【研报】2023安全内核系列（一）：能源安全下的电力系统建设---民生证券免费下载

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 策略专题研究 2023 安全的内核系列（一）：能源安全下的电力系统建设 2023 年 01 月 30 日 ➢ “二十大”的能源安全之下，电力是一个明显的短板。电力作为制造业最核心的能源，在我国大力发展制造业与电气化的趋势下，电力系统无疑成为保障能源安全的核心。当前我国电力系统存在明显的短板：一方面基础电源相对充裕，但尖峰可用容量严重不足；另一方电力缺口空间分布不均，这也是在过去两年造成“限电限产”现象的原因，并且这种特征将会随着新能源的发展越来越突出。因此为了保证我国能源供给的稳定性与安全性，相较于继续大力发展基础电源，弥补尖峰电源不足的短板可能是更迫在眉睫的事情，“加强能源基础设施建设”也是重要的提升有效需求的手段，兼顾了发展与安全。 ➢ “十四五”我国用电量缺口：总量缺，不同地区缺口差异大。根据我们的测算：（1）需求侧，在 2025 年的单位 GDP 能耗相较于 2020 年下降 13.50%、终端电气化率提升至 30%的背景下，2022-2025 年我国电力需求年化增速可达4.55%；（2）供给侧，考虑到能源转型的目标，假设2025 年非化石能源发电量占比为 39%，同时 2025 年可再生能源发电量为 3.3 万亿千瓦时的情况下，2022-2025 年我国发电量年化增速可达 4.16%。发电量增速略低于用电需求的增速，到 2025 年用电量需求和发电量之间的缺口约为 1 亿吨标准煤（约合8335 亿千瓦时）。这意味着“十四五”期间我国仍缺电。同时用电量的缺口还存在空间分布不均的特征：我们用用电量-发电量来衡量用电量缺口，则我国缺电地区主要是东部沿海及华北地区，而西北和西南地区则是电量输出大省。 ➢ “十四五”我国用电负荷缺口：尖峰时刻电源不足，缺口较大。用电负荷不同于用电量，它是用电设备在某一时刻实际取用的功率总和。由于风光水电等波动性电源的存在，可用容量可能在某些阶段无法满足用电负荷（比如冬夏高峰），就会造成用电负荷的缺口。根据我们的测算：（1）需求侧，假设 2025年用电负荷/装机容量约 51%（过去 5 年均值），则在“十四五”目标发电装机容量为 30 亿千瓦的基础上，预计 2025 年用电负荷最高可达约 15.34 亿千瓦（2020 年最高为 10.77 亿千瓦）；（2）供给侧，根据不同电源的受阻系数进行测算，在风光提前达到 2030 年装机总和 12 亿千瓦目标的假设下，预计 2025年新增可...