请务必阅读末页的免责条款和声明2023年2月8日新能源汽车行业专题报告2022年国内动力电池市场回顾中信证券研究部新能源汽车组袁健聪/吴威辰/汪浩/李鹞/黄耀庭/柯迈2总结总量：2022年全年高速增长，磷酸铁锂装机占比近六成根据GGII数据统计，2022年，国内动力电池装机量261GWh，同比+86%分月度来看，各月同比增速均超过50%，其中受补贴退坡政策影响，12月装机量增速显著，环比+44%分车型来看，EV乘用车装机204GWh，同比+82%，PHEV乘用车装机26.7GWh，同比+161%分车型级别来看，电池装机前三的乘用车型分别为A、B、C级车，装机量分别为87/63/36GWh，平均单车带电量分别为44/58/58kWh分材料类型来看，三元电池装机105GWh，同比+41%，磷酸铁锂电池装机155GWh，同比+137%，增速远超三元；从份额上来看，三元和铁锂分别占比约59%/40%，较去年同期分别+12pcts/-13pcts分电池结构来看，方形仍然是绝对的主流，全年装机241GWh，同比+99%，占比约92%，软包/圆柱装机13/7GWh，同比+26%/-21%，占比分别为5%/3%分电池企业：强者恒强，集中度进一步提升2022年装机前五分别为宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能，行业CR3/CR5为75%/82%，同比+2pcts/+3pcts，集中度进一步提升宁德时代：稳居国内第一，全年装机（不含合资）119GWh，市占率45%，同比-4pcts；装机前三大客户分别为特斯拉（22.6GWh，19%）、吉利集团（14.4GWh，12%）、上汽集团（12.9GWh，11%）比亚迪：全年装机63.2GWh，市占率24%，同比+7pcts；比亚迪电池主要是自供，少量外供给一汽、长安等车企中创新航：全年装机14.7GWh，市占率6%，同比-0.5pct；装机前三大客户分别为广汽集团（5.9GWh，40%）、小鹏汽车（3.2GWh，22%）、零跑汽车（1.9GWh，13%）分车企：比亚迪领跑行业2022年装机前三的车企集团分别为比亚迪、特斯拉和上汽集团，电池装机量分别为60/28/21GWh，装机数量分别为160/44/72万台比亚迪（乘用车）：自供电池特斯拉：宁德时代装机22.6GWh，占比82%，其余是LGES，装机5.1GWh，占比18%上汽集团（乘用车）：宁德时代装机11.9GWh，占比61%，其次是国轩高科和时代上汽，装机分别为2.3/1.6GWh，占比分别为12%/8%。WUAZzQmRoNrQsMpMnQqPrQaQdNaQpNmMpNnOlOnNmOkPoOvM9PqRoOMYsQqRvPnPqM目录CONTENTS31.国内动力电池市场回顾-总量2.国内动力电池市场回顾-分电池企业3.国内动力电池市场回顾-分车企41.1国内动力电池市场回顾-总量资料来源：GGII，中信证券研究部2016-2022年国内动力电池装机量与同比（GWh，%）2022年国内动力电池装机261GWh，同比+86%28.336.357.062.462.9140.0260.972%28%57%9%1%123%86%0%20%40%60%80%100%120%140%0501001502002503002016201720182019202020212022动力电池装机量（GWh）电池总装机同比（%）51.2国内动力电池市场回顾-月度装机量资料来源：GGII，中信证券研究部2020-2022年国内动力电池分月度装机量与同比（GWh，%）分月度看，2022年各月度同比增速均超过50%3月份增速全年最高，为153%；12月份受补贴退坡临近影响环比增速显著（+44%）2.30.62.83.63.54.75.05.16.66.39.013.46.64.38.57.68.410.99.710.715.613.018.126.414.510.821.612.315.225.821.423.526.621.127.940.2118%151%153%62%82%137%120%119%71%62%54%52%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%0510152025303540451月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年装机量（GWh）2021年装机量（GWh)2022年装机量（GWh)2022年同比（%）61.3国内动力电池市场回顾-分车型装机量资料来源：GGII，中信证券研究部2020-2022年国内动力电池分车型装机量与同比（GWh，%）2022年EV乘用车动力电池装机同比+82%2022年EV客车动力电池装机同比+8%42.54.111.60.34.20.0112.510.29.80.16.90.1204.326.710.70.118.50.1164%148%-15%-79%65%408%82%161%8%31%167%6%-200%-100%0%100%200%300%400%500%050100150200250EV乘用车PHEV乘用车EV客车PHEV客车EV专用车PHEV专用车2020年装机量（GWh）2021年装机量（GWh）2022年装机量（GWh）2021年同比（%）2022年同比（%）71.4国内动力电池市场回顾-平均单车装机量资料来源：GGII，中信证券研究部2020-2022年国内动力电池平均单车装机量与同比（kWh，%）2022年国内新能源汽车平均单车装机量47kWh，同比增加2%494621260464721494475121673-6%3%1%56%2%9%1%-22%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%050100150200250新能源汽车EV乘用车EV客车EV专用车2020年平均单车装机量（kWh）2021年平均单车装机量（kWh）2022年平均单车装机量（kWh）2021年同比（%）2022年同比（%）81.5国内动力电池市场回顾-分材料类型装机量资料来源：GGII，中信证券研究部2020-2022年国内动力电池分材料类型装机量与同比（GWh，%）分电池材料类型看，2022年国内三元电池装机105GWh，同比+41%2022年国内磷酸铁锂装机155GWh，同比+137%，装机量与增速均超过三元38.922.41.674.365.40.3105.0154.91.091%192%-79%41%137%208%-100%-50%0%50%100%150%200%250%020406080100120140160180三元电池磷酸铁锂其他2020年装机量（GWh）2021年装机量（GWh）2022年装机量（GWh）2021年同比（%）2022年同比（%）9三元电池,105.0,40%磷酸铁锂,154.9,59%其他,1.0,1%三元电池,38.8,62%磷酸铁锂,20.0,32%其他,3.6,6%2019年国内分材料类型装机与占比（GWh，%）2021年国内分材料类型装机与占比（GWh，%）2020年国内分材料类型装机与占比（GWh，%）2022年国内分材料类型装机与占比（GWh，%）1.5国内动力电池市场回顾-分材料类型装机量三元电池,38.9,62%磷酸铁锂,22.4,36%其他,1.6,2%三元电池,74.3,53%磷酸铁锂,65.4,47%其他,0.3,0%资料来源：GGII，中信证券研究部2022年国内三元电池装机105GWh，占比40%，较2021年下降13pcts2022年国内铁锂电池装机155GWh，占比59%，较2021年提升12pcts101.6国内动力电池市场回顾-分结构类型装机量资料来源：GGII，中信证券研究部2020-2022年国内动力电池分结构类型装机量与同比（GWh，%）分电池结构类型看，2022年国内方形电池装机241GWh，同比增加99%2022年国内圆柱电池装机同比减少21%5148121109241137139%161%4%99%26%-21%-50%0%50%100%150%200%050100150200250300方形电池软包电池圆柱电池2020年装机量（GWh）2021年装机量（GWh）2022年装机量（GWh）2021年同比（%）2022年同比（%）11方形电池,50.6,81%软包电池,3.9,6%圆柱电池,8.3,13%方形电池,52.7,84%软包电池,5.5,9%圆柱电池,4.2,7%2019年国内分结构类型装机与占比（GWh，%）2021年国内分结构类型装机与占比（GWh，%）2020年国内分结构类型装机与占比（GWh，%）2022年国内分结构类型装机与占比（GWh，%）1.6国内动力电池市场回顾-分结构类型装机量资料来源：GGII，中信证券研究部2022年国内方形电池装机241GWh，占比92%，较2021年提升5pcts2022年国内软包/圆柱电池装机占比分别为5%/3%，较2021年分别下降2pcts/3pcts方形电池,121.0,87%软包电池,10.3,7%圆柱电池,8.7,6%方形电池,241.1,92%软包电池,13.0,5%圆柱电池,6.8,3%121.7国内动力电池市场回顾-分车型级别装机量资料来源：GGII，中信证券研究部2022年国内动力电池分车型级别装机量、占比及单车带电量（GWh，%，kWh/台）从车型级别来看，2022年乘用车电池装机量前三的车型级别为A、B、C级别，分别为87.4、62.8、35.7GWh车型级别装机总电量（GWh）装机总电量占比（%）装机量（万台）装机量占比（%）单车带电量（kWh/台）A87.433.5%1,988,24235.9%43.9B62.824.1%1,075,45719.4%58.4C35.713.7%614,09111.1%58.1A0021.88.4%1,014,17118.3%21.5A020.98.0%484,7678.7%43.0微面0.70.3%17,1030.3%41.5皮卡0.00.0%220.0%63.1跑车0.00.0%140.0%65.0其他31.712.1%350,7156.3%90.3总计260.9100.0%5,544,582100.0%47.1131.7国内动力电池市场回顾-分车型级别装机量资料来源：GGII，中信证券研究部2022年国内动力电池分车型级别装机量（GWh）从车型级别来看，2022年乘用车电池装机量前三的车型级别为A、B、C级别，分别为87.4、62.8、35.7GWh87.462.835.721.820.90.70.00.031.70102030405060708090100ABCA00A0微面皮卡跑车其他141.7国内动力电池市场回顾-分车型级别装机量资料来源：GGII，中信证券研究部2022年国内动力电池分车型级别电池装机量及占比（GWh，%）2022年动力电池装机量前三的车型级别分别为A、B、C级，占比分别为34%、24%、14%A,87.4,34%B,62.8,24%C,35.7,14%A00,21.8,8%A0,20.9,8%微面,0.7,0%皮卡,0.0,0%跑车,0.0,0%其他,31.7,12%151.7国内动力电池市场回顾-分车型级别装机量资料来源：GGII，中信证券研究部2022年国内分车型级别装机数量及占比（万台，%）2022年新能源汽车装机数量前三的车型级别分别为A级、B级、A00级，装机量分别为198.8万、107.5万、101.4万台，占比分别为36%、20%、18%A,198.8,36%B,107.5,20%A00,101.4,18%C,61.4,11%A0,48.5,9%其他,35.1,6%微面,1.7,0%皮卡,0.0,0%跑车,0.0,0%目录CONTENTS161.国内动力电池市场回顾-总量2.国内动力电池市场回顾-分电池企业3.国内动力电池市场回顾-分车企172.1国内动力电池市场回顾-分电池企业资料来源：GGII，中信证券研究部2020-2022年国内动力电池企业装机量与同比（GWh，%）分电池企业看，2022年宁德时代（不含合资）装机量119GWh，稳居行业第一，同比+71%，市占率45%企业2020年装机量（GWh）2021年装机量（GWh）2022年装机量（GWh）2021年同比（%）2022年同比（%）2022年市场份额（%）宁德时代29.8869.44118.66132%71%45%比亚迪9.0123.5663.19162%168%24%中创新航3.828.6014.70125%71%6%国轩高科3.246.5012.32101%89%5%亿纬锂能1.032.246.33118%183%2%时代广汽/0.935.31/469%2%LGES6.556.255.26-5%-16%2%蜂巢能源0.492.374.81384%103%2%欣旺达0.100.664.19562%534%2%时代一汽/0.013.57/51831%1%其他8.7519.4122.60122%16%9%合计62.85139.98260.94123%86%100%182.1国内动力电池市场回顾-分电池企业资料来源：GGII，中信证券研究部注：时代一汽装机同比+51831%2022年国内动力电池企业装机量与同比（GWh，%）分电池企业看，宁德时代装机量（不含合资）稳居行业第一118.6663.1914.7012.326.335.315.264.814.193.5722.6071%168%71%89%183%469%-16%103%534%51831%16%-50%50%150%250%350%450%550%020406080100120140宁德时代比亚迪中创新航国轩高科亿纬锂能时代广汽LGES蜂巢能源欣旺达时代一汽其他2022年装机量（GWh）2022年同比（%）192.1国内动力电池市场回顾-分电池企业资料来源：GGII，中信证券研究部2022年国内动力电池企业装机与占比（GWh，%）分电池企业看，宁德时代装机量（不含合资）118.66GWh，市占率45%，稳居行业第一宁德时代,118.66,45%比亚迪,63.19,24%中创新航,14.70,6%国轩高科,12.32,5%亿纬锂能,6.33,2%时代广汽,5.31,2%LGES,5.26,2%蜂巢能源,4.81,2%欣旺达,4.19,2%时代一汽,3.57,1%其他,22.60,9%202.2国内动力电池市场回顾-宁德时代蔚来汽车8.65GWh上汽集团12.94GWh宁德时代118.66GWh特斯拉22.58GWh吉利集团14.40GWh东风集团6.16GWh资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各公司官网212.2国内动力电池市场回顾-宁德时代资料来源：GGII，中信证券研究部注：本文上汽集团统计含上海汽车、上汽乘用车、上汽大通、上汽大众、上汽红岩、上汽通用、上汽通用五菱；北汽集团含北京汽车、北汽新能源、北京奔驰、北汽福田、北京现代；一汽集团含中国一汽、一汽大众、一汽解放青岛厂、一汽客车大连厂；华晨集团含华晨宝马、华晨鑫源、华晨兴达；吉利集团含吉利汽车、吉利商用车、枫盛；以下类同。2022年宁德时代装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）2022年宁德时代配套特斯拉电池装机量最多，配套特斯拉车辆最多配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）特斯拉22.5837.6559.98吉利集团14.4023.5761.11上汽集团12.9430.1142.99蔚来汽车8.6510.8479.78东风集团6.1610.9856.07理想汽车5.4113.5340.00长安集团5.1116.0231.86一汽集团4.647.8259.33华晨集团4.407.9455.43合众新能源4.3310.1142.82其他30.0339.1276.77总计118.66207.7057.1322特斯拉,22.58,19%吉利集团,14.40,12%上汽集团,12.94,11%蔚来汽车,8.65,7%东风集团,6.16,5%理想汽车,5.41,5%长安集团,5.11,4%一汽集团,4.64,4%华晨集团,4.40,4%合众新能源,4.33,4%其他,30.03,25%2.2国内动力电池市场回顾-宁德时代资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自宁德时代官网2022年宁德时代配套电池装机与占比（GWh，%）2022年，宁德时代配套特斯拉电池装机量最高，占比19%宁德时代232.3国内动力电池市场回顾-比亚迪比亚迪63.19GWh比亚迪60.21GWh一汽集团2.07GWh长安集团0.49GWh资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各公司官网242.3国内动力电池市场回顾-比亚迪资料来源：GGII，中信证券研究部2022年比亚迪装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）比亚迪动力电池主要配套比亚迪汽车目前比亚迪动力电池外供一汽、长安、东风等车企配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）比亚迪60.21159.3637.79一汽集团2.073.7655.12长安集团0.490.8260.59东风集团0.280.8333.26北汽集团0.060.1442.49金康汽车0.010.0434.52石家庄机械0.010.00340.81中联重科0.010.00256.14北京天路通0.010.00370.06福龙马0.010.00277.43其他0.020.01190.12总计63.19164.9638.3125比亚迪,60.21,95%一汽集团,2.07,3%长安集团,0.49,1%2.3国内动力电池市场回顾-比亚迪资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自比亚迪官网2022年比亚迪配套电池装机与占比（GWh，%）比亚迪动力电池主要配套比亚迪汽车目前比亚迪动力电池外供一汽、长安、东风等车企比亚迪262.4国内动力电池市场回顾-中创新航广汽集团5.87GWh中创新航14.70GWh零跑汽车1.92GWh小鹏汽车3.20GWh长安集团0.83GWh上汽集团0.86GWh资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各公司官网272.4国内动力电池市场回顾-中创新航资料来源：GGII，中信证券研究部2022年中创新航装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）中创新航配套广汽集团、小鹏汽车电池装机量与配套车辆最多配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）广汽集团5.879.0864.69小鹏汽车3.204.2874.78零跑汽车1.922.2585.19上汽集团0.866.0014.30长安集团0.833.1026.82吉利集团0.751.3157.49瑞驰汽车0.511.3138.95神龙汽车0.270.5153.48奇瑞汽车0.212.0310.32厦门金龙0.080.02363.08其他0.190.6429.08总计14.7030.5348.1328广汽集团,5.87,40%小鹏汽车,3.20,22%零跑汽车,1.92,13%上汽集团,0.86,6%长安集团,0.83,6%吉利集团,0.75,5%瑞驰汽车,0.51,3%神龙汽车,0.27,2%奇瑞汽车,0.21,1%厦门金龙,0.08,1%其他,0.19,1%2.4国内动力电池市场回顾-中创新航资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自中创新航官网2022年中创新航配套电池装机与占比（GWh，%）中创新航配套广汽集团电池装机量最高，占比40%中创新航292.5国内动力电池市场回顾-国轩高科上汽集团2.45GWh国轩高科12.32GWh江淮汽车1.71GWh奇瑞汽车2.36GWh长安集团1.39GWh吉利集团1.46GWh资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各公司官网302.5国内动力电池市场回顾-国轩高科资料来源：GGII，中信证券研究部2022年国轩高科装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）国轩高科配套上汽集团、奇瑞汽车电池装机量与配套车辆最多配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）上汽集团2.4515.5715.74奇瑞汽车2.369.5124.78江淮汽车1.714.9134.84吉利集团1.463.2844.41长安集团1.394.2033.18零跑汽车1.333.2241.27力帆汽车0.420.8052.56长城汽车0.300.6049.92瑞驰汽车0.270.6739.94东风集团0.220.8426.29其他0.411.1436.50总计12.3244.7427.5431上汽集团,2.45,20%奇瑞汽车,2.36,19%江淮汽车,1.71,14%吉利集团,1.46,12%长安集团,1.39,11%零跑汽车,1.33,11%力帆汽车,0.42,3%长城汽车,0.30,3%瑞驰汽车,0.27,2%东风集团,0.22,2%其他,0.41,3%2.5国内动力电池市场回顾-国轩高科资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自国轩高科官网2022年国轩高科配套电池装机与占比（GWh，%）国轩高科配套上汽集团电池装机量最高，占比20%国轩高科322.6国内动力电池市场回顾-亿纬锂能6.33GWh小鹏汽车3.21GWh亿纬锂能吉利集团0.49GWh广汽集团0.93GWh三一汽车0.61GWh资料来源：GGII，中信证券研究部332.6国内动力电池市场回顾-亿纬锂能资料来源：GGII，中信证券研究部2022年国轩高科装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）亿纬锂能配套小鹏汽车电池装机与配套车辆最多配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）小鹏汽车3.214.9564.83广汽集团0.931.5759.37三一汽车0.610.19327.72吉利集团0.490.6774.39东风集团0.440.35127.87南京金龙0.220.09256.81合众新能源0.110.1576.07瑞驰汽车0.110.2739.64武汉客车厂0.090.04215.61宇通客车0.020.02150.73其他0.100.09111.67总计6.338.3675.7434小鹏汽车,3.21,51%广汽集团,0.93,15%三一汽车,0.61,10%吉利集团,0.49,8%东风集团,0.44,7%南京金龙,0.22,3%合众新能源,0.11,2%瑞驰汽车,0.11,2%武汉客车厂,0.09,1%宇通客车,0.02,0%其他,0.10,1%2.6国内动力电池市场回顾-亿纬锂能资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自亿纬锂能官网2022年亿纬锂能配套电池装机与占比（GWh，%）亿纬锂能配套小鹏汽车电池装机量最高，占比51%亿纬锂能352.7国内动力电池市场回顾-LG新能源上汽通用0.15GWhLG新能源5.26GWh特斯拉5.11GWh吉利汽车0.004GWh资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各公司官网362.7国内动力电池市场回顾-LG新能源资料来源：GGII，中信证券研究部2022年LG新能源装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）LG新能源配套特斯拉电池装机量最高配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）特斯拉5.116.5178.37上汽通用0.151.2411.75吉利汽车0.0040.0178.00总计5.267.7667.7137特斯拉,5.11,97%上汽通用,0.15,3%吉利汽车,0.004,0%2.7国内动力电池市场回顾-LG新能源资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自LG新能源公司官网2022年LG新能源配套电池装机与占比（GWh，%）LG新能源配套特斯拉电池装机量最高382.8国内动力电池市场回顾-蜂巢能源资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各公司官网4.81GWh蜂巢能源合众新能源0.42GWh吉利汽车0.10GWh零跑汽车1.95GWh长城汽车2.22GWh392.8国内动力电池市场回顾-蜂巢能源资料来源：GGII，中信证券研究部2022年蜂巢能源装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）蜂巢能源配套长城汽车电池装机量与配套车辆最多配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）长城汽车2.224.9245零跑汽车1.952.9067合众新能源0.420.9246吉利汽车0.100.6516其他0.120.1676总计4.819.555040长城汽车,2.22,46%零跑汽车,1.95,40%合众新能源,0.42,9%吉利汽车,0.10,2%其他,0.12,3%2.8国内动力电池市场回顾-蜂巢能源资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自蜂巢能源官网2022年蜂巢能源配套电池装机与占比（GWh，%）蜂巢能源配套长城汽车电池装机量最高，占比46%412.9国内动力电池市场回顾-欣旺达东风集团3.34GWh4.19GWh吉利集团0.83GWh资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各公司官网422.9国内动力电池市场回顾-欣旺达资料来源：GGII，中信证券研究部2022年欣旺达装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）欣旺达配套东风集团电池装机与配套车辆最多配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）东风集团3.346.2853.18吉利集团0.831.5752.80其他0.030.0741.98总计4.197.9153.0143东风集团,3.34,79%吉利集团,0.83,20%其他,0.03,1%2.9国内动力电池市场回顾-欣旺达资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自欣旺达官网2022年欣旺达配套电池装机与占比（GWh，%）欣旺达配套东风集团电池装机量最高，占比79%442.10国内动力电池市场回顾-孚能科技资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各公司官网3.47GWh孚能科技南京金龙0.34GWh吉麦新能源0.23GWh广汽集团1.68GWh北汽集团0.71GWh江铃汽车0.31GWh452.10国内动力电池市场回顾-孚能科技资料来源：GGII，中信证券研究部注：广汽集团：广汽乘用车装机1.64GWh、广汽三菱装机0.03GWh；北汽集团：北京奔驰装机0.71GWh，北京汽车装机0.00GWh，北汽新能源装机0.00GWh2022年孚能科技装机量与配套车辆（GWh，万台，kWh/台）孚能科技配套广汽集团电池装机量与配套车辆最多配套车企2022年装机总电量（GWh）装机数（万台）单车带电量（kWh/台）广汽集团1.682.4070北汽集团0.710.9277南京金龙0.340.5265江铃汽车0.310.7442吉麦新能源0.230.7132其他0.210.7727总计3.476.065746广汽集团,1.68,48%北汽集团,0.71,20%南京金龙,0.34,10%江铃汽车,0.31,9%吉麦新能源,0.23,7%其他,0.21,6%2.10国内动力电池市场回顾-孚能科技资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自孚能科技官网2022年孚能科技配套电池装机与占比（GWh，%）孚能科技配套广汽集团电池装机量最高，占比48%目录CONTENTS471.国内动力电池市场回顾-总量2.国内动力电池市场回顾-分电池企业3.国内动力电池市场回顾-分车企483.1国内动力电池市场回顾-分车企资料来源：GGII，中信证券研究部2022年1-12月国内动力电池分车企装机量（GWh，万台）装机量前三车企：比亚迪、特斯拉、上汽集团序号车企装机总电量（GWh）装机量（万台）1比亚迪60.21159.362特斯拉27.6944.173上汽集团20.7871.924吉利集团18.0931.245广汽集团15.5324.746东风集团12.4525.767一汽集团10.4716.588蔚来汽车9.8212.019小鹏汽车8.2312.0510中国长安8.0024.53其它69.65132.11总计260.94554.46493.1国内动力电池市场回顾-分车企资料来源：GGII，中信证券研究部2022年国内动力电池分车企装机量（GWh）装机量前三车企：比亚迪、特斯拉、上汽集团60.2127.6920.7818.0915.5312.4510.479.828.238.00010203040506070比亚迪特斯拉上汽集团吉利集团广汽集团东风集团一汽集团蔚来汽车小鹏汽车中国长安503.1国内动力电池市场回顾-分车企资料来源：GGII，中信证券研究部2022年国内动力电池分车企装机量及市占率（GWh，%）装机量前三车企：比亚迪、特斯拉、上汽集团比亚迪,60.21,23%特斯拉,27.69,10%上汽集团,20.78,8%吉利集团,18.09,7%广汽集团,15.53,6%东风集团,12.45,5%一汽集团,10.47,4%蔚来汽车,9.82,4%小鹏汽车,8.23,3%中国长安,8.00,3%其它,69.65,27%513.2国内动力电池市场回顾-乘用车资料来源：GGII，中信证券研究部2022年国内动力电池乘用车车企装机量（GWh，万台）乘用车装机量前三车企：比亚迪、特斯拉、上汽集团序号车企装机总电量（GWh）装机量（万台）1比亚迪59.55159.012特斯拉27.6944.173上汽集团19.4970.174吉利集团15.7427.155广汽集团15.5324.746东风集团10.6423.557一汽集团10.0316.318蔚来汽车9.8212.019小鹏汽车8.2312.0510中国长安7.3422.96其它46.88111.26总计230.96523.39523.2国内动力电池市场回顾-乘用车资料来源：GGII，中信证券研究部2022年国内动力电池乘用车车企装机量（GWh）乘用车装机量前三车企：比亚迪、特斯拉、上汽集团59.5527.6919.4915.7415.5310.6410.039.828.237.34010203040506070比亚迪特斯拉上汽集团吉利集团广汽集团东风集团一汽集团蔚来汽车小鹏汽车中国长安533.2.1国内动力电池市场回顾-乘用车-比亚迪资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自比亚迪官网比亚迪：2022年乘用车电池装机量（GWh）电池装机量：59.55GWh，主要供应商：比亚迪（100%）比亚迪59.55GWh543.2.2国内动力电池市场回顾-乘用车-特斯拉资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自比各公司官网27.69GWhLG新能源5.11GWh特斯拉宁德时代22.58GWh553.2.2国内动力电池市场回顾-乘用车-特斯拉资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自特斯拉官网特斯拉：2022年乘用车电池供应企业与占比（%）电池装机量：27.69GWh主要供应商：宁德时代（82%）、LGES（18%）LGES,5.11,18%宁德时代,22.58,82%563.2.3国内动力电池市场回顾-乘用车-上汽集团资料来源：GGII，中信证券研究部注：上汽通用五菱装机6.75GWh、上汽大众装机5.47GWh、上海汽车装机4.61、上汽通用2.39GWh、上汽大通0.28GWh；logo来自比各公司官网宁德时代11.91GWh国轩高科2.30GWh19.49GWh时代上汽1.61GWh573.2.3国内动力电池市场回顾-乘用车-上汽集团资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自上汽集团官网上汽集团：2022年乘用车电池供应企业与占比（%）电池装机量：19.49GWh主要供应商：宁德时代（61%）、国轩高科（12%）、时代上汽（8%）宁德时代,11.91,61%国轩高科,2.30,12%时代上汽,1.61,8%中航锂电,0.86,5%瑞浦能源,0.81,4%鹏辉能源,0.76,4%多氟多,0.60,3%星恒电源,0.41,2%LG化学,0.15,1%万向,0.05,0%微宏动力,0.03,0%583.2.4国内动力电池市场回顾-乘用车-吉利汽车资料来源：GGII，中信证券研究部注：吉利汽车装机15.50GWh、枫盛汽车装机0.24GWh；logo来自各公司官网宁德时代12.98GWh国轩高科1.20GWh15.74GWh欣旺达0.83GWh593.2.4国内动力电池市场回顾-乘用车-吉利汽车资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自吉利汽车官网吉利汽车：2022年乘用车电池供应企业与占比（%）电池装机量：15.74GWh主要供应商：宁德时代（82%）、国轩高科（8%）、欣旺达（5%）宁德时代,12.98,82%国轩高科,1.20,8%欣旺达,0.83,5%中航锂电,0.60,4%蜂巢能源,0.10,1%衡远新能源,0.03,0%力神,0.01,0%LG化学,0.00,0%多氟多,0.00,0%603.2.5国内动力电池市场回顾-乘用车-广汽集团资料来源：GGII，中信证券研究部注：广汽乘用车装机14.71GWh、广汽本田装机0.49GWh、广汽丰田装机0.29GWh、广汽三菱装机0.03GWh、广汽菲克装机0.002GWh；logo来自各公司官网中创新航5.87GWh时代广汽5.31GWh15.53GWh孚能科技1.68GWh广汽集团613.2.5国内动力电池市场回顾-乘用车-广汽集团资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自比广汽集团官网广汽集团：2022年乘用车电池供应企业与占比（%）电池装机量：15.53GWh主要供应商：中创新航（66%）、孚能科技（16%）、时代广汽（11%）中创新航,5.87,38%时代广汽,5.31,34%孚能科技,1.68,11%宁德时代,1.59,10%亿纬锂能,0.93,6%松下,0.14,1%巨湾技研,0.01,0%623.2.6国内动力电池市场回顾-乘用车-小鹏资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各公司官网亿纬锂能3.21GWh8.23GWh小鹏汽车中创新航3.20GWh宁德时代1.79GWh633.2.6国内动力电池市场回顾-乘用车-小鹏资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自小鹏汽车官网小鹏：2022年乘用车电池供应企业与占比（%）电池装机量：8.23GWh主要供应商：亿纬锂能（39%）、中创新航（39%）、宁德时代（22%）亿纬锂能,3.21,39%中创新航,3.20,39%宁德时代,1.79,22%蜂巢能源,0.02,0%欣旺达,0.01,0%643.2.7国内动力电池市场回顾-乘用车-蔚来资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自蔚来汽车官网蔚来：2022年乘用车电池装机量（GWh）电池装机量：9.82GWh，主要供应商：宁德时代（100%）宁德时代9.82GWh653.2.8国内动力电池市场回顾-乘用车-理想资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各公司官网宁德时代5.41GWh时代上汽0.0003GWh5.41GWh理想汽车663.2.8国内动力电池市场回顾-乘用车-理想资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自理想汽车官网理想：2022年乘用车电池供应企业与占比（%）电池装机量：5.41GWh主要供应商：宁德时代（99.99%）、时代上汽（0.01%）宁德时代,5.41,99.99%时代上汽,0.0003,0.01%673.2.9国内动力电池市场回顾-乘用车-零跑资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各公司官网蜂巢能源1.95GWh6.40GWh零跑汽车中创新航1.92GWh国轩高科1.33GWh683.2.9国内动力电池市场回顾-乘用车-零跑资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自零跑汽车官网零跑：2022年乘用车电池供应企业与占比（%）电池装机量：6.40GWh主要供应商：蜂巢能源（30%）、中创新航（30%）、国轩高科（10%）蜂巢能源,1.95,30%中航锂电,1.92,30%国轩高科,1.33,21%瑞浦能源,0.66,10%塔菲尔,0.31,5%宁德时代,0.23,4%力神,0.00,0%比克电池,0.00,0%693.3国内动力电池市场回顾-客车资料来源：GGII，中信证券研究部2022年国内动力电池客车车企装机量（GWh，台）客车装机量前三车企：宇通客车、金龙客车、中国中车序号车企装机总电量（GWh）装机量（台）1宇通客车2.0410,7072金龙客车2.019,4523中国中车0.733,1604中通客车0.683,5225比亚迪0.572,5106申沃客车0.551,8407厦门金旅0.442,4598万象汽车0.361,2759安凯汽车0.321,63110中植一客0.29917其他0.8414,687总计10.8652,160703.3国内动力电池市场回顾-客车资料来源：GGII，中信证券研究部2022年国内动力电池客车车企装机量（GWh）客车装机量前三车企：宇通客车、金龙客车、中国中车2.042.010.730.680.570.550.440.360.320.290.00.51.01.52.02.5宇通客车金龙客车中国中车中通客车比亚迪申沃客车厦门金旅万象汽车安凯汽车中植一客713.3.1国内动力电池市场回顾-客车-宇通客车资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各公司官网宇通客车2.04GWh宁德时代2.01GWh亿纬锂能0.02GWh盟固利0.01GWh723.3.1国内动力电池市场回顾-客车-宇通客车资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自宇通客车官网宇通客车：2022年客车电池供应企业与占比（%）电池装机量：2.04GWh主要供应商：宁德时代（98%）、亿纬锂能（1%）、盟固利（1%）宁德时代,2.01,98%亿纬锂能,0.02,1%盟固利,0.01,1%733.3.2国内动力电池市场回顾-客车-金龙客车资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各公司官网金龙客车2.01GWh宁德时代1.66GWh亿纬锂能0.21GWh中创新航0.08GWh743.3.2国内动力电池市场回顾-客车-金龙客车资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各金龙客车官网金龙客车：2022年客车电池供应企业与占比（%）电池装机量：2.01GWh主要供应商：宁德时代（83%）、亿纬锂能（11%）、中创新航（4%）宁德时代,1.66,83%亿纬锂能,0.21,11%中创新航,0.08,4%盟固利,0.01,1%新中能源,0.00,0%江海储能,0.00,0%753.3.3国内动力电池市场回顾-客车-中国中车资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各公司官网0.73GWh中国中车宁德时代0.71GWh瑞浦能源0.01GWh763.3.3国内动力电池市场回顾-客车-中国中车资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自中国中车官网中国中车：2022年客车电池供应企业与占比（%）电池装机量：0.73GWh主要供应商：宁德时代（98%）、瑞浦能源（2%）宁德时代,0.71,98%瑞浦能源,0.01,2%773.3.4国内动力电池市场回顾-客车-比亚迪资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自比亚迪官网比亚迪：2022年客车电池装机量（GWh）电池装机量：0.57GWh，主要供应商：比亚迪（100%）比亚迪0.57GWh783.4国内动力电池市场回顾-专用车资料来源：GGII，中信证券研究部2022年国内动力电池专用车车企装机量（GWh，台）专用车装机量前三车企：吉利汽车、东风集团、三一汽车序号车企装机总电量（GWh）装机量（台）1吉利汽车2.1139,8782东风集团1.5420,9573三一汽车1.354,1864上汽集团1.2717,3075北汽集团1.1514,9466瑞驰汽车1.0727,3507徐工汽车0.852,9348华晨鑫源0.7817,1379奇瑞汽车0.7316,96010宇通客车0.723,044吉利汽车2.1139,878东风集团1.5420,957793.4国内动力电池市场回顾-专用车资料来源：GGII，中信证券研究部2022年国内动力电池专用车车企装机量（GWh）专用车装机量前三车企：吉利汽车、东风集团、三一汽车2.111.541.351.271.151.070.850.780.730.720.00.51.01.52.02.5吉利汽车东风集团三一汽车上汽集团北汽集团瑞驰汽车徐工汽车华晨鑫源奇瑞汽车宇通客车803.4.1国内动力电池市场回顾-专用车-吉利汽车资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各公司官网2.11GWh吉利汽车宁德时代1.20GWh亿纬锂能0.49GWh中创新航0.16GWh国轩高科0.26GWh813.4.1国内动力电池市场回顾-专用车-吉利汽车资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自吉利汽车官网吉利汽车：2022年专用车电池供应企业与占比（%）电池装机量：2.11GWh主要供应商：宁德时代（57%）、亿纬锂能（23%）、国轩高科（12%）、中创新航（8%）宁德时代,1.20,57%亿纬锂能,0.49,23%国轩高科,0.26,12%中创新航,0.16,8%安驰新能源,0.00,0%823.4.2国内动力电池市场回顾-专用车-东风集团资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各公司官网1.54GWh东风集团河南锂动电源0.39GWh盟固利0.01GWh宁德时代0.89GWh亿纬锂能0.23GWh中创新航0.02GWh833.4.2国内动力电池市场回顾-专用车-东风集团资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自东风汽车官网东风集团：2022年专用车电池供应企业与占比（%）电池装机量：2.11GWh主要供应商：宁德时代（58%）、河南锂动能源（25%）、亿纬锂能（15%）宁德时代,0.89,58%河南锂动电源,0.39,25%亿纬锂能,0.23,15%中创新航,0.02,1%盟固利,0.01,1%微宏动力,0.00,0%陕西化工,0.00,0%比克电池,0.00,0%843.4.3国内动力电池市场回顾-专用车-三一汽车资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自各公司官网1.35GWh亿纬锂能0.61GWh宁德时代0.74GWh联动天翼0.01GWh三一汽车853.4.3国内动力电池市场回顾-专用车-三一汽车资料来源：GGII，中信证券研究部；注：logo来自三一汽车官网三一汽车：2022年专用车电池供应企业与占比（%）电池装机量：1.35GWh主要供应商：宁德时代（55%）、亿纬锂能（45%）宁德时代,0.74,55%亿纬锂能,0.61,45%联动天翼,0.01,0%国轩高科,0.00,0%感谢您的信任与支持！THANKYOU86汪浩（新能源汽车分析师）执业证书编号：S1010518080005袁健聪（新能源汽车行业首席分析师）执业证书编号：S1010517080005吴威辰（新能源汽车分析师）执业证书编号：S1010521060001柯迈（新能源汽车分析师）执业证书编号：S1010521050003李鹞（新能源汽车分析师）执业证书编号：S1010521070005黄耀庭（新能源汽车分析师）执业证书编号：S1010521060003免责声明87分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明：（i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法；（ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言，不含CLSAgroupofcompanies），统称为“中信证券”。本研究报告对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。本研究报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可跌可升。过往的业绩并不能代表未来的表现。本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断，可以在不发出通知的情况下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集团及其他附属机构的流动。负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定，但是，分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投资银行、销售与交易业务。若中信证券以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议，中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦不为（前述金融机构之客户）因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任。评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20%以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～20%之间持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～5%之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上证券研究报告2023年2月8日免责声明88特别声明在法律许可的情况下，中信证券可能（1）与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问、投资银行或证券服务关系，（2）参与或投资本报告所提到的公司的金融交易，及/或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易，因此，投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险。本研究报告涉及具体公司的披露信息，请访问https://research.citicsinfo.com/disclosure。法律主体声明本研究报告在中华人民共和国（香港、澳门、台湾除外）由中信证券股份有限公司（受中国证券监督管理委员会监管，经营证券业务许可证编号：Z20374000）分发。本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发：在中国香港由CLSALimited（于中国香港注册成立的有限公司）分发；在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCo.,Ltd.分发；在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd.（商业编号：53139992331/金融服务牌照编号：350159）分发；在美国由CLSA（CLSAAmericas,LLC除外）分发；在新加坡由CLSASingaporePteLtd.（公司注册编号：198703750W）分发；在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发；在英国由CLSA（UK）分发；在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发（地址：8/F,DalamalHouse,NarimanPoint,Mumbai400021；电话：+91-22-66505050；传真：+91-22-22840271；公司识别号：U67120MH1994PLC083118）；在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发；在日本由CLSASecuritiesJapanCo.,Ltd.分发；在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd.分发；在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发；在菲律宾由CLSAPhilippinesInc.（菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员）分发；在泰国由CLSASecurities(Thailand)Limited分发。针对不同司法管辖区的声明中国大陆：根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可，中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。中国香港：本研究报告由CLSALimited分发。本研究报告在香港仅分发给专业投资者（《证券及期货条例》（香港法例第571章）及其下颁布的任何规则界定的），不得分发给零售投资者。就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜，CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎，电话：+85226007233。美国：本研究报告由中信证券制作。本研究报告在美国由CLSA（CLSAAmericas,LLC除外）仅向符合美国《1934年证券交易法》下15a-6规则界定且CLSAAmericas,LLC提供服务的“主要美国机构投资者”分发。对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书。任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericas,LLC（在美国证券交易委员会注册的经纪交易商），以及CLSA的附属公司。新加坡：本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd.，仅向（新加坡《财务顾问规例》界定的）“机构投资者、认可投资者及专业投资者”分发。就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜，新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd，地址：80RafflesPlace,#18-01,UOBPlaza1,Singapore048624，电话：+6564167888。因您作为机构投资者、认可投资者或专业投资者的身份，就CLSASingaporePteLtd.可能向您提供的任何财务顾问服务，CLSASingaporePteLtd豁免遵守《财务顾问法》（第110章）、《财务顾问规例》以及其下的相关通知和指引（CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露）的某些要求。MCI（P）085/11/2021。加拿大：本研究报告由中信证券制作。对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书。英国：本研究报告归属于营销文件，其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写，亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制。本研究报告在英国由CLSA（UK）分发，且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士。涉及到的任何投资活动仅针对此类人士。若您不具备投资的专业经验，请勿依赖本研究报告。欧洲经济区：本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发。澳大利亚：CLSAAustraliaPtyLtd(“CAPL”)(商业编号：53139992331/金融服务牌照编号：350159)受澳大利亚证券与投资委员会监管，且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体。本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向“批发客户”发布及分发。本研究报告未考虑收件人的具体投资目标、财务状况或特定需求。未经CAPL事先书面同意，本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方。本段所称的“批发客户”适用于《公司法（2001）》第761G条的规定。CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股、离岸市场上市证券、未上市发行人及投资产品。CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司。印度：CLSAIndiaPrivateLimited，成立于1994年11月，为全球机构投资者、养老基金和企业提供股票经纪服务（印度证券交易委员会注册编号：INZ000001735）、研究服务（印度证券交易委员会注册编号：INH000001113）和商人银行服务（印度证券交易委员会注册编号：INM000010619）。CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务。此外，CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和/或非证券相关服务的报酬。如需了解CLSAIndia“关联方”的更多详情，请联系Compliance-India@clsa.com。未经中信证券事先书面授权，任何人不得以任何目的复制、发送或销售本报告。中信证券2023版权所有，保留一切权利。前沿报告库是中国新经济产业咨询报告共享平台。行业范围涵盖新一代信息技术、5G、物联网、新能源、新材料、新消费、大健康、大数据、智能制造等新兴领域。为企事业单位、科研院所、投融资机构等提供研究和决策参考。扫一扫免费获取海量报告