国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2023年02月27日行业研究评级：推荐(维持)研究所证券分析师：杨阳S0350521120005yangy08@ghzq.com.cn联系人：许紫荆S0350122070063xuzj02@ghzq.com.cn[Table_Title]三部门绿电交易政策解读：溢价等额冲抵补贴，绿电交易规模有望提升——公用事业行业周报最近一年走势行业相对表现表现1M3M12M公用事业2.1%5.3%-2.1%沪深3004.9%15.7%-11.0%相关报告《——汽车传感器行业专题报告一：汽车智能化趋势确定，千亿车载传感器市场启航（推荐）公用事业杨阳》——2022-06-24《——公用事业行业深度研究：电力市场辅助服务：市场化势在必行，千亿市场有望开启（推荐）公用事业杨阳》——2022-02-26《——新型电力系统专题一：绿电：风光正好，把握碳中和下的时代机遇（推荐）公用事业杨阳》——2022-02-12投资要点：◼2月15日，国家发改委、财政部、国家能源局下发《关于享受中央政府补贴的绿电项目参与绿电交易有关事项的通知》，推动可再生能源项目（含有补贴项目、平价上网项目）全面参与电力市场化交易。其中，对于享受国家可再生能源补贴的绿色电力，参与绿电交易时高于项目所执行的煤电基准电价的溢价收益等额冲抵国家可再生能源补贴或归国家所有；发电企业放弃补贴的，参与绿电交易的全部收益归发电企业所有。◼溢价和补贴不可同时获得的方向无边际变化，进一步明确“溢价等额冲抵补贴”。我国绿电交易试点自2021年9月启动，2022年南网和国网区域陆续出台绿电交易细则，其中均明确指出，无补贴项目优先参与绿电交易，补贴项目可自愿参与绿色电力交易，其绿色电力交易电量不计入合理利用小时数，不领取补贴。此次政策表述进一步明确“溢价等额冲抵补贴”，同时指出政策目标主要在于“稳步推进享受国家可再生能源补贴的绿电项目参与绿电交易，扩大绿电参与市场规模”。◼对于补贴项目，绿电交易溢价等额冲抵补贴有望实现提前回款，减轻减值压力，同时可优先兑付补贴。1)提前回款，减轻减值压力：补贴刺激下，可再生能源装机量快速增长，可再生能源基金资金缺口持续扩大，据中电联，截至2019年底，我国新能源项目合计拖欠金额已达3273亿元，财政资金压力较大。补贴拖欠导致新能源运营商应收账款普遍较高，部分企业对未发放的可再生能源计提减值损失，如2022H1三峡能源计提新能源补贴坏账9亿。企业可提高选择的自主权，通过绿电交易溢价提前获得补贴回款，减轻企业减值压力。2)优先兑付：政策指出，绿电交易结算电量占上网电量比例超过50%且不低于本地区绿电结算电量平均水平的绿电项目，由电网企业审核后可优先兑付中央可再生能源补贴。这意味着，企业可通过提高绿电交易量加速中央补贴回款。同时，绿电溢价等额冲抵补贴可以-0.2342-0.1831-0.1321-0.0811-0.03000.021022/222/322/422/522/622/722/822/922/1022/1122/1223/1公用事业沪深300证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2缓解整体资金压力，有利于剩余补贴后续如期兑现。◼政策有望推动绿电交易市场规模扩容，2023年绿电交易规模有望超500亿千瓦时。有望保障绿色电力需求，体现绿色电力合理溢价。1)保障绿色电力需求。当前绿电的需求方主要是承担绿电消纳责任权重指标的高耗能企业和部分国际出口企业（国际市场对产品供应链的碳排放量有一定要求）等。2022年，太原钢铁、阿里巴巴、华晨宝马、鞍钢集团、腾讯等均制定较大规模绿色电力消费计划，合计达到37亿千瓦时。根据清华四川能源互联网研究院预测，2035年绿电消费量估计可达4000亿千瓦时，2022年绿电交易量206亿千瓦时，仅占发电量1.7%，促进绿电交易的合理供给十分有必要。◼2）体现绿电溢价，亦有助于提升平价项目收益。随绿电交易持续开展，逐渐为绿电运营商带来可观溢价。2023年年度电力交易中，广东可再生能源成交价格较燃煤基准价上浮8.8分，江苏绿电交易价格较燃煤基准价格上浮7.7分。后续随绿电交易规模提升，平价新能源项目也将广泛受益。◼投资建议：行业方面，三部门下发绿电交易政策，有利于绿电交易市场扩容，补贴项目有望加速回收现金流，平价项目亦有望受益于交易溢价。维持行业“推荐评级”。个股方面，建议关注绿电优质标的三峡能源、龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源；盈利有望改善的火电标的华能国际、国电电力、华电国际、上海电力、福能股份、华润电力、粤电力A、申能股份、大唐发电、中国电力；分布式光伏领域芯能科技、晶科科技、正泰电器、林洋能源、港华燃气、创维集团、星帅尔。◼风险提示：电价下滑风险；用电需求不及预期；政策变动风险；煤价大幅上涨；来水不及预期；新增装机不及预期；行业竞争加剧；测算存在主观性，仅供参考；重点关注公司业绩改善不如预期；可再生能源核查带来的减值风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2023/2/27EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级600011.SH华能国际7.81-0.79-0.160.61--12.8买入2380.HK中国电力2.72-0.060.210.34-13.08.0买入000539.SZ粤电力A6.22-0.60-0.430.25--24.4未评级000690.SZ宝新能源5.990.380.110.6115.852.59.8未评级600905.SH三峡能源5.570.230.280.3424.419.916.4买入001289.SZ龙源电力18.130.770.310.3923.758.546.5买入600821.SH金开新能7.400.290.070.1825.5105.741.1买入资料来源：Wind资讯，国海证券研究所注：对于未评级标的盈利预测来自于万得一致预期。单位均为人民币，汇率使用2023年1月31日汇率，1港元=0.86元人民币证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4内容目录1、三部门绿电交易政策解读：溢价等额冲抵补贴，绿电交易规模有望提升..............................................................61.1、补贴项目或可提前收回补贴，减轻减值压力...................................................................................................61.2、绿电交易规模有望提升，保障绿电需求，体现绿电溢价.................................................................................72、重点关注个股.........................................................................................................................................................93、重点公司外资持股变化........................................................................................................................................104、行业历史估值.......................................................................................................................................................115、上周行情回顾.......................................................................................................................................................116、上周行业动态一览................................................................................................................................................137、上周重点公司公告................................................................................................................................................148、风险提示..............................................................................................................................................................16证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分5图表目录图1：可再生能源项目参与绿电交易方式......................................................................................................................6图2：截至2019年底，我国新能源项目合计拖欠金额已达3273亿元........................................................................7图3：2022年我国绿电交易电量206亿千瓦时............................................................................................................7图4：部分地区2022年绿电交易电量..........................................................................................................................7图5：2022年中国企业绿电交易买方五强的披露或计划规模（截至2022年9月）...................................................8图7：长江电力外资持股情况......................................................................................................................................10图8：华能水电外资持股情况......................................................................................................................................10图9：国投电力外资持股情况......................................................................................................................................10图10：川投能源外资持股情况....................................................................................................................................10图11：电力行业历史估值...........................................................................................................................................11图12：燃气行业历史估值...........................................................................................................................................11图13：2023/2/20-2023/2/24申万一级行业涨跌幅排名..............................................................................................12图14：2023/2/20-2023/2/24电力、燃气涨跌幅.........................................................................................................12表1：2023/2/20-2023/2/24个股涨跌幅排名..............................................................................................................11表2：2023/2/20-2023/2/24行业动态一览..................................................................................................................13表3：2023/2/20-2023/2/24重点公司公告..................................................................................................................14证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分61、三部门绿电交易政策解读：溢价等额冲抵补贴，绿电交易规模有望提升1.1、补贴项目或可提前收回补贴，减轻减值压力2月15日，国家发改委、财政部、国家能源局下发《关于享受中央政府补贴的绿电项目参与绿电交易有关事项的通知》，推动可再生能源项目（含有补贴项目、平价上网项目）全面参与电力市场化交易。其中，对于享受国家可再生能源补贴的绿色电力，参与绿电交易时高于项目所执行的煤电基准电价的溢价收益等额冲抵国家可再生能源补贴或归国家所有；发电企业放弃补贴的，参与绿电交易的全部收益归发电企业所有。图1：可再生能源项目参与绿电交易方式资料来源：发改委、国海证券研究所溢价和补贴不可同时获得的方向无边际变化，进一步明确“溢价等额冲抵补贴”。我国绿电交易试点自2021年9月启动，2022年南网和国网区域陆续出台绿电交易细则，其中均明确指出，无补贴项目优先参与绿电交易，补贴项目可自愿参与绿色电力交易，其绿色电力交易电量不计入合理利用小时数，不领取补贴。此次政策表述进一步明确“溢价等额冲抵补贴”，同时指出政策目标主要在于“稳步推进享受国家可再生能源补贴的绿电项目参与绿电交易，扩大绿电参与市场规模”。对于补贴项目，绿电交易溢价等额冲抵补贴有望实现提前回款，减轻减值压力，同时可优先兑付补贴。1）提前回款，减轻减值压力：补贴刺激下，可再生能源装机量快速增长，可再生能源基金资金缺口持续扩大，据中电联，截至2019年底，我国新能源项目合计拖欠金额已达3273亿元，财政资金压力较大。补贴拖欠导致新能源运营商应收账款普遍较高，部分企业对未发放的可再生能源计提减值损失，如2022H1三峡能源已计提补贴坏账9亿。企业可提高选择的自主权，通过绿电交易溢价证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分7提前获得补贴回款，减轻企业减值压力。2）优先兑付：政策指出，绿电交易结算电量占上网电量比例超过50%且不低于本地区绿电结算电量平均水平的绿电项目，由电网企业审核后可优先兑付中央可再生能源补贴。这意味着，企业可通过提高绿电交易量加速中央补贴回款。同时，绿电溢价等额冲抵补贴可以缓解整体资金压力，有利于剩余补贴后续如期兑现。图2：截至2019年底，我国新能源项目合计拖欠金额已达3273亿元资料来源：中电联，能源观察，搜狐网，国海证券研究所1.2、绿电交易规模有望提升，保障绿电需求，体现绿电溢价政策有望推动绿电交易市场规模扩容，2023年绿电交易规模有望超500亿千瓦时。2021年实行绿电交易试点以来，绿电交易规模迅速提升。2022年，我国实现绿电交易电量206亿千瓦时，较2021年增长135%。其中，宁夏、浙江、江苏等地区绿电交易量均突破20亿千瓦时。北京电力交易中心张显预计，2023年国家将完成绿电交易超500亿千瓦时，三部门发布的政策有望推动全部新能源项目参与绿电交易，保障绿色电力供给。图3：2022年我国绿电交易电量206亿千瓦时图4：部分地区2022年绿电交易电量资料来源：北极星电力网，北极星太阳能光伏网，国海证券研究所资料来源：北极星电力网，国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分8随绿电交易规模提升，有望保障绿色电力需求，体现绿色电力合理溢价。1）保障绿色电力需求。当前绿电的需求方主要是承担绿电消纳责任权重指标的高耗能企业和部分国际出口企业（国际市场对产品供应链的碳排放量有一定要求）等。2022年，太原钢铁、阿里巴巴、华晨宝马、鞍钢集团、腾讯等均制定较大规模绿色电力消费计划，合计达到37亿千瓦时。根据清华四川能源互联网研究院等在2022年8月发布的《科技企业绿电消费新浪潮：案例、挑战与建议》预测，假如2035年数据中心行业85%左右电量采用绿电，则年绿电消费量估计可达4000亿千瓦时，按照0.6元/千瓦时计算，交易金额将超过2400亿元人民币。后续随“电-碳”市场联动加强，用户有望通过购买绿电扣减碳排放量，需求规模将进一步提升。2022年风电光伏发电量1.19万亿千瓦时，绿电交易量206亿千瓦时，仅占发电量1.7%，促进绿电交易的合理供给十分有必要。2）体现绿电溢价，亦有助于提升平价项目收益。随绿电交易持续开展，逐渐为绿电运营商带来可观溢价。2023年年度电力交易中，广东可再生能源成交价格较燃煤基准价上浮8.8分，江苏绿电交易价格较燃煤基准价格上浮7.7分。后续随绿电交易规模提升，平价新能源项目也将广泛受益。图5：2022年中国企业绿电交易买方五强的披露或计划规模（截至2022年9月）资料来源：BloombergNEF，国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分9图6：广东、江苏2023年年度电力交易结果广东年度电力交易成交结果年份交易类型成交电量（亿千瓦时）成交均价（厘/千瓦时）较燃煤基准溢价（厘/千瓦时）较燃煤基准溢价%2023年年度双边2426.5553.8890.8819.63%年度挂牌32.97552.2889.2819.28%年度集中竞争13.3553.9690.9619.65%年度可再生能源15.63电能量均价529.94；环境溢价均价21.2188.1519.04%2022年年度双边2541.64497.0434.047.35%年度可再生能源6.79513.8950.8910.99%江苏年度电力交易成交结果年份交易类型成交电量（亿千瓦时）成交均价（厘/千瓦时）较燃煤基准溢价（厘/千瓦时）较燃煤基准溢价%2023年年度双边3351.65466.6575.6519.35%年度挂牌38.24465.1474.1418.96%绿电交易17.74468.5877.5819.84%总交易3389.89466.6475.6419.35%2022年年度双边2529.4466.7875.7819.38%年度挂牌117.89464.7673.7618.86%绿电交易9.24462.8871.8818.38%总交易2647.29466.6975.6919.36%资料来源：广东电力交易中心，江苏电力交易中心，北极星售电网，国海证券研究所2、重点关注个股行业方面，三部门下发绿电交易政策，有利于绿电交易市场扩容，补贴项目有望加速回收现金流，平价项目亦有望受益于交易溢价。维持行业“推荐评级”。个股方面，建议关注绿电优质标的三峡能源、龙源电力、金开新能、太阳能等；盈利有望改善的火电转型标的粤电力A、华能国际、国电电力、华电国际、福能股份、华润电力、大唐发电、中国电力；分布式光伏领域芯能科技、晶科科技、正泰电器、林洋能源、港华燃气、创维集团、星帅尔。重点关注公司及盈利预测重点公司股票2023/2/27EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级600011.SH华能国际7.81-0.79-0.160.61--12.8买入2380.HK中国电力2.72-0.060.210.34-13.08.0买入000539.SZ粤电力A6.22-0.60-0.430.25--24.4未评级000690.SZ宝新能源5.990.380.110.6115.852.59.8未评级600905.SH三峡能源5.570.230.280.3424.419.916.4买入001289.SZ龙源电力18.130.770.310.3923.758.546.5买入600821.SH金开新能7.400.290.070.1825.5105.741.1买入资料来源：Wind资讯，国海证券研究所注：对于未评级标的盈利预测来自于万得一致预期。单位均为人民币，汇率使用2023年1月31日汇率，1港元=0.86元人民币证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分103、重点公司外资持股变化截至2023年2月24日，剔除限售股解禁影响后，长江电力、华能水电、国投电力和川投能源外资持股比例分别为7.16%、0.57%、0.31%和2.78%。较年初（1月3日）分别变化-0.03、-0.20、-0.14和+0.07个百分点，较上周分别变化+0.13、-0.01、0、+0.04个百分点。图7：长江电力外资持股情况图8：华能水电外资持股情况资料来源：Wind、国海证券研究所资料来源：Wind、国海证券研究所图9：国投电力外资持股情况图10：川投能源外资持股情况资料来源：Wind、国海证券研究所资料来源：Wind、国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分114、行业历史估值图11：电力行业历史估值图12：燃气行业历史估值资料来源：Wind、国海证券研究所资料来源：Wind、国海证券研究所5、上周行情回顾表1：2023/2/20-2023/2/24个股涨跌幅排名排名代码股票简称周涨跌幅总市值EPS（元）PE涨幅前10个股（%）（亿元）2022E2023E2022E2023E1000692.SZ惠天热电8.4810.151.13-21.662.94-0.152000803.SZ北清环能6.6913.7820.10-9.070.66-1.453603105.SH芯能科技5.430.2333.1612.330.511.384605090.SH九丰能源5.068.677.81-4.342.99-5.385300317.SZ珈伟新能3.6227.0324.39-3.660.26-1.736600025.SH华能水电3.351.875.66-1.391.24-5.047600780.SH通宝能源3.2330.1726.9128.040.310.308600719.SH大连热电3.115.4214.634.440.381.259600803.SH新奥股份2.832.726.13-4.753.09-3.9910003035.SZ南网能源2.5927.9639.5325.080.210.34跌幅前5个股1002015.SZ协鑫能科-2.960.82-27.54-25.30-0.41-0.452300125.SZ聆达股份-3.084.66-16.60-25.17-1.36-0.903000669.SZST金鸿-3.984.897.220.520.273.804000690.SZ宝新能源-4.35-3.61-4.9518.27-1.260.345002259.SZST升达-6.029.2457.2641.300.070.09资料来源：Wind、国海证券研究所注：均采用Wind一致预期证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分12图13：2023/2/20-2023/2/24申万一级行业涨跌幅排名资料来源：Wind、国海证券研究所图14：2023/2/20-2023/2/24电力、燃气涨跌幅资料来源：Wind、国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分136、上周行业动态一览表2：2023/2/20-2023/2/24行业动态一览公用事业国家能源局发布2022年光伏发电建设运行情况，新增并网容量8740.8万千瓦，其中，集中式光伏电站3629.4万千瓦，分布式光伏5111.4万千瓦。国家能源局发布2022年光伏发电建设运行情况。总体来看，2022年新增并网容量8740.8万千瓦，其中，集中式光伏电站3629.4万千瓦，分布式光伏5111.4万千瓦。分布式光伏中户用分布式新增容量2524.6万千瓦。截至2022年底累计并网容量为39204万千瓦，其中，集中式光伏电站23442万千瓦，分布式光伏15762万千瓦。【国家能源局】中电联发布2022年全国电力装机数据：截至2022年底，全国发电装机容量25.64亿千瓦。中电联发布2022年全国电力装机数据：截至2022年底，全国发电装机容量25.64亿千瓦，包括：火电装机容量13.32亿千瓦，水电装机容量4.135亿千瓦，风电3.654亿千瓦，太阳能发电装机3.926亿千瓦。全口径可再生能源发电装机容量12.13亿千瓦。【国家能源网】世界海上风电论坛(WFO)发布最新《2022年全球海上风电报告》称，截至2022年底，全球海上风电装机容量累计达57.6GW，中国海上风电总装机累计达25.6GW。世界海上风电论坛(WFO)发布最新《2022年全球海上风电报告》称，截至2022年底，全球海上风电装机容量累计达57.6GW，中国海上风电总装机累计达25.6GW。2022年全球海上风电装机容量新增9.4GW。其中，中国新增6.8GW的海上风电装机，超过了英国、德国和荷兰的总和。WFO认为，2022年全球海上风电增长再次主要由中国推动。【北极星火力发电网】国务院国资委副主任赵世堂在国新办新闻发布会上表示，近年来面对能源电力供应紧张情况，国资央企全力做好基础产品的保供稳价。国务院国资委副主任赵世堂在国新办新闻发布会上表示，近年来面对能源电力供应紧张情况，国资央企全力做好基础产品的保供稳价。央企目前承担了中国90%以上的油气供应，60%以上的电力供应，25%以上的煤炭供应。去年，电力央企累计发电量达到了5.1万亿千瓦时，以54.7%的装机容量供应了全国63.1%的电力。煤炭央企日均产量接近300万吨，同比增长7.6%。赵世堂说，去年中国CPI、PPI稳定，其中电、油、气等基础能源价格的稳定起到了重要作用。【中新网】国家发改委等部门发布关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见。国家发改委等部门发布关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见。意见指出，健全规范高耗能行业用电阶梯加价制度，推动相关企业实施产品设备更新改造。到2025年，与2021年相比，工业锅炉、电站锅炉平均运行热效率分别提高5%和0.5%，在运高效节能电机、在运高效节能电力变压器占比分别提高超过5%和10%，在用主要家用电器中高效节能产品占比提高10%。【北极星电力网】资料来源：国家能源局、国家能源网、北极星火力发电网、中新网、北极星电力网、国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分147、上周重点公司公告表3：2023/2/20-2023/2/24重点公司公告公告类型公司名称公告日期公告内容资金投向江苏国信2023/2/21公司发布关于调整对外投资设立控股子公司方案暨转让子公司射阳港电厂部分股权的公告：公司经与盐城国能协商后，拟不再成立射阳港二电，投资方案调整为公司将子公司江苏射阳港发电有限责任公司15%的股权转让给盐城国能，公司与盐城国能按持股比例同步向射阳港电厂增资9亿元用以建设该机组。华通热力2023/2/24公司发布关于2022年度向特定对象发行A股股票募集资金使用可行性分析报告的公告：公司拟申请向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过4.28亿元，净额将全部用于补充流动资金。股份增减持佛燃能源2023/2/20公司发布关于国有股权无偿划转暨控股股东发生变更的进展公告：2022年10月29日，佛控集团筹划通过公司控股权的变动，由公司间接控股股东变为直接控股股东。公司于近日收到佛控集团出具的告知函，截至目前，佛控集团已取得《上市公司股份协议转让确认书》，并正在办理股份过户登记手续。湖北能源2023/2/23公司发布关于中国长江电力股份有限公司增持股份计划的公告：公司控股股东中国长江三峡集团有限公司的一致行动人中国长江电力股份有限公司发送告知函，拟自2月22日起6个月内增持公司股份，本次拟增持不低于公司已发行总股本的0.5%，不超过1%。目前，三峡集团及两家全资子公司、长江电力合计持有公司44.65%股份。管理层变动穗恒运A2023/2/21公司发布关于拟变更董事暨变更总经理的公告：朱晓文先生因身体健康原因不再担任本公司董事和总经理等一切职务。公司提名周水良先生为公司董事候选人并聘请其担任总经理，任期至本届董事会结束，下届董事会产生为止。此次调整董事后，公司董事会中兼任公司高级管理人员以及由职工代表担任的董事人数总计不超过公司董事总数的二分之一。债券发行蓝天燃气2023/2/20公司发布关于不特定对象发行可转换公司债券预案：本次发行可转债的总规模不超过人民币8.7亿元，期限六年，转股期自可转债发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止。募集资金用于驻马店天然气管网村村通工程、长垣市天然气利用工程、新郑蓝天燃气有限公司次高压外环及乡村天然气管网建设工程，及偿还银行贷款。穗恒运A2023/2/21公司发布关于向特定对象发行A股股票方案论证分析报告：本次发行的股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即发行数量合计不超过2.47亿股（含本数），募集资金总额不超过15亿元。募集资金投资于潮南陇田400MWp和150MW渔光互补光伏发电共两个项目。深圳燃气2023/2/23公司发布关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告及预案：公司本次拟向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过30亿万元，拟投资于深圳市天然气储备与调峰库二期扩建工程项目。协鑫能科2023/2/24公司发布关于向不特定对象发行可转换公司债券的论证分析报告：本次发行的可转换公司债券募集资金总额不超过人民币45亿元（含本数）。募集资金将投资用于“协鑫电港项目（二期）”、“年产3万吨电池级碳酸锂项目”以及偿还债务。川能动力2023/2/24公司发布关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书：公司拟向不超过三十五名特定对象发行22.65亿元股票，向东方电气发行股份购买其持有的川能风电20%股权，交易作价12.94亿元；拟向明永投资发行股份购证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分15买其持有的川能风电10%股权及川能风电下属美姑能源26%股权和盐边能源5%股权，交易作价9.72亿元。借贷担保天富能源2023/2/23公司发布关于向关联方提供担保的实施公告：公司本次为关联方国际经贸提供担保0.5亿元，系前次担保的到期续保。截至公告披露日，本公司累计对外担保余额为73.18亿元，其中为控股股东天富集团及其关联企业提供担保余额为65.98亿元（含本次担保）。天富集团就上述担保事项向公司提供反担保并签署《反担保合同》，承担连带保证担保。百川能源2023/2/23公司发布关于为子公司提供担保的公告：本次公司为三家子公司百川燃气、阜阳燃气、荆州天然气分别担保金额0.5亿元、0.5亿元及1亿元。本次担保事项后，扣除已履行到期的担保，公司已累计为三家子公司提供担保：百川燃气14.27亿元，阜阳燃气2.59亿元，荆州天然气1.77亿元。协鑫能科2023/2/24公司发布关于对控股子公司提供担保的进展公告：公司于2022年4月15日披露的《关于2022年度对外担保额度预计的公告》目前进展情况为：（1）公司与下属控股子公司为公司下属控股子公司凤台协鑫智慧风力发电有限公司申请2.6亿元人民币授信；（2）公司为下属控股子公司连云港协鑫生物质发电有限公司出具《担保函》，目前该项下实际发生担保金额为1.57亿元。晶科科技2023/2/24公司发布关于提供担保的进展公告：公司拟为全资下属公司上海晶科光伏电力有限公司提供授信担保和履约保险担保，担保本金不超过人民币2.20亿元。截至本公告披露日，公司为被担保人提供担保的余额为9.00亿元。公司及控股子公司对外担保余额为146.28亿元，占公司最近一期经审计净资产的118.85%。本次被担保对象包含资产负债率超过70%的全资下属公司。收购并购上海电力2023/2/20公司发布关于公司重大资产购买交割进展的公告：公司2016年通过的以现金方式从KESPOWERLTD.处购买K-ELECTRICLIMITED66.40%股份的相关议案，由于当前电价与约定的交割先决条件有差异，本次交易仍存在因电价发生变化而影响标的公司盈利能力的可能，或将导致本次交易终止的风险。资产重组新能泰山2023/2/20公司发布关于筹划重大资产重组的进展公告：公司拟将持有的子公司南京宁华世纪置业有限公司100%股权及南京宁华物产有限公司100%股权与南京华能南方实业开发股份有限公司等股东持有的上海华能电子商务有限公司全部或部分股权进行资产置换，差额以现金方式补足。目前由于房地产行业政策调整，公司仍在与交易对方对方案进行重新评估和磋商。九丰能源2023/2/23公司发布关于拟参与中国油气控股有限公司重组交易的进展公告：公司与中国油气控股就重组方案达成初步意向，主要包括：（1）购买华融海外对中国油气控股的债权，并用于股票置换及可换股债券置换；（2）公司认购中国油气控股新发行的可换股债券，认购款项将由中国油气控股用以偿还移民债债权人的债务。政策影响国新能源2023/2/20公司发布关于下属公司收到政府补助的公告：自2022年12月31日起截止今日，公司及下属公司已累计收到与收益相关的政府补助合计金额为人民币813.74万元。公司将该补助认定为与收益相关的政府补助，并按规定进行会计处理，最终以会计师年度审计确认后的结果为准。个股其他公告皖天然气2023/2/20公司发布关于2022年限制性股票激励计划授予结果公告：公司于授予日1月17日向262名激励对象授予781.60万股限制性股票，授予价格为4.81元/股，其中董事长获得1.54%，中层管理人员及核心骨干共252人，获得93.35%。资料来源：wind、国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分168、风险提示电价下滑风险；用电需求不及预期；政策变动风险；煤价大幅上涨；来水不及预期；新增装机不及预期；行业竞争加剧；测算存在主观性，仅供参考；重点关注公司业绩改善不如预期；可再生能源核查带来的减值风险。国海证券股份有限公司国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分【公共事业&中小盘小组介绍】杨阳，中央财经大学会计硕士，湖南大学电气工程本科，5年证券从业经验，现任国海证券公用事业和中小盘团队首席，曾任职于天风证券、方正证券和中泰证券。获得2021年新财富分析师公用事业第4名，21世纪金牌分析师和Wind金牌分析师公用事业行业第2名，21年水晶球公用事业入围，2020年wind金牌分析师公用事业第2,2018年新财富公用事业第4、水晶球公用事业第2核心成员。罗琨，香港浸会大学经济学硕士、湖南大学会计学本科，5年证券从业经验，曾任财信证券资管投资部投资经理、研究发展中心机械研究员、宏观策略总监。钟琪，山东大学金融硕士，现任国海证券公用事业&中小盘研究员，曾任职于方正证券、上海证券。许紫荆，对外经济贸易大学金融学硕士，现任国海证券公用事业&中小盘研究员。【分析师承诺】杨阳,本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立，客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点。分析师本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。【国海证券投资评级标准】行业投资评级推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。股票投资评级买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。【免责声明】本报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司”）投资者适当性管理要求的的客户（简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证相关的建议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。报告中的内容和意见仅供参考，在任何情况下，本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。国海证券股份有限公司国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分【风险提示】市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。【郑重声明】本报告版权归国海证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定，除法律规定的情况外，任何人不得对本报告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容，否则均构成对本公司版权的侵害，本公司有权依法追究其法律责任。