为何碳边界调整机制(CBAM)新提案铩羽而归-东方证券免费下载

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 原预计当地时间 6 月 6 日至 9 日，欧洲议会对欧盟碳边界调整机制（CBAM）的新提案进行最终投票，但于当地时间 6 月 8 日，欧洲议会投票否决了一项关于扩大升级欧盟碳市场（EU-ETS）的立法提案（该项提案以 340 票反对、265 票赞成和 34票弃权的结果未获通过），导致另外两项与欧盟碳市场息息相关的提案投票随之取消，其中包括碳边界调整机制（CBAM）的新提案。 ⚫ 原本将进行投票的这一新提案十分激进。新提案由欧洲议会中的环境、公众健康和食品安全委员会（ENVI）起草，于 5 月 17 日在委员会内部通过。相较于去年 7 月欧盟委员会（简称“欧委会”）发布的草案，新提案商品覆盖范围更广，除了电力、钢铁、水泥、铝、化肥外，还同时将制氢氨、有机化学品、聚合物等碳密集行业也纳入征收范围；同时实施时间更早，过渡期缩短了一年，2025 年便开始征收“碳关税”，还提出将间接排放（外购电力、热力等造成的排放）纳入征税范围。 ⚫ 这一提案对中国出口的负面影响明显大于之前的版本。根据 Yannick Jadot 议员（法国绿党）在修正案中对直接排放覆盖商品范围的修改提议，以 2019 年我国出口数据为例（美元口径），ENVI 版本的直接排放商品覆盖清单对我国出口的影响主要体现在：（1）较欧委会版本，新增清单主要包括化学品、聚合物和铝，覆盖商品出口金额占我国总出口的比重从 0.26%大幅上升至 1.11%。（2）考察清单中新增的商品，可知中欧之间贸易规模占比更高。从新提案覆盖的商品来看，对欧出口占对应商品总出口的比重从 6.9%大幅上升至 11.6%，其中化学品（含有机和制氢氨等）、聚合物（主要为塑料）相关商品占比均较高，分别为 19.1%和 11.5%，加上出口规模较大，为占比上升的主要贡献项；虽然铝相关商品对欧出口占比仅上升 0.5个百分点至 10.9%，略低于整体，但由于该分类下的规模较欧委会版本清单上升30%以上，肥料、水泥、钢铁等占比更低的商品的贡献被稀释（对欧出口占对应商品出口的比重分别为 0.76%、1.51%、6.79%，其中钢铁规模较大）。 ⚫ 如何理解此次 CBAM 提案未进行投票表决就被取消？一方面，当前国际局势存在较强不确定性，欧洲整体的能源供应都面临很大压力，短期内气候政策不宜进一步紧缩...