宏观报告 | 宏观点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 COP27 的新变化和对世界的影响 证券研究报告 2022 年 11 月 23 日 作者 宋雪涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090003 songxuetao@tfzq.com 郭微微 联系人 guoweiwei@tfzq.com 相关报告 COP27 最终艰难达成了共识，各国的利益、矛盾和政治意愿在两周多的时间内得到了较为充分的体现。会议的亮点在于“损失和损害”资金机制的建立，变化在于世界对天然气的定位，期待在于中美气候合作的可能进展。 我们判断，COP27 对市场有三个积极影响： 第一，发展中国家有望获得更多资金和资源，加速推进可再生能源的发展、低碳转型示范区的建设、极端天气预警系统的建立、基础设施的改造和加强、抗旱作物的培育与种植，为相关行业打开需求天花板。 第二，天然气在能源转型期的关键作用被进一步确认，俄乌战争后天然气贸易流向和供需格局的变动或将带动天然气管道、储气库、LNG 接收站、LNG 船等基础设施的建设，并驱动上游资本开支的增长。 第三，中美对话的重启将推动外部环境的好转，有利于风险偏好的进一步修复。 风险提示：中美关系变化超预期；能源格局变动超预期；资金承诺落实程度低于预期 宏观报告 | 宏观点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 11 月 6 日至 20 日，《联合国气候变化框架公约》第二十七次缔约方大会（COP27）在埃及海滨城市沙姆沙伊赫举办。 与 COP26 相似的是，COP27 涵盖了“减缓、适应、资金、合作”等四大议题。其中，减缓是指减少温室气体排放，增加碳汇，以稳定和降低大气温室气体浓度，是长期且艰巨的任务。适应侧重于加强自然生态系统和经济社会系统的风险识别与管理，以减轻气候变化产生的不利影响和潜在风险，更具有现实性和紧迫性。资金是发展中国家开展应对气候变化行动的关键，发展中国家不是温室气体的主要排放者，却是气候变化的最大受害者，特别需要得到发达国家的技术和资金支持。 与 COP26 不同的是，COP27 的主要议题更强调发展中国家的诉求，对“减缓”的关注有所淡化。去年的 COP26 上，1.5℃的目标引发了缔约方激烈的争论，难以调和的分歧使得最终达成的公约并未对“净零排放和气温目标”做出比《巴黎协定》更强的约束。今年的COP27 在埃及举办，主办国埃及希望能够借此机会在气候问题上更多发声，为自身争取到最大利益，成为发展中国家的“领头羊”，因此会前的目标设定淡...
