安信国际 研究部罗璐+852-2213 1410lilianluo@eif.com.hk突破供应瓶颈，光伏产业链景气上行2022年能源材料专题深度研究1目录 产业链供应瓶颈即将突破光伏装机需求释放光伏玻璃-库存消化，潜在机遇多晶硅料-产量提升投资建议 上游：多晶硅料生产、硅棒及硅片生产 中游：光伏电池片、光伏组件 下游：光伏发电系统及光伏应用产品光伏产业链资料来源：公开资料，安信国际整理 2022年1-9月中国累计光伏新增装机达到52.6GW，同比大幅增长105% 中国光伏新增装机结构发生变化：新增集中式地面光伏电站占约1/3 分布式装机占比快速增长：工商业分布式、户用分布式 集中式光伏电站需求缓慢释放2022年1-9月中国光伏新增装机资料来源：国家能源局，Wind，安信国际2022Q1-3新增光伏装机类型GW及占比2022年1-9月光伏新增装机GW3.32.11.82.83.14.94.13.53.85.520.110.92.43.76.87.26.96.78.10.05.010.015.020.025.01-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022集中式光伏电站, 17.3, 33%工商业分布式, 18.7, 36%户用分布式, 16.6, 31% 1-9月中国光伏组件出口量累计达到121.4GW，同比增长89% 第一大市场欧洲市场，1-9月出口量达到67.7GW，占比55.8% 欧洲市场出口量同比增长121%，在各区域市场中同比增速最快2022年1~9月中国光伏组件出口情况资料来源：PV InfoLink，安信国际1-9月中国组件欧洲市场出口量GW1-9月中国光伏组件出口量GW4.56.26.96.47.47.67.19.38.98.47.48.79.61413.611.814.415.315.714.312.70246810121416181月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120221.42.43.03.23.64.33.65.04.23.95.77.17.88.999.18.67.6179%138%137%144%147%110%153%73%82%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%0123456789101月2月3月4月5月6月7月8月9月20212022增速% 全球市场对光伏组件需求超预期释放 上半年主产业链各环节产量同比大幅增长超45% 多晶硅料成为各环节中的供应瓶颈光伏产业链供不应求资料来源：CPIA，安信国际光伏主产业链各环节产量大幅GW增长103.7152.8135.5123.653.4%45.5%46.6%54.1%40.0%42.0%44.0%46.0%48.0%50.0%52.0%54.0%56.0%020406080100120140160180多晶硅料硅片电池片组件2021H12022H1 2021年起，多晶硅料在需求快速提升推动下，价格快速上涨，涨幅超300% 硅片等环节价格传导，终端需求受到抑制，组件及电池片盈利能力弱，开工率低光伏产业链价格高企单晶硅片价格(元/...
