“碳中和”下的钢铁：利益再分配的杠杆-20210531-粤开证券-26页VIP免费

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 26 证券研究报告 | 宏观研究 宏观研究 【粤开宏观】“碳中和”下的钢铁：利益再分配的杠杆 2021 年 5 月 31 日 投资要点 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：方堃 执业编号：S0300521050001 邮箱：fangkun@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】海外需求恢复恰逢供应链受阻带动出口高增——4 月进出口数据点评》2021-05-08 《深度研究报告》2015-06-26 《【粤开宏观】人口普查的八大看点——解读第七次人口普查数据》2021-05-11 《深度研究报告》2015-05-26 《【粤开宏观】大宗商品牛市尚未结束，但短期有调整风险：原因、影响及其他大类资产表现》2021-05-13 《【粤开宏观】经济的主要矛盾正在发生变化：从恢复速度到供需矛盾》2021-05-17 《【 粤 开 宏 观 】 城 投 债 风 险 研 究 》2021-05-25 导读： 我们在前期报告中总结了历史上通胀周期的演化规律，分析了本轮大宗商品上涨原因、走势。国务院常务会议多次部署大宗商品保供稳价问题，集中在财税手段增加进口减少出口、金融手段打击炒作，加强预期引导，取得了较好效果，但短期内供需矛盾尤其是供给不足明显，大宗商品上涨预期仍存。供给不足既与海外疫情和地缘政治关系有关，也与国内政策执行有关，包括落实碳达峰碳中和以及环保限产的供给冲击。 目前我国钢铁工业的二氧化碳排放量高达 18 亿吨，占我国碳排放总量的15%，是仅次于火电的第二大排放来源，也是落实碳达峰碳中和目标的重中之重。同时，当前钢铁引领的大宗商品价格上涨以及对消费品的传导已经对宏观经济、微观经营、居民购买力产生影响，影响了各经济主体的利益分配。本篇报告以钢铁行业为例，探讨碳达峰碳中和目标下的政策执行对经济尤其是利益分配的影响。具体讨论四大问题：我国钢铁行业有哪些特征并如何影响碳达峰碳中和目标的实现？当前钢铁产业的上下游供需格局如何？“碳达峰碳中和”目标和环保限产下的钢铁价格会如何演化？将产生哪些经济影响？ 摘要： 一、我国钢铁行业有哪些特征并如何影响碳达峰碳中和目标的实现？ 1、总量上，以粗钢衡量的钢铁产量高、增速快。2020 年我国粗钢产量首次超十亿吨，占全球产量的份额超过 50%。同时，近年来中国粗钢产量增速显著高于全球，2018-2020 年中国粗钢产量增速分别为 6.6%、7.9%和 5.2%，分别较全球（除中国）增速高出 2...