相关协议，向公司退还已收取的全部股权转让款，并就解除协议事宜向公司支付1.36万元。600509.SH天富能源2021/11/26关于向控股股东提供担保的实施公告公司本次为控股股东天富集团提供担保人民币5,000万元，截至公告披露日，本公司累计对外担保余额为679,000万元，其中为天富集团及其关联企业提供担保余额为608,000万元。000600.SZ建投能源2021/11/26第九届董事会第四次临时会议决议公告公司按50%股权比例向参股公司华阳建投阳泉热电有限责任公司提供融资担保额度15亿元，同时阳泉热电公司另一股东山西华阳集团新能股份有限公司亦按50%股权比例提供同等担保。来源：公司公告，中泰证券研究所4.行业动态国务院办公厅：加强用电保障，加快推进电力市场化改革，平稳有序推动中小企业进入电力市场。11月22日，国务院办公厅发布《关于进一步加大对中小企业纾困帮扶力度的通知》，通知指出：加强用电保障。加强电力产供储销体系建设，科学实施有序用电，合理安排错峰用电，保障对中小企业尤其是制造业中小企业的能源安全稳定供应。推动产业链龙头企业梳理上下游重点企业名单，保障产业链关键环节中小企业用电需求，维护产业链供应链安全稳定，确保企业已有订单正常生产，防范订单违约风险。加快推进电力市场化改革，充分考虑改革进程和中小企业承受能力，平稳有序推动中小企业进入电力市场。鼓励有条件的地方对小微企业用电实行阶段性优惠。(来源：北极星电力网)工信部：提高电机能效，促进电机产业高质量发展。工信部网站11月22日消息，工信部、市场监管总局联合印发《电机能效提升计划（2021-2023年）》。根据计划，到2023年高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上，实现年节电量490亿千瓦时，相当于年节约标准煤1500万吨，减排二氧化碳2800万吨。推广应用一批关键核心材料、部件和工艺技术装备，形成一批骨干优势制造企业，促进电机产业高质量发展。(来源：中国能源报)广东省提前下达2022年中央城市管网及污水处理补助资金共计8.6亿。请务必阅读正文之后的重要声明部分-17-行业周报11月23日，广东省财政厅发布关于提前下达2022年中央城市管网及污水处理补助资金的通知，合计8.6亿元，其中广州市和汕头市各4.3亿元。（来源：北极星环保网）关于加快能源利用绿色低碳转型，大力推广太阳能光伏光热项目方案：11月19日，国家机关事务管理局、国家发改委、财政部、生态环境部印发了《深入开展公共机构绿色低碳引领行动促进碳达峰实施方案》。《方案》明确加快能源利用绿色低碳转型。大力推广太阳能光伏光热项目。充分利用建筑屋顶、立面、车棚顶面等适宜场地空间，安装光电转换效率高的光伏发电设施。鼓励有条件的公共机构建设连接光伏发电、储能设备和充放电设施的微网系统，实现高效消纳利用。推广光伏发电与建筑一体化应用。到2025年公共机构新建建筑可安装光伏屋顶面积力争实现光伏覆盖率达到50%。推动太阳能供应生活热水项目建设，开展太阳能供暖试点（来源：北极星太阳能光伏网）国家领导主持召开中央全面深化改革委员会第二十二次会议，指出要加快全国统一电力市场建设推进，电力市场改革持续深化。11月24日，中央全面深化改革委员会第二十二次会议审议通过《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》；同时，国家电网发布《省间电力现货交易规则（试行）》。会议指出加快全国统一电力市场建设推进，电力市场改革持续深化。习总书记在中央全面深化改革委员会第二十二次会议上强调，优化电力市场总体设计，实现电力资源在全国更大范围内共享互济和优化配置。同时，会议指出，加快建设国家电力市场，引导全国、省（区、市）、区域各层次电力市场协同运行、融合发展，规范统一的交易规则和技术标准，推动形成多元竞争的电力市场格局。随着电力市场改革持续深入推进，全国统一的电力市场体系有望逐步建成，电力价格机制有望进一步完善，促进电力资源优化配置。（来源：中国电力报）国家发改委召开座谈会，专家建议加快建立煤炭价格区间调控长效机制。国家发改委11月25日消息，11月24日下午，国家发改委价格司召开座谈会，研究进一步完善煤炭市场价格形成机制相关问题。与会专家建议，加快建立煤炭价格区间调控的长效机制，引导煤炭价格在合理区间运行，使煤炭价格真实反映市场供求基本面，防止价格大起大落。当煤炭价格超出合理区间上限，可根据《价格法》有关规定，按程序及时启动价格干预措施；当煤炭价格过度下跌超出合理区间下限，可综合采取适当措施引导煤炭价格合理回升。（来源：中国能源报）请务必阅读正文之后的重要声明部分-18-行业周报5.碳中和动态跟踪5.1.国内碳市场行情11月22日-11月26日期间，全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量518.26万吨，总成交额18926.93万元。其中挂牌协议交易37.39万吨，周成交额116121.16万元；大宗协议交易470.87万吨，周成交额17314.82万元。收盘价43.05元/吨，较上周五上涨0.91%，本周最高成交价为46.00元/吨，最低成交价为42.66元/吨。截至11月26日，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量3009.68万吨，累计成交额12.95亿元。图表27：本周全国碳市场成交数据来源：上海环境能源交易所，中泰证券研究所上周全国碳市场活跃度有所下降。11月15日-11月19日期间，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易为37.39万吨、大宗协议交易成交量为480.87万吨，期间成交额1,8926.93万元，收盘价43.05元/吨，较上周五上涨0.91%，本周最高价为46.00元/吨，最低价为42.66元/吨。截至11月19日，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量3009.68万吨，累计成交额12.95亿元。CCER成交量大幅下降。广州碳排放交易所数据显示，11月15日-11月19日期间无新增审定项目、项目备案和减排量备案，CCER合计成交量为1265.63万吨，周环比上涨156.53%。请务必阅读正文之后的重要声明部分-19-行业周报图表28：上周国内碳交易市场成交量情况来源：广州碳排放权交易所，中泰证券研究所图表29：上周国内碳交易市场情况来源：广州碳排放权交易所，中泰证券研究所图表30：上周国内碳交易市场CCER成交量情况来源：广州碳排放权交易所，中泰证券研究所5.2.国际碳市场行情EEX与ICE现货和期货的结算价均上升，ICE现货与EEX期货周成交量上升，EEX现货与ICE期货周成交量下降。截至2021年11月19日，EEXEUA和ICEEUA现货收盘价分别为69.35、69.34欧元/吨，周度变化分别为9.63%、9.59%，EEXEUA和ICEEUA期货收盘价均为69.36欧元/吨，周度变化均为6.63%。11月15日-11月19日期间，EEXEUA、ICEEUA现货成交量分别为35.60（119.75%）、914.40（-27.22%）万请务必阅读正文之后的重要声明部分-20-行业周报吨，EEXEUA、ICEEUA期货成交量分别为262.00（-25.38%）、15500.00（12.32%）万吨。图表31：上周欧盟EUA现货和期货成交情况来源：广州碳排放权交易所，中泰证券研究所5.3.国内外碳市场动态生态环境部回应个别地方政府限制新能源项目碳指标。中新网消息，近期，个别地方出台文件对风电、光伏等新能源和可再生能源项目相关碳指标进行限制，项目收益归项目所在地所有，在社会上引起较大争议。对此，生态环境部应对气候变化司副司长陆新明11月25日回应：项目业主参与温室气体自愿减排交易的权益受国家法律保护，地方政府无权对项目业主参与减排量交易的正当权益进行限制或收归己有。其次，温室气体自愿减排交易是全国性交易，地方不应该出台与国家有关政策相悖的“地方保护”政策。（来源：国际能源网）生态环境部要求切实做好碳排放配额清缴工作。生态环境部日前发布《关于做好全国碳排放权交易市场第一个履约周期碳排放配额清缴工作的通知》，要求各地生态环境厅（局）督促发电行业重点排放单位尽早完成全国碳市场第一个履约周期配额清缴。（来源：北极星环保网）图表32：欧盟排放配额（EUA）期货结算价走势来源：Wind，中泰证券研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分-21-行业周报国家发改委官网：落实《关于强化能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见》指导各地科学有序做好高耗能行业节能降碳技术改造，有效遏制“两高”项目盲目发展，经商有关方面，现发布《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）》。自2022年1月1日起执行。（来源：中国能源报）6.投资组合及建议国家提出“2030年实现碳达峰，2060年争取实现碳中和”时间表引领绿色低碳产业发展，由于国家政策倾向于从“十四五”开始严格控制碳排放，“十四五”期间将成为碳达峰的关键时间窗口，碳控排政策力度有望超预期，环保公用行业迎来发展机遇。环保行业开辟增长新空间，紧握四条主线把握碳中和机遇。碳中和政策推进，碳减排、碳吸收、碳市场交易加快发展，为环保行业发展开辟了新的增长空间和带来了增量收入来源，且政策大力推动下，政府端、企业端碳中和投入持续加大将切实转化为环保企业的业绩增长，环保产业或开启新一轮成长期。碳中和浪潮下环保行业四条投资主线：1）一是供给侧低碳化发展，节能降耗大势所趋，合同能源管理、余热利用和热电联产等节能模式有望大范围推广应用，低碳技术和设备放量可期，建议关注电力设计一体化稀缺标的苏文电能；2）二是消费端电气化，政策支持下新能源环卫车渗透率有望显著提升，市场规模持续扩张；此外，在道路交通运输碳控排领域，国六实施带来后处理产业链机会，建议关注隆盛科技、龙蟠科技。3）三是碳交易基础设施端，碳核算监测为碳交易的基础条件，全国性碳交易市场建成发展加快碳监测、碳核查产业发展，CEMS与碳核查服务发展前景向好，建议关注检测服务优质的行业领头企业谱尼测试、国检集团、华测检测；4）四是碳交易引发CCER增量收益，垃圾焚烧和林业碳汇企业通过参与CCER交易获得增量业绩来源，建议关注垃圾焚烧优质运营龙头企业瀚蓝环境、三峰环境、上海环境。此外，资源循环利用大势所趋，节能和资源循环利用企业亦可通过碳市场交易获得收益，建议关注英科再生。能源结构低碳化转型推进，清洁能源步入加快发展期。能源结构低碳化转型是实现碳中和的关键举措，政策支持以及发电成本下降，风光等清洁能源装机量有望显著增长，风光运营及储能行业市场需求或逐步爆发，建议关注积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力，新能源发电建议关注福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份、芯能科技。同时，煤炭消费量下降造成的能源供给缺口可在一定程度上由燃气补足，未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，同时价格市场化改革推进，燃气企业盈利能力请务必阅读正文之后的重要声明部分-22-行业周报有望增强，建议关注产业链一体化布局优势突出的新奥股份，以及转型发展神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。此外，新能源装机容量快速增长背景下，催生新型电力系统建设需求，电力数字化、智能化发展呈快速发展态势，电力数字化加快发展带来投资机遇，建议关注电力行业智能运检标的申昊科技、智洋创新。与新能源装机容量快速增长相对应，储能装机规模有望显著增长，带来储能热管理市场需求爆发，建议关注工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。风险提示政策执行不及预期：政策落地执行对环保公用行业中的企业业绩有重大影响，若政策推进不及预期，可能会对行业内上市公司业绩带来不利影响，进而影响公司的市场表现。项目推进不及预期：项目执行进度对行业内企业的营业收入确定影响重大，若项目推进不及预期，将会使得企业业绩增长不及预期，对企业市场表现带来不利影响。市场竞争加剧：若未来市场竞争激烈程度不断增加，将会影响企业的业绩增长，同时对企业盈利能力带来不利影响。研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险：报告中公开资料均是基于过往历史情况梳理，可能存在信息滞后或更新不及时的状况，难以有效反映当前行业或公司的基本面状况。请务必阅读正文之后的重要声明部分-23-行业周报投资评级说明：评级说明股票评级买入预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上增持预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间持有预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间减持预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上行业评级增持预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上中性预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间减持预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。重要声明：中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。