行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 通信 2022 年 02 月 20 日 供需联动，“东数西算”背后的行业趋势和投资机会如何把握？ 看好 ——数据中心产业链深度报告（三） 相关研究 "数字经济配置优化，硬件云网长期受益-“东数西算”工程点评" 2022 年 2 月17 日 "海缆格局筑稳，聚焦龙头修复-通信与 能源线缆行业点评" 2022 年 2 月 17 日 证券分析师 朱型檑 A0230519060004 zhuxl@swsresearch.com 李国盛 A0230521080003 ligs@swsresearch.com 联系人 李国盛 (8621)23297818×转 ligs@swsresearch.com 本期投资提示： “东数西算”即通过构建一条“信息通道”，把东部的数据“输送”到西部进行存储和计算，在西部建立国家算力枢纽节点，改善数字基建不平衡的布局，发挥数据资产最优价值。 （一）政策定位：数字经济与双碳，双主线推进。“东数西算”工程落地最大的增量在于理顺了流量基建产业链的发展逻辑，既是数字经济的本身需求，也是碳中和、碳达峰的“3060”框架指引，预计将对数据中心流量产业链产生深远影响。国家提出在西部建设国家级算力枢纽，目的是引导一部分高耗能的产业和需求走向西部，一方面有效就近消纳西部绿色能源，另一方面也是共同富裕框架下的新经济驱动，同时也缓解东部能源需求的紧张局面。 （二）核心思路：“东数西算”工程对数据中心产业链进行分类、分级，引导供需分化。 我国数据中心行业东西地区供给分布极不均衡，原因是需求是决定数据中心供给分布。受地域经济发展水平的影响，我国数据中心的供给分布“东多西少”，需求分部也集中在东部地区，且东部核心地区供不应求、西部大部分地区供大于求。 “东数西算”工程的核心精神是要对数据中心产业链进行分类、分级，并非在能耗压力下把东部的固有需求强行迁移到西部、从而东部需求受损。当前“东数西算”政策的导向，是将需求分成两大类，其中京津冀、长三角、粤港澳大湾区等东部枢纽将主要满足对网络要求较高的业务，例如工业、金融、医疗、视频、AI 等；而西部枢纽主要承接后台加工、离线分析、存储备份等业务。我们核心的观点认为：对于东部是格局优化，对于西部是增加需求，对于存量是优化升级、优胜劣汰。 （三）受益环节：供需联动，先供给、后需求。应重点关注数据中心、设备产业链、配套温控、光通信及运营商的投资机会和变化。 1）数据中心，制约行业发展的供需关系和能耗平衡有望理顺...
