从技术、成本、商业模式看电池企业竞争：逐鹿全球，锂电格局向何处-长江证券VIP免费

逐鹿全球，锂电格局向何处——从技术、成本、商业模式看电池企业竞争长江证券研究所电力设备与新能源研究小组2022-05-0501国内篇：跃过技术曲线，迈向成本、生态的竞争02海外篇：国内企业加速出海，美国市场韩系占优03储能篇：增量市场、差异化竞争，孕育小而美目 录•证券研究报告 •评级看好维持01国内篇：跃过技术曲线，迈向成本、生态的竞争国内篇：跃过技术曲线，迈向成本、生态的竞争01技术进步成本曲线商业模式补贴主导下的技术曲线陡峭产业成熟化达到车规级门槛龙头引领M3P、钠离子等变局当前来自采购、良率、新技术车电分离巧克力换电近几年供应链布局更为重要格局：宁德时代仍过五成，中航等新锐增长明显01➢从竞争格局上看，国内方面，2021年宁德时代市占率达到52.1%，同比提升3.6pct，逼近2019年的高位，近几个月也维持在50%左右。比亚迪2021年份额达到16.2%，且2022年1-3月进一步抬升至20%左右。中航锂电进一步放量，2021年市占率5.9%，2022年1-3月达到7%-8%。此外，蜂巢有所提升，孚能、亿纬、国轩基本稳定。➢直观来看，宁德时代的份额提升来自于取代LG成为国内特斯拉主供，新锐企业则是突破自主品牌供应链带来的影响。图：国内历年动力电池竞争格局资料来源：合格证，创新联盟，长江证券研究所图：国内逐月动力电池竞争格局资料来源：创新联盟，长江证券研究所30.7%41.4%52.9%48.5%52.1%16.5%20.0%17.3%14.7%16.2%1.5%1.3%2.4%5.2%5.9%0%20%40%60%80%100%2017A2018A2019A2020A2021A宁德时代比亚迪LG化学中航锂电国轩高科亿纬锂能孚能科技瑞浦能源蜂巢能源其他0%10%20%30%40%50%60%Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22宁德时代比亚迪LG化学中航锂电国轩高科蜂巢能源亿纬锂能格局：新锐崛起一是因迭代节奏放缓及铁锂回潮01图：国内磷酸铁锂装机、出货占比持续提升资料来源：创新联盟，长江证券研究所图：2017年以来系统质量能量密度变化（Wh/kg）资料来源：合格证数据，工信部，长江证券研究所➢新锐电池厂切入主流供应链，从行业层面看到原因，一是技术迭代尤其是能量密度的提升速度要求有所放缓，与补贴弱化、续航里程提升的边际收益减弱有关。二是磷酸铁锂借力于CTP技术回潮，目前占到50%以上的份额，其面对的经济型市场更加注重成本。0%10%20%30%40%50%60%70%Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22铁锂出货占比铁锂装机占...