低碳之下，IDC“液冷时代”契机来临-中银证券免费下载

计算机|证券研究报告—行业深度 2022 年 9 月 22 日 [Table_Industr yRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《当好指标变成‚坏‛指标：计算机行业事件点评》20220921 《计算机行业周报（9.12-9.18）：信创主线开始浮出水面》20220919 《2022 年 9 月计算机行业观点：‚胆大心细‛，向成长确定性好的细分领域找收益》20220906 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 计算机 [Table_Analyser] 证券分析师：杨思睿 (8610)66229321 sirui.yang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001 联系人：王晓莲 (8610)66229321 xiaolian.wang@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121080038 [Table_Title] 低碳之下，IDC‚液冷时代‛契机来临 云计算专题报告之五 [Table_Summary] 液冷服务器行业在技术、政策和需求的带动下，有望快速成为未来成长弹性大、确定性好的赛道。此千亿级市场迎来强劲的驱动力，具备长期的替换和新增需求等积极因素。看好液冷服务器厂商和上游材料器件厂商。 支撑评级的要 点  技术、政策和需求的三重催化，‚液冷时代‛来临。一方面，液冷技术可以满足 CPU、GPU 等芯片功率密度攀升下的更高散热要求。另一方面，国家级自顶向下的能源节约战略和“双碳”规划，对能耗大户 IDC 提出更高的 PUE（能耗利用率指标）要求（普遍低于 1.3，“东数西算”节点要求低于 1.25）。第三方面，在政府传统客户之外，互联网和运营商等商业客户从经济角度开始产生需求。总之，大规模、密集的算力堆砌，意味着散热对液冷解决方案存在越来越强的依赖，‚液冷时代‛正在到来。  存在三条技术路线，高门槛培育良好格局。液冷服务器一般采用三种方案，即冷板式、浸没式和喷淋式。后两者均为直接接触式，其中尤以浸没式为主。目前，冷板式方案成熟度较高，商用基础较好；浸没式致冷效率更高，未来前景良好。同时，器件高精密度和漏液等挑战使得解决方案技术门槛较高，也意味着不同于传统服务器的竞争格局将会形成。  千亿级市场广阔，渗透率提升在即。据赛迪顾问，到 2025 年我国液冷 IDC市场规模将突破 1200 亿元，增速保持 30%以上；渗透率现处于 20%左右，后续逐步提高。下游客户方面，金融、互联网和电信行业市场规模领先，预计 2025 年 IDC 占比分别达 25%、24%和 23%，能源、生物和政务等行业也在快速跟进。...