【研报】换电站系列专题：如何看待重卡换电站的市场空间？---中邮证券免费下载

证券研究报告：机械设备|深度报告 2023 年 3 月 6 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1600.26 52 周最高 1626.66 52 周最低 1131.58 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 研究助理:陈基赟 SAC 登记编号:S1340123010003 Email:chenjiyun@cnpsec.com 近期研究报告 《钙钛矿专题：商业化进程加速，关注设备投资机会》 - 2023.02.07 换电站系列专题：如何看待重卡换电站的市场空间？ ⚫ 投资要点 新能源重卡渗透率迅速上升，换电模式快速突围。尽管 2022 年重卡销售市场遇冷，全年销量仅 67.2 万辆，较 2021 年的 139.5 万辆下降逾半，但是新能源重卡 2022 年累计销售达 25151 辆，逆势同比增长 140.7%。其中，12 月单月销量达 6115 辆，渗透率达 11.32%，创历史新高。在纯电动、混动、氢能三种新能源模式下，2022 年纯电动中的换电重卡销量占到新能源重卡年销量的 49.43%，占比快速上升。背后的核心原因包括：国家和地方针对重卡电动化和换电等出台了大量的补贴与政策；换电重卡可有效缓解里程焦虑，减小充电时间长的影响，且可以有效调节带电量减少车身自重以提高载货量，在封闭/倒短应用场景下的商业模式逐渐清晰，渗透率迅速上行。 国家与地方持续出台政策鼓励新能源重卡/换电重卡行业发展。一方面，国家对新能源汽车购置补贴延期，且地方政府陆续出台换电重卡/换电站相关补贴政策，促进新能源重卡/换电重卡行业发展;另一方面，在双碳政策影响下，国家对于重卡碳排放等相关要求进一步提高，重卡高污染高排放汽车出清现象严重。此外，伴随着换电重卡市场的快速扩容，为了降低其社会运营成本，提高运营效率，统一标准亦有望加速落地。 换电重卡的主要使用场景包括封闭场景、短倒运输场景、干线中长途运输场景。其中，干线中长途运输场景下， 重卡日均行驶里程可达 800 公里以上，对运输效率要求较高，且需要提前进行换电站基础设施建设，当前尚不具备大规模应用的条件，渗透潜力较低。换电重卡的主要突破方向为封闭/倒短应用场景。 封闭/倒短应用场景下，换电重卡经济效益良好。《重卡换电模式经济性分析》显示，封闭/倒短应用场景下，换电模式（租赁/购买）经济性均较强。同时，协鑫能科可转债项目...