“双碳新周期”系列(二)：“双碳新周期”怎么买？VIP免费

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 24 [Table_Page] 投资策略|专题报告 2022 年 1 月 26 日 证券研究报告 [Table_Title] “双碳新周期”怎么买？ ——“双碳新周期”系列（二） [Table_Summary] 报告摘要：  第一，双碳新周期：短期疑虑 VS 中期景气。 （1）“先立”：新能源、新能源车在近期同时遭受到了——①估值压力；②微观结构拥挤冲击；③基本面上的担忧——三大因素的冲击。但我们认为新能源的短期冲击持续性有限，且结合我们的“高频预期景气观测模型”来看，中期景气预期仍非常突出。（2）“后破”短期市场最大的疑虑则是“低碳升级转型”是否能够得到印证。而我们发现，近期来看传统产业的“低碳转型升级”已经得到了市场的认可，另一方面，“高频预期景气观测模型”也印证了“后破”相关行业的中期景气预期当前也得到了显著改善。  第二，“双碳新周期”买什么？——基于自上而下视角。基于当下能源发展和碳排放结构调整的宏观指引，建议关注“双碳”周期下“先立”“后破”两条投资主线共 14 个细分领域——（1）“先立”投资主线沿着发电（光伏、风电、核电）、输电（特高压）、储电（储能）、新能源汽车（动力电池+整车+充电桩）展开；（2）“后破”投资主线沿着传统高排放领域以及节能环保产业展开，如工业（特钢、电解铝）+建筑（可装配式建筑）+铁路运输+煤炭（煤化工）+污染与固废处理等。  第三，“双碳新周期”买什么？——基于“胜率-赔率”框架。我们建立 4 视角 5 维度的“胜率”判断模型，和 3 视角 5 指标的“赔率”判断模型。结合“胜率”和“赔率”模型，我们完善“胜率-赔率”7 维度打分模型：在 “赔率-胜率”分析框架下，每个分析视角等权打分，最后加总分数对当前 14 大细分领域进行“性价比”打分排名。具体细分档次来说，当前具备一定投资性价比的行业从高到低档有—— （1）第一档：主要细分行业有：动力电池、储能产业、煤化工、铁路运输。（2）第二档：主要细分行业有：充电桩。（3）第三档：主要细分行业有：风电、特钢。（4）第四档：主要细分行业有：特高压、铝。  核心假设风险。市场风格切换过快，逆周期政策超预期，通胀超预期。 [Table_Author] 分析师： 韦冀星 SAC 执证号：S0260520080004 021-38003557 weijixing@gf.com.cn 分析师： 戴康 SAC 执证号：S0260517120004 SFC CE No. BOA313 021-38003560 daikan...