【研报】中泰证券：电车海外加速，储能景气向上VIP免费

中 泰 证 券 研 究 所专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信｜证券研究报告｜2 0 2 3 . 0 1 . 1 0电车海外加速，储能景气向上-电动车和储能行业深度报告分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn核心观点1.新能源汽车：海外电动化率加速向上，新技术 2023年新能源汽车四大趋势：1）美欧销量增速高于国内，成为拉动全球新能源汽车增长的中枢；2）海外电池收入增速预期较好，LG/SK等受益美国高增；3）锂电材料进入降价周期，产业链利润向电池流动，优选产品差异性/成本差异性大的材料企业。推荐宁德时代/亿纬锂能/德方纳米，建议关注天赐材料/星源材质/恩捷股份。 2023年新能源汽车三大新技术：1）复合集流体技术从实验室走向产业，基于优良的性能以及不断下降的成本将对锂电铜箔形成替代；2）钠电技术路线将相对明确，产业化应用将获得突破；3）4680等系列大圆柱良品率/性能进一步优化，开启大规模量产；4）锰铁锂等电化学体系获得应用。2. 储能：23年大储景气度向上，毛利率提升；户储景气依旧 硅料价格下跌为全球大储应用打开市场空间。22年大储招标量超70Gwh，我们预计装机量在10Gwh，23年预期较高增长；22年招标价格显著提升，由此23年交付价格同比向上，而成本端预期稳中有降，建议关注系统集成企业。建议关注阳光电源/上能电气。 我们预计22年户储全球出货量在20-25Gwh，23年预计实现翻倍增长。我们认为拥有渠道优势/品牌优势的企业将能在行业高景气的情况下获得更多超额利润，建议关注有渠道能力的储能电池企业以及兑现度较好的逆变器公司。建议关注派能科技/固德威/科信技术/鹏辉能源。 风险提示：全球电动车销量不及预期的风险、全球储能装机不及预期的风险、市场竞争加剧的风险。CONTENTS目录CCONTENTS专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信中 泰 证 券 研 究 所1电车：国际化加速22年新能源汽车：中国引领，欧美跟随 22年1-10月，中国新能源汽车累计销量598.4万辆，同比增长101%；欧洲9国合计销量154.1万辆，同比增长5.7%；美国89.6万辆，同比增长55.8%； 我们预计，2022年全球新能源汽车销量1050万辆，其中中国680万辆，欧洲220万辆，美国100万辆，其他国家50万辆；中国新能源汽车销量全球占比近三分之二，为全球新能源汽车的引领者。资料来源：欧洲各国汽车行业协会，中国汽车行业协会，中泰证券研究所中国/美国/欧洲新能源汽车销量美国2022年1月2...