2022年钢铁行业信用风险总结与展望-联合资信VIP免费

www.lhratings.com 研究报告 1 2022 年钢铁行业信用风险总结与展望 2022 年以来，受宏观经济承压、疫情反复影响，钢铁行业运行呈现“高开低走”态势，供需双弱格局导致钢材价格明显回落；同时，原材料价格虽有下降但仍处于历史高位，钢铁行业利润空间持续受到挤压。政策端继续推进粗钢产量压减、绿色低碳转型和产业集中度提升，助力钢铁行业可持续健康发展。 债券市场方面，2022 年 1–11 月，钢铁企业债券融资规模同比有所下降，且整体呈净流出状态；受信用债资产荒以及钢铁行业景气度持续下行影响，钢铁债券发行成本呈先降后升态势，但整体融资渠道仍较畅通。 展望 2023 年，随着疫情负面影响削弱以及地产市场企稳，用钢需求有望恢复，从而带动钢铁行业经营效益或有所好转。目前钢铁行业存续债券规模尚可，且发债主体以高信用等级的央企和地方国企为主，行业整体信用风险较小。 联合资信 工商评级四部 |牛文婧 |王皓 www.lhratings.com 研究报告 2 一、行业运行情况 2022 年 1―10 月，受供需双弱影响，国内粗钢产量同比有所下降，钢材价格明显回落；叠加原燃料价格高位运行，钢铁利润空间受到挤压，行业效益显著下降，资产负债率呈上升趋势。 2022 年 1―10 月，中国生铁、粗钢和钢材产量分别为 7.27 亿吨、8.61 亿吨和 11.16亿吨，同比分别下降 1.2%、2.2%和 1.4%。从月度走势看，2022 年上半年，中国月度粗钢产量同比均有所下降，8 月起月度粗钢产量同比增速逐步由负转正，预计全年产量较上年微降。 图 1 2021 年以来中国粗钢产量情况 资料来源：Wind 出口方面，2022 年 1―10 月，中国累计出口钢材 5636 万吨，同比下降 1.8%，月度出口量先升后降，由于前期海内外价差较大，5 月钢材出口量较高，之后随着海外加息推进以及经济增长放缓，钢材需求下滑，月度出口量波动下降。进口方面，国内需求偏弱，2022 年 1―10 月，中国累计进口钢材 911 万吨，同比下降 23%，月度进口量呈波动下降态势。 www.lhratings.com 研究报告 3 图 2 2021 年以来中国钢材进出口情况 资料来源：Wind 价格方面，2022 年以来钢材价格冲高回落后波动下行。具体来看，2022 年一季度受地区冲突导致国际能源价格大幅增长，国外钢价大幅上涨拉动国内钢价有所增长；但进入二季度，受疫情和经济预期下降影响，国内钢材需求低迷，国内钢材价格在供大于求的背景下迅速回落。 图 3 2021 年以来中国钢材...