【研报】中银证券---碳纤维行业深度：新能源高景气等推动需求高增，技术突破和产能扩张加速国产替代免费下载

基础化工 | 证券研究报告 — 行业深度 2023 年 1 月 28 日 强于大市 公司名称 股票代码 股价 评级 光威复材 300699.SZ 66.12 买入 资料来源：Wind，中银证券 以 2023 年 1 月 18 日当地货币收市价为标准 相关研究报告 《化工行业 2023 年度策略：需求有望复苏，看好 一 体 化 龙 头 与 新 材 料 等 中 长 期 发 展 》20221214 《公司点评–光威复材：净利润稳健增长，碳纤维各产线有序推进》20221030 《新股报告–中复神鹰：民品碳纤维龙头，产能扩张成长可期》20220310 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 基础化工 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 碳纤维行业深度 新能源高景气等推动需求高增，技术突破和产能扩张加速国产替代 2022 年下半年碳纤维原料成本走低，价格波动下滑。风电叶片、光伏热场等新能源领域碳纤维需求预计迎来高增速，航空航天、体育休闲等领域碳纤维需求有望稳健增长，未来碳纤维需求将长期保持增长态势。国内企业大规模扩产，生产技术不断突破，受下游需求拉动以及进口受限影响，碳纤维国产替代进程有望加速。光威复材等国内碳纤维龙头企业有望持续受益。 支撑评级的要点  碳纤维是性能优异、用途广泛的国家战略性新材料。碳纤维由丙烯腈聚合、碳化制得，具有低密度、耐腐蚀、耐高温、耐摩擦、抗疲劳、震动衰减性高、电及热导性高、热及湿膨胀系数低、X 光穿透性高、非磁体但有电磁屏蔽效应等特点，可广泛应用于风电叶片、碳/碳复材、航空航天、压力容器、休闲体育等领域。根据华经产业研究院数据，2021 年全球、中国碳纤维市场规模分别为 34.0亿美元、15.9 亿美元，2015-2021 年 CAGR 分别为 4.8%、23.1%。  新能源等领域带动碳纤维需求高速增长。根据广州赛奥《2021 全球碳纤维复合材料市场报告》，2021 年全球碳纤维需求量为 11.8 万吨，下游主要应用领域风电叶片、体育休闲、航空航天、压力容器、碳/碳复材需求量分别为 3.30 万吨、1.85 万吨、1.65 万吨、1.10 万吨、0.85 万吨，占比分别为 28.0%、15.7%、14.0%、9.3%、7.2%。双碳背景下风电加速增长，风电叶片大型化和轻量化要求有望推动碳纤维渗透率提升。光伏新增装机量持续增长，单晶硅片市场份额快速提升，单晶拉制炉需求走高，光伏热场碳/碳复材有望扩大份额。军机更新换代、...