上海证券-光伏行业2022年中期投资策略报告：需求高增，持续关注新技术与优质细分环节-220605免费下载

证券研究报告 季度行业策略 需求高增，持续关注新技术与优质细分环节 ——光伏行业 2022 年中期投资策略报告 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 中长期需求高增趋势确定，投资价值突出 在能源革命、碳中和时代背景下，光伏中长期需求高增趋势确定。供给上，曾经最大的供给短板硅料正在逐渐消除瓶颈。2022年硅料供给约束下预计新增装机240GW，同比+40%。而2023年开始硅料有望正式进入产能释放周期，充足供应有望驱动行业高成长。行业成长空间广阔，板块投资价值突出。 ◼ 新一轮技术周期酝酿，全面拥抱技术红利 度电成本下降一直是光伏需求增长核心驱动因素，通过技术进步提效降本始终是行业前进方向。当前光伏行业正在酝酿新一轮技术周期，有望使得光伏降本进一个台阶，全面拥抱技术红利，将是下一阶段光伏投资的风向标。本轮技术革命核心点包括颗粒硅、新型电池技术。 ◼ 格局优化与供需差，超越行业增长的细分环节 主产业链中，超越行业增长主要分为两类：一类是行业竞争格局优化（主要表现为行业集中度提升），受益于头部企业市占率提升、销量增速高于下游需求增速，加上行业竞争减弱，盈利能力提升；另一类超越行业增长则是供需差带来产品价格上涨。看好一体化组件、金刚线、铝边框、高纯石英砂。 ◼ 下游分布式发展加速，看好户用与工商业 看好分布式持续发展带来的投资机会，包括户用与工商业。户用光伏随着商业模式成熟叠加政策利好，有望迎来快速发展。工商业光伏则会充分受益于电价市场化改革，盈利模型在未来会有更好的表现。 ◼ 投资建议 新一轮技术周期，看好颗粒硅、新型电池片技术等方向；行业细分环节，建议关注一体化组件、金刚线、铝边框、高纯石英砂。下游分布式应用加速，看好户用、工商业分布式开发商与运营商。 ◼ 风险提示 政策进展不及预期，新技术进展不及预期，行业竞争加剧。 ◼ 数据预测与估值 [Table_RecommendStock] 公司名称 股价 EPS PE PB 投资评级 6/2 22E 23E 24E 22E 23E 24E 高测股份(688556) 97.40 2.90 4.44 5.78 33.6 21.9 16.9 12.6 买入 鑫铂股份(003038) 55.11 2.27 3.78 4.84 24.3 14.6 11.4 7.3 买入 中来股份(300393) 15.76 0.56 1.10 1.75 28.1 14.3 9.0 4.9 买入 资料来源：Wind，上海证券研究所 [Table_Industry] 行业: 电力设备 日期: 2022 年 06 月 05 日 [Table_Author] 分析师: 开文明...