国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2022年08月16日行业研究评级：推荐(维持)研究所证券分析师：杨阳S0350521120005yangy08@ghzq.com.cn联系人：许紫荆S0350122070063xuzj02@ghzq.com.cn[Table_Title]7月电力数据：夏季用电需求高增，火电出力大幅提升——公用事业行业动态研究最近一年走势行业相对表现表现1M3M12M公用事业-2.2%10.91%13.44%沪深300-2.8%4.94%-15.37%相关报告《——汽车传感器行业专题报告一：汽车智能化趋势确定，千亿车载传感器市场启航（推荐）公用事业杨阳》——2022-06-24《——公用事业行业深度研究：电力市场辅助服务：市场化势在必行，千亿市场有望开启（推荐）公用事业杨阳》——2022-02-26《——新型电力系统专题一：绿电：风光正好，把握碳中和下的时代机遇（推荐）公用事业杨阳》——2022-02-12事件：国家能源局及国家统计局公布2022年7月全社会用电量及能源生产数据：1-7月全全社会用电量累计49303亿千瓦时，同比增长3.4%，其中7月用电量8324亿千瓦时，同比增长6.3%；7月发电量8059亿千瓦时，同比增长4.5%；原煤产量3.7亿吨，同比增长16.1%；天然气产量171亿立方米，同比增长8.2%。投资要点：◼电力：7月用电量增速达6.3%，火电出力大幅提升用电端：迎峰度夏用电高峰时期来临，拉动7月用电量同比增长6.3%。1-7月全社会用电量累计49303亿千瓦时，同比增长3.4%；其中7月为8324亿千瓦时，同比增长6.3%。7月国内疫情有所反复，宏观经济总体恢复放缓，制造业PMI环比下降1.2个百分点至49.0%，位于荣枯线以下。迎峰度夏用电高峰时期来临，拉动用电需求大幅增长。分产业看，2022年7月，第一、二、三产业分别同比+14.3%、-0.1%、+11.5%，城乡居民用电同比增长26.8%，整体呈增长趋势。发电端：电力生产增速加快，火电出力大幅提升。7月份，发电8059亿千瓦时，同比增长4.5%，上月为增加1.5%，日均发电260.0亿千瓦时。1-7月份，发电4.77万亿千瓦时，同比增长1.4%。分品种看，7月份，火电由降转增，水电、风电增速放缓，核电降幅收窄，太阳能发电增速加快。其中，火电同比增长5.3%，上月为下降6.0%，出力显著增加；水电增长2.4%，增速比上月放缓26.6个百分点，主要由于来水有所减少；风电增长5.7%，增速比上月放缓11.0个百分点，主要受高基数影响；核电下降3.3%，降幅比上月收窄5.7个百分点，受益于部分机组大修完成；太阳能发电增长13.0%，比上月加快3.1个百分点。◼煤炭：原煤生产增速加快，进口降幅略有减少-0.02220.00810.03840.06860.09890.129222/522/8公用事业沪深300证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2重点关注公司及盈利预测重点公司股票2022/8/15EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级600027.SH华电国际5.04-0.610.400.47-8.2612.6010.72买入600795.SH国电电力4.06-0.110.310.40-37.2513.1110.03买入600021.SH上海电力9.42-0.770.490.70-12.1819.3213.41未评级2380.HK中国电力3.42-0.070.230.35-48.9114.899.78买入600011.SH华能国际7.07-0.790.520.63-8.9513.6011.22买入600905.SH三峡能源6.060.230.290.3426.5920.7717.82买入000875.SZ吉电股份6.820.170.360.4840.1219.1314.07未评级000537.SZ广宇发展13.00-0.730.881.37-17.8114.789.51未评级600821.SH金开新能7.040.290.410.6624.2817.0610.71未评级601985.SH中国核电6.410.440.630.6814.5910.179.43买入资料来源：Wind资讯，国海证券研究所（注：未评级企业盈利预测取自万得一致预期，港股股价及EPS为人民币）自产端，原煤生产保持较快增长，7月产量同比增长16.1%。随着煤炭保供政策深入推进，原煤生产继续保持较快增长。2022年7月，原煤产量3.7亿吨，同比增长16.1%，较上月增长0.8pct。进口端，进口增速持续下降。2022年7月，我国实现进口煤炭2352万吨，同比下降22.1%，降幅比上月减少10.9pct。◼燃气：自产增速稳健，进口持续下降自产端，2022年7月，天然气产量171亿立方米，同比增长8.2%，增速较上月加快7.8pct。“增储上产”基调下自产端增速稳健。进口端，7月份，进口天然气870万吨，同比下降6.9%，降幅比上月扩大7.7pct，前7个月我国天然气进口均价上涨63.1%，高企的价格抑制了进口需求。◼投资建议：行业方面，7月全社会用电量需求高增，夏季电力供需偏紧。维持行业“推荐评级”。个股方面，推荐华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、中国电力，建议关注有望盈利改善的火电标的上海电力、福能股份、华润电力、粤电力A、申能股份；绿电优质标的三峡能源、龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源；水电优质标的长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电优质标的中国核电。◼风险提示：重点关注公司业绩改善不如预期、煤炭价格持续上涨风险、电价下滑风险、政策变动风险、报告中部分数据为计算而得，可能与实际数据及统计口径存在差异。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3内容目录事件：...........................................................................................................................................................................5点评...............................................................................................................................................................................51、电力：7月用电量增速达6.3%，火电出力大幅提升..............................................................................................52、煤炭：原煤生产保持较快增长，进口降幅扩大......................................................................................................73、燃气：自产增速稳健，进口持续下降.....................................................................................................................84、投资建议................................................................................................................................................................95、风险提示..............................................................................................................................................................10证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4图表目录图1：单月用电量及增速（2月为累计值）...................................................................................................5图2：累计用电量及增速...............................................................................................................................5图3：单月各产业及城乡居民生活用电增速（2月为累计值）.....................................................................6图4：单月发电量及增速（2月为累计值）...................................................................................................6图5：累计发电量及增速...............................................................................................................................6图6：水电及火电发电量单月增速（2月为累计值）....................................................................................7图7：风电/核电/太阳能发电单月增速（2月为累计值）..............................................................................7图8：煤炭单月产量及增速（2月为累计值）...............................................................................................7图9：煤炭累计产量及增速...........................................................................................................................7图10：煤炭单月进口量及增速（2月为累计值）.........................................................................................8图11：煤炭累计进口量及增速......................................................................................................................8图12：天然气当月产量及增速（2月为累计值）.........................................................................................8图13：天然气累计产量及增速......................................................................................................................8图14：天然气当月进口量及增速（2月为累计值）......................................................................................9图15：天然气累计进口量及增速..................................................................................................................9证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分5事件：国家能源局及国家统计局公布2022年7月全社会用电量及能源生产数据：1-7月全全社会用电量累计49303亿千瓦时，同比增长3.4%，其中7月用电量8324亿千瓦时，同比增长6.3%；7月发电量8059亿千瓦时，同比增长4.5%；原煤产量3.7亿吨，同比增长16.1%；天然气产量171亿立方米，同比增长8.2%。点评1、电力：7月用电量增速达6.3%，火电出力大幅提升用电端：迎峰度夏用电高峰时期来临，拉动7月用电量同比增长6.3%。7月国内疫情有所反复，宏观经济总体恢复放缓，制造业PMI环比下降1.2个百分点至49.0%，位于荣枯线以下。迎峰度夏用电高峰时期来临，拉动用电需求大幅增长。1-7月全社会用电量累计49303亿千瓦时，同比增长3.4%；其中7月为8324亿千瓦时，同比增长6.3%。图1：单月用电量及增速（2月为累计值）图2：累计用电量及增速资料来源：国家能源局，iFinD，国海证券研究所资料来源：国家能源局，iFinD，国海证券研究所分产业来看，三大产业用电增速环比整体增加。2022年7月，第一产业用电量121亿千瓦时，同比增长14.3%，较6月份减少1.9pct；第二产业用电量5132亿千瓦时，同比下降0.1%，较6月份减少0.9pct；第三产业用电量1591亿千瓦时，同比增长11.5%，较6月份增长1.4pct；城乡居民生活用电量1480亿千瓦时，同比增长26.8%，较6月份增长9.1pct。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分6图3：单月各产业及城乡居民生活用电增速（2月为累计值）资料来源：国家能源局，iFinD，国海证券研究所发电端：电力生产增速加快，7月份，发电8059亿千瓦时，同比增长4.5%，上月为增加1.5%，日均发电260.0亿千瓦时。1-7月份，发电4.77万亿千瓦时，同比增长1.4%。分品种看，7月份，火电由降转增，水电、风电增速放缓，核电降幅收窄，太阳能发电增速加快。其中，火电同比增长5.3%，上月为下降6.0%，出力显著增加；水电增长2.4%，增速比上月放缓26.6个百分点，主要由于来水有所减少；风电增长5.7%，增速比上月放缓11.0个百分点，主要受高基数影响；核电下降3.3%，降幅比上月收窄5.7个百分点，受益于部分机组大修完成；太阳能发电增长13.0%，比上月加快3.1个百分点。图4：单月发电量及增速（2月为累计值）图5：累计发电量及增速资料来源：国家统计局，iFinD，国海证券研究所注：增速采用国家统计局口径，与计算口径存在出入资料来源：国家统计局，iFinD，国海证券研究所注：增速采用国家统计局口径，与计算口径存在出入证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分7图6：水电及火电发电量单月增速（2月为累计值）图7：风电/核电/太阳能发电单月增速（2月为累计值）资料来源：国家统计局，iFinD，国海证券研究所资料来源：国家统计局，iFinD，国海证券研究所2、煤炭：原煤生产保持较快增长，进口降幅扩大原煤生产保持较快增长，7月产量同比增长16.1%。随着煤炭保供政策深入推进，原煤生产继续保持较快增长。2022年7月，原煤产量3.7亿吨，同比增长16.1%，较上月增长0.8pct。图8：煤炭单月产量及增速（2月为累计值）图9：煤炭累计产量及增速资料来源：国家统计局，iFinD，国海证券研究所注：增速采用国家统计局口径，与计算口径存在出入资料来源：国家统计局，iFinD，国海证券研究所注：增速采用国家统计局口径，与计算口径存在出入进口增速持续下降。2022年7月，我国实现进口煤炭2352万吨，同比下降22.1%，降幅比上月减少10.9pct。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分8图10：煤炭单月进口量及增速（2月为累计值）图11：煤炭累计进口量及增速资料来源：国家统计局，Wind，国海证券研究所资料来源：国家统计局，Wind，国海证券研究所3、燃气：自产增速稳健，进口持续下降自产增速稳健，增储上产基调未变。2022年7月，天然气产量171亿立方米，同比增长8.2%，增速较上月加快7.8pct。图12：天然气当月产量及增速（2月为累计值）图13：天然气累计产量及增速资料来源：国家统计局，iFinD，国海证券研究所注：增速采用国家统计局口径，与计算口径存在出入资料来源：国家统计局，iFinD，国海证券研究所注：增速采用国家统计局口径，与计算口径存在出入进口端，7月份，进口天然气870万吨，同比下降6.9%，降幅比上月扩大7.7pct，1-7月份进口天然气6221万吨，同比下降9.6%，降幅比上月减少了0.4pct，根据海关总署数据，前7个月我国天然气进口均价3787.6元/吨，同比上涨63.1%，高企的价格抑制了进口需求。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分9图14：天然气当月进口量及增速（2月为累计值）图15：天然气累计进口量及增速资料来源：国家统计局，Wind，国海证券研究所注：增速采用国家统计局口径，与计算口径存在出入资料来源：国家统计局，Wind，国海证券研究所注：增速采用国家统计局口径，与计算口径存在出入4、投资建议行业方面，7月全社会用电量需求高增，夏季电力供需偏紧。维持行业“推荐评级”。个股方面，推荐华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、中国电力，建议关注有望盈利改善的火电标的上海电力、福能股份、华润电力、粤电力A、申能股份；绿电优质标的三峡能源、龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源；水电优质标的长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电优质标的中国核电。重点关注公司及盈利预测重点公司股票2022/8/15EPSPE投资代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级600027.SH华电国际5.04-0.610.400.47-8.2612.6010.72买入600795.SH国电电力4.06-0.110.310.40-37.2513.1110.03买入600021.SH上海电力9.42-0.770.490.70-12.1819.3213.41未评级2380.HK中国电力3.42-0.070.230.35-48.9114.899.78买入600011.SH华能国际7.07-0.790.520.63-8.9513.6011.22买入600905.SH三峡能源6.060.230.290.3426.5920.7717.82买入000875.SZ吉电股份6.820.170.360.4840.1219.1314.07未评级000537.SZ广宇发展13.00-0.730.881.37-17.8114.789.51未评级600821.SH金开新能7.040.290.410.6624.2817.0610.71未评级601985.SH中国核电6.410.440.630.6814.5910.179.43买入资料来源：Wind资讯，国海证券研究所（注：未评级企业盈利预测取自万得一致预期，港股股价及EPS为人民币）证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分105、风险提示重点关注公司业绩改善不如预期、煤炭价格持续上涨风险、电价下滑风险、政策变动风险、报告中部分数据为计算而得，可能与实际数据及统计口径存在差异。国海证券股份有限公司国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分【公共事业小组介绍】杨阳，中央财经大学会计硕士，湖南大学电气工程本科，5年证券从业经验，现任国海证券公用事业和中小盘团队首席，曾任职于天风证券、方正证券和中泰证券。获得2021年新财富分析师公用事业第4名，21世纪金牌分析师和Wind金牌分析师公用事业行业第2名，21年水晶球公用事业入围，2020年wind金牌分析师公用事业第2,2018年新财富公用事业第4、水晶球公用事业第2核心成员。钟琪，山东大学金融硕士，现任国海证券公用事业&中小盘研究员，曾任职于方正证券、上海证券。许紫荆，对外经济贸易大学金融学硕士，现任国海证券公用事业&中小盘研究员。【分析师承诺】杨阳,本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立，客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点。分析师本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。【国海证券投资评级标准】行业投资评级推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。股票投资评级买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。【免责声明】本报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司”）投资者适当性管理要求的的客户（简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证相关的建议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。报告中的内容和意见仅供参考，在任何情况下，本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。【风险提示】市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自国海证券股份有限公司国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。【郑重声明】本报告版权归国海证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定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