请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年03月27日超 配储能行业专题研究系列三：储能电芯电芯专用化趋势明显，中国企业加速崛起核心观点行业研究·行业专题电力设备·电池超配·维持评级证券分析师：王蔚祺联系人：李全010-88005313021-60375434wangweiqi2@guosen.com.cnliquan2@guosen.com.cnS0980520080003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《锂电产业链周评（3 月第 4 周）-3 月国内电动车需求持续回暖，储能电芯价格稳定 》 ——2023-03-25《锂电产业链周评（3 月第 3 周）-碳酸锂价格下探，储能电芯价格稳定 》 ——2023-03-18《锂电产业链周评（3 月第 2 周）-2 月电动车销量持续回暖，原材料价格稳步下行》 ——2023-03-11《锂电产业链周评（3 月第 1 周）-2 月电动车销量稳步提升，钠电企业加速产能布局》 ——2023-03-05《锂电产业链周评（2 月第 4 周）-锂电原料价格持续走低，钠电产业化加速推进》 ——2023-02-25政策与经济性双轮驱动，储能市场高速增长。2022 年全球新型储能装机量有望达到 48GWh，同比+109%。从表前储能市场来看，中国强制配储政策与美国ITC 补贴引导行业发展，共享储能等商业模式优化、提升储能项目经济性，政策与经济性双轮驱动市场规模提升。从表后储能市场来看，海外电价高企叠加用电稳定性差推动欧洲和美国户用储能需求提升，国内峰谷价差扩大拉动工商业储能发展。我们预计 2026 年全球新型储能新增装机量有望达到810GWh，2022-2026 年均复合增速达到 103%。储能电芯走向专用化，大容量和新材料体系值得关注。储能电芯下游客户为储能集成商，具备一定地域属性。表前市场业主资源相对集中，表后市场安装商与渠道商有较强市场话语权，储能集成商需要渠道建设来拓展份额，因而竞争格局呈现分散化、地域化等特征。储能市场爆发式增长带动电芯需求提升，2022 年全球储能锂电池出货量达 122GWh，同比+177%；我们预计 2026年出货量有望达 1066GWh，2022-2026 年年均复合增速为 72%。储能电芯型号与应用场景匹配度高，且对安全性等要求高，电芯发展正趋于专用化。大容量/大圆柱/钠电池等方向凭借低成本等优势，逐步成为行业重要技术趋势。龙头份额集中，国内新进入者众多。2022 年宁德时代/比亚迪/亿纬锂能分列全球储能电芯出货前三，市占率分别为 43/12/8%。全球出货前八名储能电芯企业中仅两家海外企业，且市场份...
