【研报】深耕新能源轻量化，开启品类扩张新周期---国信证券免费下载

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年02月01日买 入旭升集团（603305.SH）深耕新能源轻量化，开启品类扩张新周期核心观点公司研究·深度报告汽车·汽车零部件证券分析师：唐旭霞联系人：王少南0755-81981814021-60375446tangxx@guosen.com.cnwangshaonan@guosen.com.cnS0980519080002基础数据投资评级买入(维持)合理估值46.00 - 53.00 元收盘价40.40 元总市值/流通市值26930/26930 百万元52 周最高价/最低价48.60/17.78 元近 3 个月日均成交额315.78 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《旭升集团（603305.SH）-2022 年归母净利润预计同比增长61%-78%，产能释放规模效应显现》 ——2023-01-09《旭升股份（603305.SH）-2022 年三季报点评-三季度归母净利润同比增长 74%，新业务稳步推进》 ——2022-11-01《旭升股份（603305.SH）-切入户储赛道，开拓新增长点》 ——2022-09-21旭升集团深耕新能源轻量化，已完成铝合金三大工艺布局，覆盖新能源汽车核心零部件。公司 2021 年汽车业务收入占比 89%，发展至今具备压铸、锻造、挤压三大工艺，对应产品从三电壳体、电气壳体等增加至底盘铸锻件、车身件等核心新能源汽车铝合金部件，单车价值量可达 4000 元以上。同时，公司建立系统集成事业部，开发包括新能源汽车控制臂系统、底盘系统、前后防撞梁系统、电池盒以及新能源三电系统总成等产品，从单一零部件向集成化产品发展。产能逐步释放，客户拓展，公司进入发展快车道。公司 2013-2021 年收入从1.55 亿元增长至 30.23 亿元，CAGR=45%,公司收入的高增长主要源于大客户特斯拉（2021 年收入占比 40%）的持续放量。2022 年获得国内某新能源客户的定点共 14 个，预计年销售总金额 8.6 亿元，有望成为新的客户增长点。产能方面，公司现有 1-9 号工厂全部达产预计产值可达 80 亿元，十号工厂已获 74 亩土地使用权，湖州南浔工厂总占地面积 542 亩，预计 25 年开始逐步放量，保障长期的产能匹配与成长性。全产业链布局铸就核心竞争优势，叠加规模效应，盈利能力领先同业。公司从模具做起，2013 年切入新能源市场，长期积累已具备铝合金配方自主研发能力、模具自主研发能力、产品开发能力、铸造工艺、机加工工艺、焊接工艺等全产业链环节能力，保障全生命周期的的良品率。在产能释放的规模效应下，盈利能力增强，公司 2022 年前三季度毛利率 2...