【研报】三部门绿电交易政策解读：溢价等额冲抵补贴，绿电交易规模有望提升---国海证券免费下载

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年 02 月 27 日 行业研究 评级：推荐(维持)研究所 证券分析师： 杨阳 S0350521120005 yangy08@ghzq.com.cn 联系人 ： 许紫荆 S0350122070063 xuzj02@ghzq.com.cn [Table_Title] 三部门绿电交易政策解读：溢价等额冲抵补贴，绿电交易规模有望提升 ——公用事业行业周报 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 公用事业 2.1% 5.3% -2.1% 沪深 300 4.9% 15.7% -11.0% 相关报告 《——汽车传感器行业专题报告一 ： 汽车智能化趋势确定，千亿车载传感器市场启航 （推荐）*公用事业*杨阳》——2022-06-24 《——公用事业行业深度研究 ： 电力市场辅助服务：市场化势在必行，千亿市场有望开启 （推荐）*公用事业*杨阳》——2022-02-26 《——新型电力系统专题一 ： 绿电：风光正好，把握碳中和下的时代机遇 （推荐）*公用事业*杨阳》——2022-02-12 投资要点： ◼ 2 月 15 日，国家发改委、财政部、国家能源局下发《关于享受中央政府补贴的绿电项目参与绿电交易有关事项的通知》，推动可再生能源项目（含有补贴项目、平价上网项目）全面参与电力市场化交易。其中，对于享受国家可再生能源补贴的绿色电力，参与绿电交易时高于项目所执行的煤电基准电价的溢价收益等额冲抵国家可再生能源补贴或归国家所有；发电企业放弃补贴的，参与绿电交易的全部收益归发电企业所有。 ◼ 溢价和补贴不可同时获得的方向无边际变化，进一步明确“溢价等额冲抵补贴”。我国绿电交易试点自 2021 年 9 月启动，2022 年南网和国网区域陆续出台绿电交易细则，其中均明确指出，无补贴项目优先参与绿电交易，补贴项目可自愿参与绿色电力交易，其绿色电力交易电量不计入合理利用小时数，不领取补贴。此次政策表述进一步明确“溢价等额冲抵补贴”，同时指出政策目标主要在于“稳步推进享受国家可再生能源补贴的绿电项目参与绿电交易，扩大绿电参与市场规模”。 ◼ 对于补贴项目，绿电交易溢价等额冲抵补贴有望实现提前回款，减轻减值压力，同时可优先兑付补贴。 1) 提前回款，减轻减值压力：补贴刺激下，可再生能源装机量快速增长，可再生能源基金资金缺口持续扩大，据中电联，截至 2019 年底，我国新能源项目合计拖欠金额已达 3273 亿元，财政资金压力较大。补贴拖欠导致新能源运营商应收账款普遍较高，部分企业对未发放的可再生能源计提减值损失，如...