从百人会看锂电未来趋势——变革在加速-开源证券免费下载

电气设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 电气设备 2022 年 04 月 15 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-行业已到短期全面布局时间点，重视后周期》-2022.4.10 《行业点评报告-政策与市场共振，海风开启向上新阶段》-2022.4.6 《行业周报-新技术渗透率加快，龙头加速扩产》-2022.4.5 从百人会看锂电未来趋势——变革在加速 ——行业深度报告 刘强（分析师） liuqiang@kysec.cn 证书编号：S0790520010001 ⚫ 上游政策着力建设原材料矿产资源保障体系，下游整车企业高速发展 政策着力强化上下游企业协作发展、打击囤积居奇和发不义之财行为、通过技术多元化发展和高端人才培养降本提效。行业需要有关部门建设原材料矿产资源保障体系，利用技术提升带动成本下降，有序推进行业健康发展。 下游整车企业高速发展，动力技术路径趋于多样化。随着新能源整车行业 ToC 端占比逐步提升，个人消费市场被充分激发，未来几年新能源汽车市场依然会保持较高增速。行业发展充分驱动了国内自主品牌如比亚迪、广汽埃安，造车新势力如小鹏、理想迅速起量，研发实力增强，同时整车领域动力技术路线呈明显多样化趋势，利于匹配消费者不同需求。 从投资的节奏看，供需矛盾最大的阶段即将过去，二季度是反弹窗口期；由于需求端较好，下半年产业链供给端加速释放，成长环境将会更好。我们认为，应重视三方向的投资机会：（a）核心成长：按照壁垒高低投资（电池、锂资源、隔膜、负极等），宁德时代、璞泰来、恩捷股份等公司受益；（b）后周期：按照增速的弹性投资，比如储能、换电等板块，鹏辉能源等公司受益；（c）新技术：按照渗透率提升速度投资，比如 4680、扁线等，当升科技、金杯电工等公司受益。 ⚫ 电池材料技术全面创新，支撑电池向高比能、高安全方向发展 为满足电池高比能量发展大方向，电解质、正负极材料、电芯等各材料环节进行了全面技术创新。电解质由液态转向固态，寻求不易燃烧、低成本、水稳定性和空气稳定性强的材料；正极材料方面，前驱体原料趋向选择多元化，更高比能量的高镍和富锂锰基正极将成为大发展方向，此外，低钴正极为实现低成本、高稳定性提供更多可能性；负极材料方面，生产供电逐渐转向自然资源，含硅负极为技术探索提供足够空间，此外，无负极金属锂技术或将成为一大发展方向。电芯方面，符合高比能、高一致性、高安全性要求的大圆柱电芯将成为主流发展...