证券研究报告·公司深度研究·工业金属 东吴证券研究所 1 / 34 请务必阅读正文之后的免责声明部分 鼎胜新材（603876） 铝箔龙头享行业高景气，钠电+涂碳打开空间 2023 年 02 月 05 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 杨件 执业证书：S0600520050001 yangjian@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 证券分析师 岳斯瑶 执业证书：S0600522090009 yuesy@dwzq.com.cn 研究助理 王钦扬 执业证书：S0600121040010 wangqy@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 48.38 一年最低/最高价 23.18/73.00 市净率(倍) 4.04 流通 A 股市值(百万元) 23,545.51 总市值(百万元) 23,728.42 基础数据 每股净资产(元,LF) 11.98 资产负债率(%,LF) 70.41 总股本(百万股) 490.46 流通 A 股(百万股) 486.68 相关研究 买入（首次） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入（百万元） 18,168 21,799 24,243 27,367 同比 46% 20% 11% 13% 归属母公司净利润（百万元） 430 1,400 1,805 2,204 同比 2968% 226% 29% 22% 每股收益-最新股本摊薄（元/股） 0.88 2.86 3.68 4.49 P/E（现价&最新股本摊薄） 55.18 16.94 13.15 10.77 [Table_Tag] 关键词：#产能扩张 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 国内铝箔龙头，电池箔放量推动公司出货高增长。公司深耕铝箔行业，2010 年起率先布局高利润电池箔，绑定宁德时代、比亚迪、LG 等全球电池龙头，成为行业龙头，国内市占率 50%+。公司预告 2022 年归母净利 13.5-14.5 亿元，同比增长 214%-237%，其中电池箔出货预计达 11 万吨，同比翻倍增长，单吨盈利提升至 0.65 万/吨，实现量利双升。 ◼ 23 年电池箔行业预计 50%增长，紧平衡维持至 23H2，钠电带来新增量。我们预计 22-25 年全球电池铝箔需求 34.9/52.9/79.0/120.2 万吨，23 年维持 50%+增长。当前电池箔行业供给紧平衡，加工费维持稳定，行业新投产能在 23H2-24 年逐渐落地，预计 23 年 H2 行业供给紧张缓解，23年起钠电池开始起量，铝箔用量翻倍推动电池箔实现超越行业增长。 ◼ 公司技术、产能、成本全面领先，扩产快于行业推动市占率稳中有升。公司设备不依赖进口，可通过调教国产设备实现高良率...
